Statistiques clés pour l'action Xcel Energy
- Performance de la semaine dernière : +0.7%
- Fourchette de 52 semaines : 65,2 $ à 84,2
- Prix actuel : 81,9
Que s'est-il passé ?
Ce qui s'est passé lorsqu'un service public réglementé construit pour les rythmes réguliers des factures d'électricité résidentielles est soudainement devenu l'épine dorsale de l'infrastructure pour le développement de l'IA en Amérique est maintenant visible dans les chiffres de Xcel Energy: le fournisseur d'électricité et de gaz naturel basé à Minneapolis desservant 3,7 millions de clients dans huit États a doublé son pipeline de centres de données sous contrat pour atteindre 6 gigawatts d'ici fin 2027, a fait grimper le bénéfice net du T4 de 22% à 567 millions de dollars et se négocie à 81,91 $ contre un objectif de prix médian de 89,00 $ pour la rue.
La publication desrésultats du T4 2025 de Xcel Energy le 5 février a donné un BPA ajusté de 0,96 $, correspondant au consensus, tandis que la société a simultanément annoncé un protocole d'accord avec NextEra Energy, le plus grand producteur d'énergie renouvelable au monde, pour co-développer la production, le stockage et la transmission spécifiquement pour les clients des centres de données dans tous les territoires de service réglementés de Xcel jusqu'aux années 2030.
Le moteur de cet investissement est un plan d'investissement de base de 60 milliards de dollars pour la période 2026-2030, complété par un pipeline de plus de 10 milliards de dollars d'opportunités de transmission et de production supplémentaires, y compris une ligne de transmission de 765 kilovolts de 1,5 milliard de dollars récemment attribuée dans le Southwest Power Pool, qui est le réseau de base à haute capacité desservant le Texas et les États environnants.
Le PDG Robert Frenzel a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "nous nous attendons maintenant à ce que la capacité totale des centres de données soit de 6 gigawatts d'ici à la fin de 2027, avec des ventes d'électricité et des investissements dans la production qui s'étendront jusqu'aux années 2030", ancrant ainsi une trajectoire de revenus qui s'étend bien au-delà de la fenêtre de planification quinquennale actuelle de l'entreprise.
La position concurrentielle de Xcel Energy au cours des trois à cinq prochaines années repose sur trois avantages convergents : un accord signé avec Google pour la fourniture d'un centre de données à Pine Island, Minnesota, qui ajoute 1 900 mégawatts de nouvelle énergie propre au réseau avec tous les coûts d'infrastructure couverts par Google, une alliance stratégique avec GE Vernova couvrant 24 turbines à combustion de gaz en commande plus plusieurs gigawatts de capacité éolienne réservée, et un objectif de croissance moyenne du BPA de 9 % jusqu'en 2030, le tout superposé à un dividende trimestriel fraîchement augmenté de 0,5925 $ par action, annoncé le 25 février.
Le point de vue de Wall Street sur l'action XEL
L'accord sur le centre de données de Google et le protocole d'entente de NextEra, tous deux présentés ci-dessus, accélèrent le rythme auquel Xcel Energy convertit son cycle de capex de 60 milliards de dollars en base tarifaire, le mécanisme réglementaire par lequel les services publics obtiennent un rendement garanti sur l'investissement dans l'infrastructure, augmentant directement le BPA à terme vers la fourchette guidée de 4,04 à 4,16 dollars pour 2026.
Le consensus prévoit que les revenus passeront de 14,7 milliards de dollars en 2025 à 15,9 milliards de dollars en 2026 et 17,2 milliards de dollars en 2027, soutenus par les résultats des cas tarifaires au Colorado et au Wisconsin déjà en cours, tandis que le BPA normalisé passera de 3,80 dollars en 2025 à 4,11 dollars en 2026 et 4,53 dollars en 2027, une trajectoire conforme à l'objectif de croissance à long terme de Xcel de 6 % à 8 % et plus.
Treize des 17 analystes couvrant XEL ont une note d'achat ou de surperformance, avec un objectif de prix moyen de 89,18 $ et une médiane de 90,00 $, ce qui implique une hausse d'environ 9% par rapport à la clôture actuelle de 81,91 $, un consensus ancré spécifiquement à l'exécution de l'affaire tarifaire et au pipeline de contrats de centres de données déjà détaillé ci-dessus.
L'écart entre l'objectif inférieur de 73 $ et l'objectif supérieur de 95 $ reflète une véritable bifurcation : les optimistes misent sur le recouvrement intégral du dossier tarifaire du Colorado et sur les 6 GW de contrats de centres de données qui se concrétisent dans les délais prévus, tandis que les pessimistes soulignent la responsabilité de l'incendie de Smokehouse Creek, où 48 millions de dollars de l'estimation inférieure de 430 millions de dollars ne sont pas résolus contre une couverture d'assurance de 120 millions de dollars.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle de TIKR vise 123,46 $ par action d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 50,7 % et un TRI annualisé de 8,9 % par rapport au prix actuel, grâce à un taux de croissance annuel moyen de 7,4 % des revenus et à des marges de revenu net passant de 14,6 % aujourd'hui à 18,5 %, car la charge des centres de données répartit les coûts fixes de la grille sur une base de revenus plus large.
Le marché évalue XEL à 18 fois les bénéfices à terme par rapport à un secteur des services publics qui a toujours été réévalué lorsque la visibilité des bénéfices s'étend au-delà de deux ans, mais Xcel a maintenant des ESA signés, des contreparties nommées et un calendrier d'enregistrement réglementaire qui fournit exactement cette visibilité.
L'accord Google Pine Island, structuré de telle sorte que le centre de données couvre tous les nouveaux coûts d'infrastructure du réseau tandis que Xcel comptabilise 1 900 MW de nouvelle énergie propre dans sa base tarifaire, est la preuve la plus évidente dans le monde réel que l'expansion de la marge intégrée dans le modèle de TIKR est contractuellement soutenue plutôt que supposée.
La confirmation par le PDG Robert Frenzel, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 5 février, que la société s'attend à une croissance moyenne du BPA de 9 % jusqu'en 2030, alors que les prévisions initiales ont été atteintes ou dépassées pendant 21 années consécutives, indique qu'il s'agit d'une histoire d'antécédents avec un nouveau catalyseur de la demande, et non d'une réévaluation spéculative.
Le principal risque est le décalage réglementaire au Colorado : les cas de tarification de l'électricité et du gaz naturel déposés au quatrième trimestre 2025 ne produisent pas un impact complet sur les revenus avant 2027, et toute décision de la commission au troisième trimestre 2026 qui n'atteindrait pas les exigences de revenus déposées comprimerait le calendrier de récupération du ROE et exercerait une pression sur l'estimation du BPA de 2027 de 4,53 $.
La décision de la commission du Colorado au troisième trimestre 2026 sur les cas de tarification de l'électricité et du gaz naturel est l'événement à court terme le plus important à surveiller ; un résultat constructif confirmant l'augmentation des revenus valide l'inflexion de la marge EBITDA de TIKR à 46,7 % en 2027, tandis qu'un déficit rouvre le problème de sous-recettes du Colorado que Xcel a supporté depuis 2024.
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