Principales statistiques de l'action Carnival Corporation
- Fourchette de 52 semaines : 22 $ à 34
- Prix actuel : 26
- Objectif moyen de la rue : 34
- Objectif supérieur de la rue : 45
- Consensus des analystes : 15 achats / 5 surperformances / 5 conservations
- Objectif du modèle TIKR (novembre 2030) : 50
Carnival dépasse les estimations pour le premier trimestre et lance un rachat d'actions de 2,5 milliards de dollars. L'action n'a pas remarqué
Carnival Corporation(CCL), le plus grand opérateur de croisières au monde, a déclaré un chiffre d'affaires record d'environ 6,2 milliards de dollars au premier trimestre lors de la publication de ses résultats du T1 2026 le 27 mars, dépassant l'estimation de la rue d'environ 6,1 milliards de dollars.
Le bénéfice net d'environ 275 millions de dollars a augmenté de plus de 55 % par rapport à l'année précédente.
Le BPA ajusté s'est élevé à 0,20 $, dépassant l'estimation de la Bourse de 0,18 $.
Le flux de trésorerie disponible pour le trimestre a atteint environ 700 millions de dollars, faisant plus que doubler d'une année sur l'autre.
Les dépôts des clients ont atteint un nouveau record de près de 8 milliards de dollars au premier trimestre, dépassant de près de 10 % le record de l'année dernière.
Avec près de 85 % de 2026 déjà comptabilisés à des prix historiquement élevés et moins de stocks disponibles qu'à la même époque l'année dernière, la direction a revu à la hausse ses prévisions d'EBITDA pour l'ensemble de l'année, à environ 7 milliards de dollars.
Cet objectif de 7 milliards de dollars d'EBITDA est maintenu même après l'absorption d'une pénalité de 500 millions de dollars liée au conflit au Moyen-Orient - et c'est parallèlement à ces prévisions annuelles que le PDG Josh Weinstein a présenté PROPEL, le nouveau cadre pluriannuel de rendement du capital de la société, qui vise à distribuer plus de 14 milliards de dollars aux actionnaires jusqu'en 2029, en commençant par une autorisation de rachat d'actions de 2,5 milliards de dollars.
"Ces objectifs PROPEL ne se feront pas au détriment de la solidité financière, de la responsabilité de l'entreprise ou de l'investissement dans notre avenir", a déclaré M. Weinstein lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026.
Trois semaines après la publication des résultats, Carnival Corporation a également achevé sa redomiciliation aux Bermudes, prévue de longue date, et a unifié sa structure à double cotation, Carnival plc devenant une filiale britannique et CCL restant cotée à la Bourse de New York - une simplification structurelle qui, selon l'entreprise, améliorera la gouvernance, réduira les coûts administratifs et augmentera la pondération de l'indice américain.
Entre-temps, la Cour suprême a infligé à Carnival un revers procédural dans le litige des docks de la Havane, en rétablissant un jugement combiné de 440 millions de dollars à l'encontre de quatre opérateurs de croisières - bien que Carnival ait fait remarquer que plusieurs de ses principaux arguments juridiques n'étaient pas résolus et que l'affaire se poursuivrait.
Les analystes soutiennent l'action CCL avec un objectif moyen de 34 $. Un catalyseur change la donne
La thèse de l'action Carnival Corporation à l'heure actuelle est celle d'une reprise à prix réduit - une entreprise délivrant des résultats opérationnels records que le marché pénalise pour un vent contraire de coûts que l'entreprise a déjà quantifié et partiellement compensé par des économies de consommation.
Quinze analystes considèrent CCL comme un achat, cinq comme une surperformance et cinq comme un maintien, sans sous-performance ni vente dans le consensus actuel.
L'objectif moyen de la rue se situe à environ 34 $ contre un prix actuel d'environ 26 $, ce qui implique une hausse d'environ 31%, l'objectif le plus élevé atteignant environ 45 $.
Pour le deuxième trimestre fiscal 2026, les analystes prévoient un chiffre d'affaires d'environ 7 milliards de dollars, reflétant une croissance d'environ 6 % d'une année sur l'autre, avec des estimations de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année s'élevant à environ 27 milliards de dollars.
Les estimations de flux de trésorerie disponibles pour le T2 2026 atteignent environ 2 milliards de dollars - un bond de 18 % en glissement annuel - avant de se modérer dans la seconde moitié de l'année, les dépenses d'investissement non liées à de nouvelles constructions de l'entreprise s'élevant à environ 2,4 milliards de dollars.
