Principaux enseignements :
- Carvana a augmenté son chiffre d'affaires de 49 % en 2025 pour atteindre 20,3 milliards de dollars, avec des unités de vente au détail en hausse de 43 % pour atteindre près de 597 000.
- L'action CVNA pourrait raisonnablement atteindre 718 $ par action d'ici décembre 2028, selon nos hypothèses d'évaluation.
- Cela implique un rendement total de 78,2 % par rapport au cours actuel de 403 $, avec un rendement annualisé de 23,9 % au cours des 2,7 prochaines années.
Que s'est-il passé ?
Carvana (CVNA) est devenue l'une des histoires de retournement les plus spectaculaires du marché. L'action a augmenté d'environ 82% au cours de l'année écoulée, et les investisseurs se demandent maintenant si la société peut continuer à se développer de manière rentable après une reprise considérable depuis ses plus bas niveaux de 2022.
La société a enregistré des résultats record en 2025, avec un chiffre d'affaires de 20,3 milliards de dollars, un bénéfice net de 1,9 milliard de dollars et un EBITDA ajusté de 2,2 milliards de dollars. Les unités vendues au détail ont augmenté de 43 %, ce qui montre que Carvana gagne en envergure alors que le marché des voitures d'occasion reste très concurrentiel.
Les transactions récentes ont également été influencées par le premier fractionnement d'actions à raison de 5 pour 1. Carvana a déclaré que la négociation ajustée en fonction de la division devrait commencer le 7 mai, sous réserve de l'approbation des actionnaires lors de l'assemblée annuelle du 5 mai. Selon Reuters, l'action a augmenté après l'annonce, car la division pourrait améliorer l'accessibilité et la liquidité.
Les investisseurs continuent de surveiller de près les coûts. L'action a chuté après le quatrième trimestre parce que l'EBITDA ajusté n'a pas répondu aux attentes, même si le chiffre d'affaires et les ventes d'unités ont été solides.
Voici pourquoi l'action Carvana pourrait offrir des rendements élevés jusqu'en 2029 si la croissance des unités, le bénéfice brut par véhicule et la discipline d'exploitation continuent de s'améliorer.
Ce que dit le modèle pour l'action Carvana
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action Carvana en utilisant des hypothèses d'évaluation basées sur une croissance rapide des revenus, une amélioration de l'économie de la vente au détail de voitures d'occasion et un levier d'exploitation plus important à mesure que la société s'agrandit.
Sur la base des estimations d'une croissance annuelle des revenus de 24,0 %, de marges d'exploitation de 9,3 % et d'un multiple C/B normalisé de 50,0x, le modèle prévoit que l'action Carvana pourrait passer de 403 $ à 718 $ par action.
Cela représenterait un rendement total de 78,2 %, ou un rendement annualisé de 23,9 % au cours des 2,7 prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action Carvana :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 24 %
La croissance de Carvana s'est fortement accélérée en 2025, les ventes au détail ayant augmenté et le chiffre d'affaires ayant atteint 20,3 milliards de dollars. La société a vendu près de 597 000 véhicules au détail au cours de l'année, ce qui montre que son modèle de voiture d'occasion en ligne continue de gagner du terrain.
La prochaine étape dépendra de la capacité de Carvana à continuer d'augmenter son volume sans perdre trop de marge. L'accessibilité des véhicules d'occasion, la disponibilité des stocks, la demande de financement et la capacité de reconditionnement sont autant d'éléments qui influent sur la rapidité de l'augmentation des revenus.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé une prévision de 24,0 %. Cela reflète la poursuite des gains de parts grâce au modèle de vente au détail numérique de Carvana, mais suppose également un ralentissement de la croissance par rapport au rythme de 49 % atteint en 2025.
2. Marges d'exploitation : 9.3%
La marge d'exploitation de Carvana a atteint 9,3 % en 2025, ce qui représente une amélioration majeure par rapport aux années précédentes marquées par des pertes. Cela s'explique par le fait que le modèle de l'entreprise a un effet de levier important sur les coûts fixes une fois que les centres de reconditionnement, la logistique et l'infrastructure technologique sont mieux utilisés.
La marge brute était de 20,6 % en 2025, et l'EBITDA a atteint 2,2 milliards de dollars. Cela montre que le redressement n'est plus seulement une question de croissance du chiffre d'affaires, mais aussi de conversion d'un volume de véhicules plus élevé en bénéfices plus importants.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous utilisons des marges d'exploitation de 9,3 %. Cela suppose que Carvana puisse maintenir les récents gains de rentabilité tout en gérant les coûts de reconditionnement, les dépenses logistiques et la pression liée au financement.
3. Multiple P/E de sortie : 50x
L'évaluation de Carvana reste agressive parce que les investisseurs évaluent la croissance soutenue et l'expansion des marges. L'action se négocie avec une prime par rapport à la plupart des détaillants automobiles parce que le marché la considère comme une plateforme numérique évolutive, et pas seulement comme une chaîne de concessionnaires traditionnelle.
Cette prime crée également un risque. Si la croissance des unités ralentit ou si les marges s'affaiblissent, le multiple pourrait se comprimer rapidement parce que les attentes sont élevées.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous maintenons un multiple de sortie de 50,0x. Cela reflète le profil de croissance de Carvana, l'amélioration de sa rentabilité et son potentiel à continuer à gagner des parts dans le secteur de la vente au détail de voitures d'occasion.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action CVNA jusqu'en 2030 montrent des résultats variés en fonction de la croissance des unités de vente au détail, de l'exécution des marges et de la discipline en matière d'évaluation (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Scénario faible : La demande de voitures d'occasion ralentit et les gains de marge sont plus difficiles à maintenir → 18,7 % de rendement annuel
- Cas moyen : Carvana continue de développer ses unités de vente au détail tout en maintenant une meilleure rentabilité → 23,3 % de rendement annuel
- Cas élevé : Les gains de parts de marché s'accélèrent et le levier d'exploitation s'accroît plus rapidement → 28,0 % de rendement annuel
La prochaine évolution de l'action dépendra probablement des résultats du 1er trimestre 2026 et des commentaires actualisés de la direction sur la croissance. La conférence téléphonique sur les résultats du 29 avril devrait donner aux investisseurs plus de détails sur la croissance des unités, les GPU et les tendances en matière de coûts. Si Carvana continue d'augmenter ses revenus tout en protégeant ses marges, la valorisation pourrait rester soutenue.
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