Points clés
- Realty Income et Clorox offrent toutes deux un rendement de 6,1 %, donc un investissement de 10 000 $ dans l'une ou l'autre rapporte 610 $ par an aujourd'hui.
- Le ratio de distribution de Realty Income par rapport à son AFFO est passé de 83 % en 2016 à 75 % en 2025, et les analystes anticipent 73 % en 2026.
- Clorox a distribué 149 % de sa trésorerie disponible en dividendes sur les douze mois clos le 30 juin 2026, bien que les analystes s'attendent à ce que ce ratio baisse à 71 % en 2027.
- Clorox est moins endettée, avec un ratio dette nette/EBITDA de 4,3x contre 5,7x pour Realty Income.
Tout investisseur à la recherche d'un rendement de 6 % auprès d'une entreprise connue va inévitablement croiser Realty Income (O) et Clorox (CLX). Toutes deux offrent un rendement de 6,1 %.
Mais leurs résultats d'août ont tiré dans des directions opposées. Realty Income a relevé ses prévisions pour 2026 concernant l'AFFO par action, tandis que Clorox a clôturé son exercice au 30 juin 2026 en distribuant plus en dividendes qu'elle n'a généré de trésorerie disponible.
Alors, laquelle est la meilleure action à haut rendement ?
| Métrique | Realty Income (O) | Clorox (CLX) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,1 % | 6,1 % |
| Croissance du dividende, 5 ans | 2,9 % par an (2020 à 2025) | 2,0 % par an (2021 à 2026) |
| Historique des dividendes (selon l'entreprise) | Augmenté pendant plus de 31 années consécutives | Augmenté annuellement "pendant une décennie" (CFO) |
| Couverture, dernier rapporté | Ratio de distribution/AFFO : 75 % (2025) | Ratio de distribution/trésorerie disponible : 149 % (TTM au 30 juin 2026) |
| Couverture, prévisionnel | Ratio de distribution/AFFO : 73 % (consensus 2026) | Ratio de distribution/trésorerie disponible : 71 % (consensus 2027) |
| Dette nette/EBITDA (LTM) | 5,74x | 4,29x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 2,35x | 6,84x |
Realty Income continue de se renforcer
Le 8 septembre, Realty Income a annoncé sa 136e augmentation de dividende depuis son introduction en bourse en 1994, et elle a relevé son dividende pendant plus de 31 années consécutives.
Ces augmentations ne l'ont pas étirée financièrement. L'AFFO par action est passé de 2,88 $ en 2016 à 4,28 $ en 2025, plus rapidement que la progression du dividende de 2,39 $ à 3,22 $ par action. Cela a fait passer le ratio de distribution par rapport à l'AFFO de 83 % à un niveau confortable de 75 %.
Les analystes anticipent un AFFO de 4,44 $ par action en 2026, pour un ratio prévisionnel de 73 %. L'activité continue de croître. L'AFFO par action a augmenté de 3,8 % à 1,09 $ au deuxième trimestre 2026 par rapport à l'année précédente.
Le risque réside dans la dette. La dette nette représente 5,7x l'EBITDA sur les douze derniers mois, et la couverture des intérêts est faible à 2,4x.
Clorox a besoin d'un rebond
Clorox offre le même rendement de 6,1 %, mais sa couverture raconte une histoire très différente. Sur les douze mois clos le 30 juin 2026, elle a versé 602 millions de $ de dividendes contre 405 millions de $ de trésorerie disponible, soit un ratio de distribution non couvert de 149 %. La trésorerie disponible a été inférieure au dividende en 2022, 2024 et 2026.
Le chiffre d'affaires net a baissé de 5 % entre 2025 et 2026 pour atteindre 6,72 milliards de $, et la trésorerie générée par les opérations a chuté de 38 %, passant de 981 millions de $ à 612 millions de $, à peine supérieure aux 602 millions de $ de dividendes.
Les analystes anticipent une trésorerie disponible de 881 millions de $ en 2027, plus du double, ce qui ferait baisser le ratio de distribution à un niveau bien couvert de 71 %. La direction prévoit une hausse du chiffre d'affaires net de 13 % à 14 %, dont environ 9,5 points proviendraient de l'acquisition de GOJO (qui a apporté Purell), et une marge brute d'environ 42 %. Le CFO Luc Bellet a qualifié la distribution de "un peu élevée, mais nous considérons cela comme quelque chose de plus transitoire alors que nous reconstruisons notre marge brute."
Seulement quatre analystes font cette estimation de trésorerie disponible, cependant, et le consensus final de l'année dernière a manqué le résultat réel de 18 %. Et cette reconstruction se fera sous un nouveau CEO : le 28 mai, Clorox a annoncé que Linda Rendle quitterait ses fonctions pour raisons de santé une fois qu'un successeur serait nommé.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Realty Income est la meilleure action à haut rendement. Pour le même rendement de 6,1 %, vous obtenez un dividende couvert aujourd'hui, avec un ratio de distribution par rapport à l'AFFO qui a évolué entre 75 % et 83 % chaque année depuis 2016. Le ratio de Clorox a oscillé entre 59 % en 2021 et 149 % en 2026, et son chiffre prévisionnel de 71 % dépend d'une multiplication par plus de deux de sa trésorerie disponible.
Realty Income sort également gagnante sur le plan mathématique du revenu. Si son dividende continue de croître de 2,9 % par an, son rythme de 2020 à 2025, un investissement de 10 000 $ rapporterait environ 790 $ dans 10 ans. Cela représente un rendement de 7,9 % sur votre mise initiale aujourd'hui. Clorox rapporterait environ 730 $ à son rythme de croissance de 2,0 % par an de 2021 à 2026.
Et vous la payez moins cher que d'habitude. Realty Income se négocie à 12,1x l'AFFO prévisionnel, en dessous de sa moyenne sur 5 ans de 14,7x et pas loin de son plus bas de 11,4x d'octobre 2023.
Cela ne veut pas dire que le dividende de Clorox est condamné. Elle est moins endettée, à 4,3x l'EBITDA, avec une couverture des intérêts de 6,8x, bien que cette dette s'élève à environ 5,1 milliards de $ après GOJO (2,147 milliards de $) et une participation dans Glad (476 millions de $), et que S&P ait abaissé sa notation à BBB en février 2026. Et Bellet a été clair concernant le dividende : "notre engagement à soutenir le dividende n'a pas changé." C'est juste que je préfère toucher un rendement de 6,1 % que l'activité couvre aujourd'hui.
Bien sûr, l'exercice 2027 de Clorox est encore à venir. Si sa marge brute revient à environ 42 % et que sa trésorerie disponible atteint environ 881 millions de $, la comparaison devient beaucoup plus serrée.
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