Principales statistiques pour l'action Atlassian
- Performance de la semaine écoulée : -10
- Fourchette de 52 semaines : 67,9 $ à 242
- Prix actuel : 75,2
Que s'est-il passé ?
Atlassian(TEAM), la société de logiciels de collaboration d'entreprise à l'origine de Jira et Confluence, a perdu 10 % de sa valeur boursière au cours de la semaine qui s'est achevée le 12 mars, tombant à 75,21 dollars, soit 68,9 % de moins que son plus haut niveau sur 52 semaines (242 dollars).
La vente s'est accélérée après qu'Atlassian a annoncé des licenciements d'environ 10 % de ses effectifs le 11 mars dernier, s'ajoutant à une enquête Pomerantz sur la fraude en matière de valeurs mobilières déposée le 3 mars, qui faisait suite à la réduction de l'objectif de cours d'une grande banque citant les risques de perturbation de l'IA pour le modèle commercial d'Atlassian basé sur les postes de travail.
L'ironie de la chose, c'est que le rapport d'Atlassian sur les résultats du deuxième trimestre, publié le 5 février, montrait le contraire d'une détérioration de l'activité : le chiffre d'affaires total de 1,59 milliard de dollars a dépassé les estimations de 42 millions de dollars, le chiffre d'affaires du cloud a dépassé le milliard de dollars pour la première fois, et les obligations de performance restantes, une mesure des futurs revenus contractuels, ont bondi de 44 % pour atteindre 3,8 milliards de dollars.
Le PDG Michael Cannon-Brookes a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de l'exercice 2026 que "des obligations de performance restantes à 44 %, en croissance et en accélération pour le troisième trimestre consécutif constituent un vote de confiance vraiment fantastique de la part de ces clients", reflétant directement les entreprises qui signent des engagements de plate-forme pluriannuels jusqu'aux exercices 2027, 2028 et 2029.
Avec l'arrivée de James Chuong, l'ancien directeur financier de LinkedIn, au poste de directeur financier le 30 mars et la réaffirmation par la direction d'un taux de croissance annuel moyen du chiffre d'affaires de plus de 20 % jusqu'à l'exercice 2027, les licenciements sont moins perçus comme une détresse que comme une mesure d'efficacité délibérée avant une transition majeure du leadership.
Le point de vue de Wall Street sur le titre TEAM
La chute hebdomadaire de 10% qui a poussé TEAM à 75,21 $ contredit directement une image de revenus à venir où le consensus modélise 6,37 milliards de dollars pour l'exercice 2026, une augmentation de 22,2% ancrée par le tout premier trimestre de nuage de 1 milliard de dollars et une croissance de 44% du RPO.
Cette accélération des obligations de performance restantes (RPO), représentant 3,8 milliards de dollars de revenus futurs contractuellement engagés, soutient l'estimation du BPA pour l'exercice 2026 de 4,76 dollars, soit un bond de 29,3% par rapport à 3,68 dollars, car les conversions de migration vers le cloud contribuent à une augmentation à un chiffre moyen à élevé de la croissance des revenus du cloud cette année.
La marge EBITDA augmente également, passant de 25,4 % pour l'exercice 2025 à 26,9 % pour l'exercice 2026, une trajectoire directement soutenue par la réduction d'environ 10 % de la main-d'œuvre le 11 mars et par la réorientation déclarée par la direction des dépenses de R&D vers les ventes et le marketing à mesure que le mouvement de l'entreprise arrive à maturité.
Vingt-et-un analystes considèrent TEAM comme un achat et quatre comme une surperformance, avec un objectif de prix moyen de 176,11 $ impliquant une hausse de 134,2 % à partir de 75,21 $, un consensus construit autour de la Collection Teamwork AI-premium tier et du cycle de migration Data Center-to-Cloud allant jusqu'en mars 2029.
L'écart entre l'objectif inférieur de 92 $ et l'objectif supérieur de 480 $ reflète le débat actuel : le scénario baissier s'appuie sur l'enquête Pomerantz et le risque de perturbation du modèle de siège AI ; le scénario haussier s'appuie sur le million de sièges Teamwork Collection déjà vendus et sur le BPA GAAP qui deviendra positif au cours de l'année fiscale 2027.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle de TIKR évalue TEAM à 139,17 $, soit un rendement total de 85 % sur 4,3 ans et un TRI annualisé de 15,4 %, en supposant un TCAC de 16,0 % pour les revenus et des marges de revenu net passant de 17,5 % à 21,7 %.
Le million de sièges de la Teamwork Collection en neuf mois et la migration des centres de données jusqu'en mars 2029 sont les deux leviers opérationnels qui justifient les deux hypothèses.
Le marché évalue la perturbation de l'IA alors que 3,8 milliards de dollars de revenus futurs contractuellement engagés, en hausse de 44 %, se trouvent dans les livres.
Teamwork Collection a franchi le cap du million de postes en moins de neuf mois ; l'objectif de 139,17 $ de TIKR tient compte du fait que l'élan de l'entreprise se poursuivra jusqu'en 2030.
Les entreprises ont signé des contrats pluriannuels jusqu'à l'année fiscale 2029, alors que le secteur était au plus fort de la peur, un modèle d'engagement qui contredit totalement la thèse de l'érosion du nombre de sièges.
Si le chiffre d'affaires des centres de données diminue plus rapidement que la migration vers l'informatique dématérialisée ne l'absorbe, l'hypothèse d'un taux de croissance annuel moyen du chiffre d'affaires de 16,0 % s'effondre et l'objectif de 139,17 $ tombe avec elle.
Le premier appel à résultats de James Chuong en tant que directeur financier aura lieu en mai ; il faudra voir si la croissance du RPO se maintient au-dessus de 40 % et si l'accélération du chiffre d'affaires de l'informatique dématérialisée se poursuit.
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