Points clés
- Pfizer offre un rendement de 6,3 % et UPS de 7,0 %, et les deux ont relevé leurs prévisions de revenus pour 2026 cet été.
- Sur les douze mois se terminant en juin 2026, le dividende de Pfizer a absorbé 89 % de sa trésorerie disponible et celui d'UPS 99 %, ce qui ne laisse guère de marge de manœuvre à l'une ou l'autre.
- UPS a augmenté son dividende par action de 0,6 % pour l'exercice 2025, et le PDG de Pfizer affirme que la croissance de son dividende reprendra après les pertes de brevets qui pèsent sur les revenus jusqu'en 2028.
- Les revenus d'UPS ont augmenté de 7,6 % au deuxième trimestre 2026 après avoir terminé la réduction du volume Amazon. Ceux de Pfizer ont augmenté de 3 %, ou de 1 % sur une base opérationnelle.
Pfizer (PFE) et United Parcel Service (UPS) ont tous deux relevé leurs prévisions de revenus pour 2026 cet été. Les deux versent également le type de rendement que recherchent les investisseurs en revenus : 6,3 % pour Pfizer et 7,0 % pour UPS.
Le hic ? Les deux distribuent pratiquement chaque dollar de trésorerie disponible qu'ils génèrent.
Alors, laquelle est la meilleure action à dividende à haut rendement ?
| Métrique | Pfizer (PFE) | UPS (UPS) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,3% | 7,0% |
| Dividende annuel | $1.72 | $6.56 |
| Croissance du dividende, exercice 2020–2025 | 2,5 % par an | 10,2 % par an |
| Taux de distribution en espèces (TTM jusqu'à juin 2026) | 89% | 99% |
| Dette nette/EBITDA | 1.97x | 1.63x |
| Couverture des intérêts (EBIT/intérêts) | 6.98x | 7.56x |
Pfizer attend la fin de ses pertes de brevets
Les nouveaux médicaments de Pfizer portent l'activité. Les produits lancés et acquis ont augmenté de 18 % sur une base opérationnelle au deuxième trimestre 2026. Les ventes liées au COVID-19 diminuent : Pfizer prévoit désormais environ 4 milliards de dollars de revenus pour ces produits cette année, contre environ 5 milliards dans ses prévisions précédentes. Les revenus du deuxième trimestre se sont élevés à 15,0 milliards de dollars, en hausse de 3 % (1 % sur une base opérationnelle), avec un BPA ajusté de 0,77 $ contre 0,78 $ un an auparavant.
La trésorerie qui soutient le dividende a fortement diminué. La trésorerie disponible est passée de 29,9 milliards de dollars pour l'exercice 2021 à 9,08 milliards de dollars pour l'exercice 2025, inférieure aux 9,77 milliards de dollars que Pfizer a versés en dividendes cette année-là.
Sur les douze mois se terminant le 28 juin 2026, le taux de distribution en espèces était de 89 % : 9,79 milliards de dollars de dividendes sur 10,98 milliards de dollars de trésorerie disponible. C'est une couverture mince, après 107,7 % pour l'exercice 2025.
Le président et PDG Albert Bourla déclare que dans « même les scénarios les plus tendus que nous envisageons, nous serons en mesure de maintenir notre dividende. »
Maintenir est le mot clé. Pfizer a versé 0,86 $ par action au cours des six premiers mois de 2026, soit le même taux annuel de 1,72 $ que pour l'exercice 2025. Bourla a déclaré que la croissance reprendrait « après la période de perte d'exclusivité (LOE) », car la fin de l'exclusivité sur ses médicaments pèse sur les revenus jusqu'en 2028. Un impact plus important de ces pertes de brevets est le principal risque.
UPS a fait le plus dur
Alors que Pfizer attend la fin de ses pertes de brevets, UPS a terminé sa propre réinitialisation. En juillet, elle a annoncé avoir terminé la réduction du volume Amazon moins rentable et les changements de réseau qui l'accompagnaient. Comme l'a dit la PDG Carol Tomé lors de la conférence téléphonique, « cette reconfiguration n'a jamais été la destination. C'était la fondation. »
Jusqu'à présent, cela porte ses fruits. Les revenus du deuxième trimestre 2026 se sont élevés à 22,8 milliards de dollars, en hausse de 7,6 % par rapport aux 21,2 milliards de dollars un an auparavant. Le bénéfice d'exploitation ajusté a augmenté de 12 % pour atteindre 2,1 milliards de dollars, et UPS a relevé ses perspectives pour l'année complète.
Le dividende est le point faible. La trésorerie disponible est passée de 10,8 milliards de dollars pour l'exercice 2021 à 4,77 milliards de dollars pour l'exercice 2025, inférieure aux 5,40 milliards de dollars qu'UPS a versés en dividendes.
Le graphique montre également d'où vient ce taux de croissance de 10,2 % sur cinq ans : un grand pas, passant de 3,44 milliards de dollars versés pour l'exercice 2021 à 5,11 milliards de dollars pour l'exercice 2022. Les dividendes versés se sont élevés à 5,40 milliards de dollars pour les exercices 2024 et 2025, et la direction prévoit environ 5,4 milliards de dollars pour 2026.
La trésorerie disponible s'est élevée à 1,57 milliard de dollars au cours des six premiers mois de 2026, plus du double des 742 millions de dollars un an auparavant. Malgré cela, sur les douze mois se terminant le 30 juin 2026, les dividendes en ont absorbé 99 %. UPS cite les coûts du carburant liés au conflit au Moyen-Orient et les tarifs douaniers parmi ses risques, et l'un ou l'autre affecterait un dividende sans aucune marge de manœuvre.
Alors, quel dividende l'emporte ?
UPS est la meilleure action à dividende à haut rendement. Elle verse le chèque le plus important provenant d'une entreprise qui croît plus rapidement, avec moins de dettes derrière elle : 1,63x dette nette/EBITDA contre 1,97x pour Pfizer. 10 000 $ investis dans UPS rapportent 700 $ par an aujourd'hui, contre 630 $ pour Pfizer.
Les investisseurs en quête de haut rendement veulent un chèque sur lequel ils peuvent compter, et actuellement, aucun des deux dividendes ne croît beaucoup. Le dividende par action d'UPS était de 6,56 $ pour l'exercice 2025, soit seulement 0,6 % de plus que pour l'exercice 2024, et il est resté à 1,64 $ par trimestre depuis février 2025. Au rythme actuel de chaque dividende, les revenus de Pfizer dépasseraient ceux d'UPS vers 2033. Cela suppose que Pfizer continue d'augmenter son dividende de 2,4 % par an, comme elle l'a fait pour l'exercice 2025, tandis que son PDG affirme que la croissance revient après la période de perte d'exclusivité.
Cela ne veut pas dire que le dividende de Pfizer est en difficulté. Il est mieux couvert aujourd'hui, à 89 % de la trésorerie disponible contre 99 % pour UPS, et Bourla n'aurait pas pu être plus clair : « Je veux une fois pour toutes que ce soit clair pour tous que le dividende sera maintenu. » C'est juste que, en fin de compte, je préfère encaisser le chèque le plus important provenant de l'entreprise qui avance.
Bien sûr, UPS n'a pratiquement aucune marge d'erreur, donc sa trésorerie disponible au cours du second semestre 2026 est le chiffre à surveiller.
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