Le consensus sur l'EBITDA pour le deuxième trimestre 2026 s'établit à environ 3 milliards de dollars, ce qui est globalement stable d'une année sur l'autre, compte tenu des vents contraires liés au carburant que l'entreprise a déjà divulgués.
La seule variable qui permettrait de réévaluer rapidement ce titre est le carburant : Les prévisions de Carnival tablent sur un baril de Brent à 85 dollars en moyenne au troisième trimestre et à 80 dollars au quatrième trimestre, et la direction a noté qu'une variation de 10 % du coût du carburant par tonne métrique pour le reste de l'année modifie le résultat net d'environ 160 millions de dollars.
CCL est sous-évaluée à environ 26 dollars. Quinze évaluations d'achat et une moyenne d'environ 34 dollars reflètent déjà un point de vue ajusté au carburant - et le modèle TIKR, qui vise environ 50 dollars d'ici novembre 2030, implique que le consensus de la rue est encore en deçà de la trajectoire des bénéfices à long terme.
L'action Carnival Corporation est-elle sous-évaluée ? L'objectif de 50 dollars du modèle de TIKR répond par l'affirmative
Le scénario de base de TIKR évalue Carnival Corporation à environ 67 $ d'ici novembre 2034, ce qui implique un rendement total d'environ 159 % par rapport au prix actuel d'environ 26 $, soit environ 12 % annualisés - le scénario intermédiaire réalisé en novembre 2030 montrant environ 50 $ et un rendement total d'environ 91 %.
Les hypothèses du modèle sont volontairement conservatrices : croissance du chiffre d'affaires dans l'hypothèse moyenne d'environ 3 % par an entre 2025 et 2035, marges de revenu net augmentant jusqu'à environ 13 % et croissance du BPA à un taux composé d'environ 8 % par an.
Si la demande se maintient aux niveaux de réservation actuels, la position de réservation presque complète de la société pour 2026 à des prix historiquement élevés se convertit en un levier d'exploitation que la plupart des modèles du secteur des croisières n'ont pas encore entièrement réévalué.
L'action atteint environ 55 dollars dans l'hypothèse basse - soit environ 9 % par an - tandis que l'hypothèse haute, à environ 80 dollars, implique environ 14 % par an, en supposant que la croissance du chiffre d'affaires soit plus proche de 3 % et que l'amélioration des marges s'oriente vers le haut de la fourchette du modèle.
La principale tension concerne le carburant. Le scénario intermédiaire ne suppose pas un retour à un prix du pétrole de 60 dollars - il suppose que la compagnie continue à réduire la consommation par unité pendant que l'environnement macroéconomique se normalise.
Les données de Carnival le confirment : la direction a cité environ 650 millions de dollars d'économies annuelles réalisées grâce aux améliorations de la consommation depuis 2019, ce qui compense largement la flambée actuelle du carburant. Si le carburant reste structurellement élevé, l'hypothèse moyenne tient la route - il faut juste plus de temps pour y arriver. Si les carburants se normalisent, c'est l'hypothèse de la hausse qui est la plus probable.
L'action Carnival est-elle un achat en ce moment ?
Selon le modèle de TIKR, le prix de CCL est nettement inférieur à sa valeur intrinsèque.
L'action se négocie à environ 26 dollars, alors que le scénario de base de TIKR vise environ 50 dollars d'ici novembre 2030 - ce qui implique un rendement total d'environ 91 % et un taux annualisé d'environ 12 %.
Avec 15 notations d'achat, une moyenne d'environ 34 $ et près de 85 % de 2026 déjà réservés à des prix historiquement élevés, la configuration fondamentale est constructive.
Que disent les analystes de l'action CCL ?
Vingt-cinq analystes couvrent actuellement l'action CCL, 15 d'entre eux lui attribuant une note d'achat et 5 une note de surperformance, soit 80 % de haussiers et aucun sous-performance ou vente.
L'objectif moyen de la Bourse est d'environ 34 $, ce qui implique une hausse d'environ 31 % par rapport au prix actuel d'environ 26 $, tandis que le sommet de la Bourse se situe à environ 45 $.
TD Cowen a récemment fait de CCL un Top Pick et a relevé son objectif, tandis que Truist a maintenu un Hold à la suite de l'arrêt Helms-Burton de la Cour Suprême.
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