Points clés
- Realty Income offre un rendement de 6,1 % et Energy Transfer de 6,8 %, et les deux ont relevé leurs perspectives pour 2026 début août.
- Realty Income a distribué 75 % de son AFFO (flux de trésorerie opérationnel ajusté) au cours de l'exercice 2025, avec 73 % attendus pour l'exercice 2026. Le flux de trésorerie distribuable d'Energy Transfer a couvert sa distribution 1,8 fois au cours de l'exercice 2025, avec 2,1 fois attendu pour l'exercice 2026.
- Realty Income a augmenté son dividende pendant plus de 31 années consécutives. La distribution d'Energy Transfer est passée de 1,22 $ par unité au cours de l'exercice 2019 à 0,63 $ en 2021, avant de remonter à 1,34 $ en 2025.
- La couverture future d'Energy Transfer repose sur une hausse de 23 % du flux de trésorerie distribuable par unité que les analystes attendent pour l'exercice 2026.
Tout investisseur en quête de revenus et d'un rendement de 6 % ou plus tombera inévitablement sur Realty Income (O) et Energy Transfer (ET).
Les deux viennent de donner de bonnes nouvelles à cet investisseur. Lors de la publication de ses résultats le 4 août, Energy Transfer a relevé ses prévisions d'EBITDA ajusté 2026 à 18,8-19,1 milliards de dollars. Realty Income a suivi le lendemain en relevant ses prévisions d'AFFO 2026 à 4,44-4,45 $ par action.
Alors, laquelle est la meilleure action à haut rendement ?
| Métrique | Realty Income (O) | Energy Transfer (ET) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,1% | 6,8% |
| Croissance du dividende, exercice 2020 à 2025 | 2,9 % par an | 7,8 % par an |
| Historique (selon l'entreprise) | Augmentations pendant plus de 31 années consécutives ; 136 hausses depuis son introduction en 1994 | 19 augmentations trimestrielles consécutives |
| Couverture, exercice 2025 | Ratio de distribution AFFO : 75% | Couverture par le flux de trésorerie distribuable : 1,78x |
| Couverture, consensus exercice 2026 | Ratio de distribution AFFO : 73% | Couverture par le flux de trésorerie distribuable : 2,13x |
| Dette nette / EBITDA (12 derniers mois) | 5,74x | 3,98x |
Le chèque mensuel de Realty Income continue de croître
La mission déclarée de Realty Income est de fournir des « dividendes mensuels fiables qui augmentent avec le temps ». Le 8 septembre, elle a annoncé sa 136e augmentation de dividende depuis son introduction en bourse en 1994, et elle a relevé son dividende pendant plus de 31 années consécutives.
L'activité sous-jacente au dividende continue de croître. L'AFFO par action a augmenté de 3,8 % pour atteindre 1,09 $ au deuxième trimestre 2026 par rapport au même trimestre un an auparavant.
La couverture s'est également améliorée. Son ratio de distribution AFFO est passé de 83,0 % au cours de l'exercice 2016 à 75,2 % au cours de l'exercice 2025, car l'AFFO par action a augmenté plus rapidement que le dividende.
Le point faible est la vitesse et l'endettement. Le dividende n'a augmenté que de 2,9 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025. La dette nette représente 5,74 fois l'EBITDA, et l'EBIT couvre les intérêts 2,35 fois sur les douze derniers mois.
La distribution en redressement d'Energy Transfer
L'argument de Realty Income commence par son historique. Celui d'Energy Transfer commence par la quantité de trésorerie qui soutient le chèque. (Energy Transfer est un partenariat, elle verse donc des distributions sur des unités, et les détenteurs reçoivent un formulaire K-1 au moment des impôts.)
Son flux de trésorerie distribuable a couvert la distribution de manière bien assurée, à hauteur de 1,78 fois au cours de l'exercice 2025, et les analystes attendent 2,13 fois pour l'exercice 2026. Derrière cette prévision se trouve une hausse de 23 % du flux de trésorerie distribuable par unité, passant de 2,38 $ à 2,92 $. Le premier semestre de l'année le confirme. Le flux de trésorerie distribuable attribuable aux partenaires, tel qu'ajusté, a augmenté de 32 % pour atteindre 2,59 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026 par rapport au même trimestre un an auparavant. Le consensus final de l'année dernière s'est situé à moins de 2 % du chiffre réel.
Le PDG Thomas Long déclare que le partenariat « vise un taux de croissance annuel à long terme de la distribution de 3 % à 5 % et le maintien de nos objectifs d'endettement à 4-4,5 fois l'EBITDA. » Les chiffres correspondent à ce plan. La distribution a augmenté de 4,7 % au cours de l'exercice 2025, et la dette nette s'établit à 3,98 fois l'EBITDA, juste en dessous de la fourchette. Le 6 octobre, Energy Transfer a accepté d'acheter Vaquero Midstream pour environ 2,625 milliards de dollars, dont 1,95 milliard en espèces, une opération dont elle s'attend à ce qu'elle ajoute immédiatement au flux de trésorerie distribuable par unité.
L'historique est le point faible. Les distributions sont passées de 1,22 $ par unité au cours de l'exercice 2019 à 0,63 $ en 2021, avant de remonter à 1,34 $ en 2025.
C'est pourquoi le taux de 7,8 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025 le flatte : le taux de départ se situe au milieu de la période de réduction. Le flux de trésorerie distribuable par unité est également resté stable ces dernières années, à 2,40 $ au cours de l'exercice 2022 et 2,38 $ au cours de l'exercice 2025, de sorte que la couverture est passée de 2,40x à 1,78x.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Energy Transfer est la meilleure action à haut rendement. Elle verse le chèque le plus important, 6,8 % contre 6,1 %. Son flux de trésorerie distribuable couvre ce chèque 1,78 fois, avec 2,13 fois attendu. Et sa dette nette représente 3,98 fois l'EBITDA, contre 5,74 fois pour Realty Income.
Au rythme actuel de chaque dividende, soit 4,7 % par an pour Energy Transfer (sa hausse de l'exercice 2025) et 2,9 % pour Realty Income, un investissement de 10 000 $ rapporterait environ 1 027 $ la 10e année avec Energy Transfer et environ 787 $ avec Realty Income, et les revenus de Realty Income ne rattrapent jamais. Cela représente un rendement de plus de 10 % sur votre capital initial.
Cela ne signifie pas que le dividende de Realty Income n'est pas sûr. Il absorbe confortablement 75 % de l'AFFO, l'activité continue de croître, et le taux d'occupation était de 98,8 % au 30 juin 2026. C'est simplement que, en fin de compte, Energy Transfer paie plus, à partir d'une distribution bien couverte, avec moins de dette.
Bien sûr, ce ratio de 2,13x repose sur une hausse de 23 % du flux de trésorerie distribuable par unité cette année. Le rapport du troisième trimestre montrera si le rythme du premier semestre se maintient.
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