Points clés
- Kraft Heinz offre un rendement de 7,2 % et Realty Income de 6,1 %, mais le dividende de 1,60 $ de Kraft Heinz n'a pas augmenté de l'exercice 2020 à l'exercice 2025.
- Realty Income a augmenté son dividende pendant plus de 31 années consécutives, et son ratio de distribution de l'AFFO était de 75 % pour l'exercice 2025 et de 73 % selon le consensus pour l'exercice 2026.
- Kraft Heinz a distribué 50 % de sa trésorerie disponible sur les douze mois se terminant le 27 juin 2026, et ce ratio passe à 69 % selon le consensus pour l'exercice 2026 à mesure que la trésorerie disponible diminue.
- Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de Kraft Heinz passe de 2,60 $ pour l'exercice 2025 à 2,05 $ pour l'exercice 2026.
Le 5 août, Realty Income (O) a relevé ses prévisions pour l'exercice 2026 concernant l'AFFO par action, les portant à une fourchette de 4,44 $ à 4,45 $, contre 4,41 $ à 4,44 $ auparavant.
Le même jour, Kraft Heinz (KHC) a annoncé s'attendre à une baisse de 16 % à 18 % de son résultat opérationnel ajusté en monnaie constante cette année. C'est l'activité qui soutient un rendement de 7,2 %, soit plus d'un point de pourcentage au-dessus des 6,1 % de Realty Income.
Alors, laquelle est la meilleure action à dividende à haut rendement ?
| Métrique | Realty Income (O) | Kraft Heinz (KHC) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,1 % | 7,2 % |
| Croissance du dividende, exercices 2020–2025 | 2,9 % par an | 0,0 % par an |
| Couverture, dernier rapporté | Ratio de distribution de l'AFFO : 75 % (exercice 2025) | Ratio de distribution de trésorerie : 50 % (TTM au 27 juin 2026) |
| Couverture, consensus exercice 2026 | Ratio de distribution de l'AFFO : 73 % | Ratio de distribution de trésorerie : 69 % |
| Dette nette / EBITDA (LTM) | 5,74x | 2,71x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 2,35x | 4,93x |
Realty Income continue d'augmenter ses versements
Realty Income se présente comme "The Monthly Dividend Company", et son historique le confirme : le 8 septembre, elle a annoncé "la 136e augmentation de dividende depuis l'introduction de Realty Income à la Bourse de New York en 1994". Selon ses propres calculs, elle a augmenté son dividende pendant plus de 31 années consécutives.
L'activité qui la soutient continue de croître. L'AFFO par action a augmenté de 3,8 % pour atteindre 1,09 $ au T2 2026 par rapport au T2 2025. La direction a également relevé ses prévisions d'investissement pour 2026 à 10,0 milliards de dollars, contre 9,5 milliards de dollars précédemment, les propriétés industrielles représentant environ 65 % de ses investissements immobiliers du T2.
L'AFFO par action a augmenté plus vite que le dividende, passant de 2,88 $ pour l'exercice 2016 à 4,28 $ pour l'exercice 2025. Sur la même période, le dividende est passé de 2,39 $ à 3,22 $…
… ainsi, le ratio de distribution de l'AFFO est passé de 83 % à 75 %, et le consensus le situe à un niveau bien couvert de 73 % pour l'exercice 2026.
Le risque réside dans la dette. La dette nette représente 5,74 fois l'EBITDA sur les douze derniers mois, soit plus du double de celle de Kraft Heinz, et Realty Income cite sa dépendance aux marchés de capitaux pour financer sa croissance parmi ses risques.
Le dividende de Kraft Heinz stagne
Kraft Heinz verse un dividende plus élevé, mais celui-ci est resté à 1,60 $ par action chaque année de l'exercice 2020 à l'exercice 2025. La direction a déclaré en août que ses "priorités sont inchangées et restent très claires : maintenir le dividende et protéger notre profil de crédit investment-grade." Le mot clé est "maintenir".
L'activité est en contraction. Le chiffre d'affaires net a diminué de 1,4 % pour atteindre 6,3 milliards de dollars au T2 2026 par rapport au T2 2025, et le BPA ajusté a chuté de 18,8 % à 0,56 $. La direction augmente ses investissements incrémentiels à environ 700 millions de dollars pour 2026, principalement en marketing. Comme l'a déclaré le PDG Steve Cahillane, "Nous avons constaté que nos marques répondent bien lorsque nous investissons derrière elles."
Pour l'instant, la trésorerie est là. La trésorerie disponible a couvert le dividende chaque année d'exercice de 2019 à 2025, sauf en 2022, où elle s'élevait à 1,55 milliard de dollars contre 1,96 milliard de dollars versés…
… et sur les douze mois se terminant le 27 juin 2026, le ratio de distribution de trésorerie était à un niveau confortable de 50 %. Selon le consensus pour l'exercice 2026, il passe à 69 %. Les analystes s'attendent à ce que la trésorerie disponible baisse à 2,76 milliards de dollars contre 3,66 milliards de dollars pour l'exercice 2025, ce qui correspond aux prévisions de la société d'un résultat opérationnel plus faible et de ses investissements supplémentaires. Cinq analystes font cette estimation, et le consensus final de l'année dernière s'est situé à moins de 4 % du chiffre réel.
La direction signale également comme un risque l'élargissement par les détaillants des écarts de prix avec les marques de distributeur.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Realty Income est la meilleure action à dividende à haut rendement. Ce qui me fait trancher, c'est la trajectoire de chaque versement, et une seule de ces entreprises voit ses bénéfices croître pour soutenir son dividende.
Si vous investissez 10 000 $ dans chacune aujourd'hui, Kraft Heinz verse 720 $ par an contre 610 $ pour Realty Income. C'est une avance de 110 $. Mais au taux de croissance de 2,9 % sur cinq ans de Realty Income (exercice 2020 à exercice 2025), son versement atteint environ 790 $ en année 10, soit un rendement de 7,9 % sur les 10 000 $ initiaux. Il dépasse les 720 $ fixes de Kraft Heinz vers 2032.
Pendant ce temps, le BPA normalisé de Kraft Heinz est passé de 3,06 $ pour l'exercice 2024 à 2,60 $ pour l'exercice 2025. Les analystes s'attendent à 2,05 $ pour l'exercice 2026, en ligne avec les prévisions de la direction d'un BPA ajusté entre 2,03 $ et 2,09 $…
… et même l'estimation pour l'exercice 2028, à 2,21 $, se situe en dessous de celle de l'exercice 2025. Cela laisse peu de marge de manœuvre pour augmenter le dividende fixe de 1,60 $.
Cela ne veut pas dire que le dividende de Kraft Heinz est en danger. Il verse un dividende plus élevé, et la trésorerie disponible le couvre aujourd'hui et selon le consensus pour l'exercice 2026. Sa dette est également beaucoup plus légère, à 2,71 fois l'EBITDA. C'est simplement qu'un haut rendement doit être soutenu pendant des années, et je fais confiance à l'entreprise qui continue d'augmenter sa distribution.
Bien sûr, Kraft Heinz s'attend à une amélioration de la consommation au T3 et à nouveau au T4. Si le marketing supplémentaire permet de relancer la croissance des ventes, ses bénéfices pourraient se redresser plus tôt que ne le prévoient les analystes. Son rapport du troisième trimestre et sa journée investisseurs du 12 novembre montreront si cela fonctionne.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Realty Income ?
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