Points clés
- L'action de Brinker a bondi de 13 % après que les ventes en magasin comparables de Chili's aient augmenté de 10,1 % au premier trimestre fiscal et que la société ait relevé ses prévisions pour l'année complète.
- Plus de clients viennent chez Chili's, et pas seulement en payant des prix plus élevés, ce qui rend le redressement durable.
- Le nouveau point médian du BPA ajusté de Brinker pour l'exercice 2027 est supérieur aux attentes des analystes, mais l'année comprend une semaine supplémentaire valant environ 0,70 $ par action qui ne se répétera pas.
- Le prochain test sera de savoir si Chili's peut maintenir la croissance de sa fréquentation alors qu'elle compare avec les fortes hausses de l'année dernière.
L'action de Brinker International (EAT) est en hausse de 13 % aujourd'hui après que Chili's ait fait quelque chose que la restauration décontractée n'est plus censée faire : attirer plus de monde.
Que s'est-il exactement passé
Brinker a publié ses résultats pour son premier trimestre fiscal, clos le 23 septembre, avant l'ouverture :
- Les ventes en magasin comparables de Chili's ont augmenté de 10,1 %, soit son 22e trimestre consécutif de croissance, après une hausse de 21,4 % il y a un an.
- La fréquentation de Chili's a augmenté de 6,4 %, les prix ajoutant 3,7 %.
- Le BPA ajusté est passé à 2,77 $ contre 1,93 $.
- La marge opérationnelle des restaurants s'est élargie à 17,7 % contre 16,2 %.
Brinker a également relevé ses prévisions pour l'exercice 2027. Il prévoit désormais un BPA ajusté de 13,30 $ à 13,90 $, contre 12,60 $ à 13,40 $ auparavant, et un chiffre d'affaires de 6,23 à 6,33 milliards de dollars, contre 6,15 à 6,27 milliards de dollars.
Le président et directeur général Kevin Hochman a déclaré que le « flywheel » de croissance durable et de gains de parts de marché de Chili's « continue de tourner ». Il a attribué cela à « une valeur leader du secteur, un marketing de classe mondiale et des investissements continus dans les opérations. »
La fréquentation est l'indicateur clé
Les ventes en magasin comparables de Chili's ont augmenté de 52 % sur trois ans. La majeure partie de la croissance de ce trimestre provient de l'augmentation du nombre de clients : la fréquentation a augmenté de 6,4 %, après une hausse de 13,1 % il y a un an. Brinker attribue cela à son argumentaire de valeur et à son nouveau sandwich au poulet Big Crispy, un lancement qu'il a qualifié de « très réussi ».
Le point faible est Maggiano's, où les ventes en magasin comparables ont baissé de 3,4 % avec une fréquentation en baisse de 5,1 %. C'est toutefois marginal : 95 millions de dollars sur les 1,46 milliard de dollars de ventes de la société au cours du trimestre.
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Les prévisions viennent de dépasser celles de Wall Street
Le nouveau point médian de 13,60 $ est supérieur aux 13,28 $ que les analystes attendaient pour l'exercice 2027 avant la publication. Une nuance : l'exercice 2027 comporte une 53e semaine, valant environ 0,70 $ par action et 2 % du chiffre d'affaires, et elle ne se répétera pas.
C'est en partie pourquoi les analystes s'attendent à ce que la croissance du chiffre d'affaires ralentisse à environ 3 % pour l'exercice 2028 (l'année se terminant en juin 2028)…
Une croissance comparable de 10 % avec une fréquentation toujours en hausse suggère que ces estimations pourraient être relevées.
Payer plus cher pour Chili's
Avant aujourd'hui, Brinker se négociait à 15 fois les bénéfices futurs, au-dessus de sa moyenne quinquennale de 13x…
Après le bond, il est plus proche de 17x. C'est plus que son niveau de négociation habituel, mais bien en deçà des près de 25x atteints en janvier 2025.
Mon analyse : Chili's croît parce que plus de gens viennent, et cela justifie le multiple plus élevé. Bien sûr, il doit maintenir une fréquentation positive par rapport aux énormes gains de l'année dernière, et le prochain rapport, attendu début d'année prochaine, est le premier test.
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