Blue Owl limite les retraits de fonds après une hausse record des demandes de rachat au premier trimestre

Stats clés pour l'action Blue Owl

• Evolution du cours de l' actionBlue Owl depuis le début de l'année : -44%
• Cours de l'action $OWL au 2 avril : 9
• Plus haut sur 52 semaines : 21
• Objectif de cours de l'action $OWL : 15

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Que s'est-il passé ?

L'action Blue Owl(OWL) est sous pression après que la société ait révélé une augmentation des demandes de retrait dans deux de ses fonds de crédit privés.

• Le fonds phare OCIC de la société, qui gère environ 36 milliards de dollars d'actifs, a reçu des demandes de rachat totalisant 21,9% des actions en circulation au 1er trimestre.
• Son fonds OTIC, plus petit et axé sur la technologie, a enregistré des demandes encore plus importantes, à hauteur de 40,7 %.
• Ces deux chiffres sont bien supérieurs aux niveaux habituels.
• Blue Owl a plafonné les rachats à 5 % pour chaque fonds, ce qui signifie que la plupart des investisseurs qui souhaitaient se retirer n'ont pas récupéré leur argent.
• La société a attribué ce pic aux "préoccupations accrues du marché concernant les perturbations liées à l'IA pour les sociétés de logiciels".
• Les fonds de crédit privé exposés aux logiciels ont subi une forte pression ces derniers mois, les investisseurs craignant que l'IA ne fasse disparaître les entreprises de logiciels traditionnelles - et que les prêteurs de crédit privé qui ont financé ces entreprises ne soient confrontés à une augmentation des défauts de paiement.

Blue Owl s'est fermement opposé à ce discours.

• Dans des lettres aux actionnaires, la société a déclaré qu'elle voyait une "déconnexion significative entre le dialogue public sur le crédit privé et les tendances sous-jacentes dans notre portefeuille".
• Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre, le PDG Marc Lipschultz a indiqué que les sociétés de logiciels du portefeuille de Blue Owl avaient augmenté leurs revenus de 40 % et leur EBITDA de 50 % depuis le lancement de ChatGPT à la fin de l'année 2022.
• Les pertes nettes dans l'ensemble du portefeuille n'ont été que de 8 points de base.

Pourtant, il est difficile d'ignorer les chiffres.

• Les taux de rachat de Blue Owl sont plusieurs fois supérieurs à ceux de ses pairs.
• Les demandes du fonds OTIC étaient déjà élevées à 17% au trimestre dernier - et elles ont plus que doublé ce trimestre.
• La concentration de l'actionnariat, en particulier dans certains canaux de distribution et régions internationales, a contribué à ce pic.

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Ce que le marché nous dit sur l'action Blue Owl

Pour l'action Blue Owl, il s'agit autant d'un problème de confiance que de performance.

Les données du portefeuille sous-jacent semblent solides.

Mais lorsque près de 41% des investisseurs d'un fonds se retirent en un seul trimestre, cela soulève de vraies questions sur le sentiment et les flux de capitaux futurs.

La société a tout de même enregistré des entrées brutes dans les deux fonds, et 90 % des actionnaires d'OCIC ont choisi de ne pas demander de rachat.

Mais l'optique compte dans le secteur de la gestion d'actifs, et Blue Owl doit maintenant s'efforcer de rétablir la confiance avec les clients du canal de la richesse qui ont été à l'origine de ces demandes.

Le secteur du crédit privé au sens large est confronté aux mêmes craintes suscitées par l'IA.

La taille et les antécédents de Blue Owl lui donnent les outils nécessaires pour surmonter cette situation, mais les investisseurs surveilleront de près si la pression sur les rachats s'atténue au deuxième trimestre.

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