Points clés
- Realty Income offre un rendement de 6,1 % et Crown Castle de 5,4 %, et les deux sont évaluées sur la base de leur ratio de distribution du FFA ajusté.
- Realty Income a distribué 75 % de son FFA ajusté pour l'exercice 2025, et le consensus place ce ratio à 73 % pour l'exercice 2026.
- Le dividende de Crown Castle est passé de 6,26 $ par action pour l'exercice 2024 à 4,75 $ pour l'exercice 2025, année où il a représenté 109 % de son FFA ajusté, et le consensus place ce ratio à 93 % pour l'exercice 2026.
- Realty Income se négocie à 12 fois le FFA ajusté anticipé, près du bas de sa fourchette sur cinq ans.
Tout investisseur en quête de revenus et d'un rendement supérieur à 5 % va inévitablement croiser la route de Realty Income (O) et de Crown Castle (CCI). Leurs dividendes ont suivi des trajectoires très différentes.
Le 8 septembre, Realty Income a annoncé sa 136e augmentation de dividende depuis son introduction en bourse en 1994. Crown Castle a versé 1,0625 $ par action au deuxième trimestre 2026, un montant inchangé par rapport à l'année précédente et bien inférieur à ce qu'elle distribuait avant 2025.
Alors, laquelle est la meilleure action à dividende élevé ?
| Métrique | Realty Income (O) | Crown Castle (CCI) |
|---|---|---|
| Rendement anticipé | 6,1% | 5,4% |
| Croissance du dividende, exercices 2020–2025 | 2,9 % par an | -0,7 % par an |
| Historique des dividendes (selon l'entreprise) | Augmenté pendant plus de 31 années consécutives | Inchangé par rapport à l'année précédente (T2 2026) |
| Ratio de distribution du FFA ajusté, exercice 2025 | 75% | 109% |
| Ratio de distribution du FFA ajusté, consensus exercice 2026 | 73% | 93% |
| Dette nette/EBITDA (12 derniers mois) | 5,74x | 6,51x |
| Cours/FFA ajusté (12 prochains mois) | 12,1x | 16,2x |
La marge de sécurité de Realty Income ne cesse de s'élargir
Le dividende de Realty Income est largement couvert. L'entreprise a distribué 75 % de son FFA ajusté pour l'exercice 2025 (3,22 $ par action de dividendes contre 4,28 $ de FFA ajusté par action), et 15 analystes placent ce ratio à 73 % pour l'exercice 2026.
Cette marge de sécurité s'est accrue sur une décennie. Le FFA ajusté par action est passé de 2,88 $ pour l'exercice 2016 à 4,28 $ pour l'exercice 2025, un peu plus vite que le dividende, de sorte que le ratio de distribution est passé de 83 % à 75 %.
L'activité continue de l'alimenter. Le FFA ajusté par action a augmenté de 3,8 % pour atteindre 1,09 $ au deuxième trimestre 2026 par rapport au même trimestre un an auparavant. Le taux d'occupation était de 98,8 % au 30 juin 2026.
Le principal risque est le coût du capital. La croissance dépend de la capacité à lever des fonds avec une marge intéressante, et la couverture des intérêts était de 2,35x sur les douze derniers mois.
Crown Castle reconstitue sa marge de sécurité
Le rendement de Crown Castle se situe dans la même fourchette, mais son dividende a connu des années bien plus difficiles. Les dividendes par action sont passés de 6,26 $ pour l'exercice 2024 à 4,75 $ pour l'exercice 2025, et le taux actuel est de 4,25 $ par an.
Le FFA ajusté par action a encore plus chuté sur la même période, passant de 6,98 $ à 4,36 $. C'était l'année où Crown Castle est passée à ce que le président et directeur général Chris Hillabrant appelle « une stratégie claire et pure de tours aux États-Unis ». Sur la décennie, le ratio de distribution est passé de 76 % pour l'exercice 2016 à un niveau non couvert de 109 % pour l'exercice 2025.
La perspective à terme est meilleure. Dix-sept analystes placent le FFA ajusté pour l'exercice 2026 à 4,58 $ par action contre 4,25 $ de dividendes, soit un ratio de distribution encore élevé de 93 %. Le FFA ajusté par action a augmenté de 10 % pour atteindre 1,13 $ au deuxième trimestre 2026 contre 1,02 $ un an auparavant.
Le directeur financier Sunit Patel s'attend à ce que « dans les deux prochaines années environ », l'entreprise « atteigne le point où le ratio de distribution des dividendes se situe dans la fourchette dont nous avons parlé. » Cette fourchette est de 75 % à 80 % du FFA ajusté, et Crown Castle prévoit de maintenir le dividende à 4,25 $ par an jusqu'à ce qu'elle l'atteigne. Lors de la conférence téléphonique du deuxième trimestre, Hillabrant a qualifié le dividende de « sacro-saint ». Malgré tout, un ratio de distribution de 93 % laisse peu de marge pour des augmentations.
L'activité continue de se contracter par endroits. Les revenus locatifs des sites ont diminué de 4 % au deuxième trimestre 2026 par rapport à l'année précédente, ce que l'entreprise attribue aux résiliations de DISH et aux annulations de Sprint. L'action de Crown Castle a bondi de 15,6 % le 9 octobre, à 79,64 $, après que SpaceX ait accepté le 8 octobre d'acheter un spectre national pour son service téléphonique Starlink, qui pourrait nécessiter des tours. SpaceX n'a pas encore signé de bail.
Le principal risque est le bilan. La dette nette représentait 6,51 fois l'EBITDA sur les douze derniers mois, juste au-dessus de la fourchette de 6x à 6,5x ciblée par la direction.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Realty Income est la meilleure action à dividende élevé. Elle paie plus aujourd'hui et couvre ce paiement bien plus confortablement.
10 000 $ à son rendement de 6,1 % rapportent 610 $ par an aujourd'hui. À son taux de croissance quinquennal de 2,9 %, cela atteint environ 790 $ la 10e année, ce qui équivaut à un rendement de 7,9 % sur votre mise initiale. Les mêmes 10 000 $ dans Crown Castle rapportent 540 $ par an aujourd'hui.
Cette sécurité ne coûte pas cher non plus. À 12,1 fois le FFA ajusté anticipé au 9 octobre 2026, Realty Income se situe près du bas de sa fourchette sur cinq ans, contre une moyenne de 14,7x, un creux à 11,4x en octobre 2023 et un pic à 19,9x en octobre 2021.
Crown Castle a cependant de réels arguments. Le FFA ajusté par action est à nouveau en croissance, et le consensus fait passer le ratio de distribution de 109 % à 93 % en un an. C'est simplement que, en fin de compte, je préfère détenir un dividende qui dispose d'un quart de son FFA ajusté en réserve plutôt qu'un qui est encore en train de se remettre d'une réduction.
Bien sûr, si le FFA ajusté de Crown Castle continue de croître comme le prévoit son directeur financier, ce ratio de distribution pourrait paraître bien plus sain dans quelques années.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Realty Income ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit de saisir quelques hypothèses dans le modèle d'évaluation de TIKR pour voir ce que Realty Income pourrait valoir. Partez des estimations du consensus de Wall Street, ou ajustez les paramètres pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Évaluez Realty Income gratuitement
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu à partir des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes sur les entreprises ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
