Points clés
- L'action d'Aura Minerals a bondi de 10 % aujourd'hui après que le mineur a annoncé une production préliminaire record pour le T3 2026 de 95 557 onces d'or équivalent, en hausse de 27 % par rapport au T2.
- Le redressement de sa mine MSG est le facteur déterminant : la production y a augmenté de 85 % par rapport au T2, et Aura s'attend à ce qu'elle continue de grimper à mesure que la mine atteint sa pleine capacité.
- Minosa, Almas et Apoena ont tous produit moins qu'il y a un an, donc Aura a besoin d'une nouvelle progression au T4 pour atteindre ses prévisions annuelles.
- Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires atteigne 3,10 milliards de dollars d'ici 2028, contre 1,26 milliard de dollars en 2025.
Aura Minerals (AUGO) a vu son action bondir de 10 % aujourd'hui après que le producteur d'or a annoncé son meilleur trimestre de production jamais réalisé, dans un communiqué publié avant l'ouverture de ce matin.
La production préliminaire du T3 a atteint 95 557 onces d'or équivalent (GEO), en hausse de 27 % par rapport au T2 et de 29 % par rapport à l'année précédente. Comme l'a déclaré le PDG et président Rodrigo Barbosa :
« Comme prévu, le T3 a marqué une nette progression par rapport au T2, et avec la nouvelle augmentation que nous attendons au T4, nous restons sur la bonne voie pour atteindre nos prévisions annuelles. »
MSG est le facteur déterminant
Barbosa a souligné que MSG, l'une des quatre mines en exploitation d'Aura au Brésil, était le point fort. La production y a bondi de 85 % par rapport au T2 pour atteindre 13 321 GEO, aidée par des teneurs plus élevées et une meilleure récupération, ainsi que par 28 % de minerai supplémentaire traité par l'usine. Comme il l'a expliqué, « le développement souterrain a progressé rapidement, et nous avons déjà commencé à mélanger le stock de minerai à faible teneur avec le minerai à plus haute teneur provenant de la mine souterraine selon la méthode ascendante. »
Borborema a en fait ajouté plus d'onces, avec un record de 22 842 GEO. Mais c'est à MSG que se situe le potentiel de hausse : Aura s'attend à ce que ses nouvelles zones souterraines alimentent davantage l'usine en minerai au fil du temps, à mesure que la mine atteint sa pleine capacité. (Si l'on exclut MSG, les ventes du T3 n'ont augmenté que de 7 % par rapport à l'année précédente.)
Cette montée en puissance est importante, car les analystes comptent déjà sur une croissance importante…
Les analystes prévoient un chiffre d'affaires d'environ 2,15 milliards de dollars cette année, contre 1,26 milliard de dollars en 2025, et d'environ 3,1 milliards de dollars d'ici 2028. Après un trimestre record et des prévisions réaffirmées, ils n'ont aucune raison de réduire ces chiffres.
Le T4 doit tenir ses promesses
Toutes les mines n'ont pas fait leur part. Minosa, Almas et Apoena ont toutes produit moins qu'il y a un an, et Barbosa compte sur une « nouvelle augmentation » au T4 pour atteindre les prévisions. La direction indique que des correctifs sont en cours sur les trois sites, allant du retour à des niveaux normaux d'empilement à Minosa à du minerai à plus haute teneur à Almas et Apoena.
La valorisation laisse de la place pour cela. Aura se négociait à 11,7 fois les bénéfices anticipés à la clôture de jeudi, un peu au-dessus de sa moyenne quinquennale de 10,2x…
Le bond d'aujourd'hui le rapproche de 13x, toujours bien en dessous de son pic de 23,9x en juillet 2025.
Je pense que la progression est réelle, et le redressement de MSG donne à Aura une marge de manœuvre supplémentaire. Bien sûr, il s'agit de chiffres préliminaires. Les résultats définitifs du T3, et le fait que le T4 apporte cette nouvelle augmentation, nous diront combien de marge il reste.
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