Points clés
- MPLX prévoit d'augmenter sa distribution de 12,5 % en 2026 et 2027, tandis que Realty Income a augmenté son dividende pendant plus de 31 années consécutives.
- Le rendement de MPLX est de 7,65 % à son taux actuel, contre 6,1 % pour Realty Income, et son dividende a augmenté de 8,2 % par an entre 2020 et 2025, contre 2,9 % pour Realty Income.
- Realty Income a distribué 75 % de son AFFO en 2025, et le flux de trésorerie distribuable de MPLX couvrait sa distribution 1,4 fois.
- Les analystes s'attendent à ce que la couverture de MPLX baisse à 1,29x en 2026, car ses augmentations dépassent sa croissance de trésorerie, se rapprochant de l'objectif de 1,3x de la direction.
Toute personne à la recherche d'un rendement en dividendes de 6 % ou plus tombera tôt ou tard sur Realty Income (O) et MPLX (MPLX).
Les deux ont eu des nouvelles pour les investisseurs en revenus avec leurs résultats du deuxième trimestre en août. Realty Income a relevé ses prévisions d'AFFO pour 2026 à 4,44-4,45 $ par action, tandis que MPLX a déclaré s'attendre à augmenter sa distribution de 12,5 % en 2026 et 2027.
Alors, laquelle est la meilleure action à dividende à haut rendement ?
| Métrique | Realty Income (O) | MPLX (MPLX) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,1 % | 7,65 % (au taux actuel) |
| Rendement au taux actuel | 6,00 % | 7,65 % |
| Croissance du dividende, exercice 2020 à 2025 | 2,9 % par an | 8,2 % par an |
| Historique (selon l'entreprise) | 136 augmentations depuis son introduction en 1994 ; plus de 31 années consécutives | Augmentations de 12,5 % chacune des 2 dernières années |
| Couverture, exercice 2025 | Ratio de distribution AFFO : 75 % | Couverture du flux de trésorerie distribuable : 1,40x |
| Couverture, consensus exercice 2026 | Ratio de distribution AFFO : 73 % | Couverture du flux de trésorerie distribuable : 1,29x |
| Dette nette/EBITDA (LTM) | 5,74x | 4,0x |
Realty Income continue de verser ses chèques
Realty Income verse son dividende tous les mois. Après sa 136e augmentation depuis son introduction en 1994, annoncée le 8 septembre, cela représente 3,258 $ par action par an.
L'entreprise derrière ce dividende continue d'acheter. Realty Income a relevé ses prévisions d'investissement pour 2026 à 10,0 milliards de dollars. Elle dépend également moins de nouvelles émissions d'actions pour financer ces achats. Les capitaux propres publics ont financé 18 % de son volume d'investissement cette année, contre une moyenne de 47 % au cours des trois dernières années.
L'AFFO par action est passé de 2,88 $ en 2016 à 4,28 $ en 2025, plus rapidement que la progression du dividende de 2,39 $ à 3,22 $.
Cela a laissé un ratio de distribution bien couvert de 75 % en 2025, contre 83 % en 2016. Les analystes s'attendent à 73 % en 2026.
Le problème, c'est la vitesse. Realty Income prévoit une croissance des loyers des actifs existants de seulement 1,1 % à 1,3 % en 2026, et son dividende a augmenté de 2,9 % par an entre 2020 et 2025. À ce rythme, 10 000 $ à son rendement de 6,1 % rapportent 610 $ par an maintenant et environ 790 $ dans 10 ans. On peut donc parler d'un rendement de 7,9 % sur votre capital dans une décennie.
MPLX croît plus vite, avec une marge plus fine
Realty Income augmente son chèque petit à petit, tandis que MPLX augmente son chèque rapidement. MPLX a relevé sa distribution trimestrielle de 12,5 % chacune des deux dernières années, à 1,0765 $ par unité, et prévoit à nouveau des augmentations de 12,5 % en 2026 et 2027. (En tant que MLP, elle verse des distributions sur des unités, et les détenteurs reçoivent un formulaire K-1 au moment des impôts.)
Cette croissance provient du gaz naturel. Le segment Services de Gaz Naturel et de NGL de MPLX a vu son EBITDA ajusté augmenter de 11 % à 614 millions de dollars au deuxième trimestre 2026 par rapport à l'année précédente. Le flux de trésorerie distribuable par unité est passé de 3,25 $ en 2016 à 5,68 $ en 2025, dépassant les distributions chaque année.
La couverture était confortable à 1,40x en 2025. Les analystes s'attendent à 1,29x en 2026 car les distributions augmentent plus vite que la croissance de 3 % qu'ils anticipent pour le flux de trésorerie distribuable par unité. MPLX l'a planifié ainsi. Le directeur financier Carl Hagedorn a déclaré : "nous continuons de cibler notre ratio de couverture de 1,3x pour 2026 et 2027 et franchement, au-delà." L'augmentation de cette année est prévue, pas encore déclarée : celle de l'année dernière est intervenue le 28 octobre.
Avec son rendement de 7,65 %, 10 000 $ rapportent 765 $ par an maintenant. À son taux de croissance de 8,2 % entre 2020 et 2025, cela devient environ 1 549 $ dans 10 ans, soit un rendement de 15,5 % sur votre capital.
MPLX dépense également plus. Elle a relevé ses perspectives de capital de croissance pour 2026 de 500 millions de dollars à 2,9 milliards de dollars, et son ratio d'endettement est passé à 3,7x à la fin du deuxième trimestre 2026, contre 3,1x un an plus tôt.
Alors, quel dividende l'emporte ?
MPLX est la meilleure action à dividende à haut rendement. Elle verse le chèque le plus élevé aujourd'hui, elle augmente ce chèque plus rapidement, et elle a moins de dette. Sa dette nette est de 4,0x l'EBITDA, contre 5,74x pour Realty Income, et son EBIT couvre les intérêts 4,09 fois, contre 2,35 fois.
Le calcul du revenu n'est pas serré. Le revenu de Realty Income ne rattrape jamais celui de MPLX, que ce soit au taux de croissance sur 5 ans de chaque action ou à son rythme de 2025.
Cela ne veut pas dire que le dividende de Realty Income est en danger. Il est bien couvert à 73 % de l'AFFO attendu, il arrive tous les mois, et la direction travaillera très dur pour maintenir un historique de plus de 31 années consécutives d'augmentations. C'est simplement que, pour une action à haut rendement, je préférerais détenir le chèque plus élevé et à croissance plus rapide, soutenu par le bilan le plus solide.
Bien sûr, le plan de MPLX dépend de sa capacité à maintenir le rythme de sa trésorerie. Les deux prochains rapports montreront si la couverture se maintient près de 1,3x.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action MPLX ?
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