Statistiques clés pour l'action Sempra
- Performance de la semaine dernière : +2.7%
- Fourchette de 52 semaines : $ à $
- Prix actuel : $
Que s'est-il passé ?
Sempra(SRE), une société de portefeuille de services énergétiques réglementés, a franchi un point d'inflexion stratégique en lançant un plan d'investissement record de 65 milliards de dollars le 26 février et en annonçant simultanément qu'elle n'avait besoin d'aucune nouvelle action ordinaire pour le financer, les actions se négociant à 95,11 dollars, près de leur plus haut de 52 semaines de 97,45 dollars.
Le 26 février, Sempra a annoncé un bénéfice par action ajusté de 1,28 $ pour le quatrième trimestre, contre une estimation consensuelle de 1,17 $, tout en dévoilant un plan d'investissement de 65 milliards de dollars pour la période 2026-2030, soit une augmentation de 17 % par rapport à son plan précédent, avec comme point d'ancrage Oncor, son service public de transmission et de distribution d'électricité au Texas, qui a relevé son propre objectif de dépenses sur cinq ans à 47,5 milliards de dollars, contre 36 milliards de dollars.
La file d'attente d'interconnexion d'Oncor, le pipeline de clients demandant l'accès au réseau, a bondi à 273 gigawatts, dont 255 gigawatts attribués aux centres de données, contre 226 gigawatts au trimestre précédent, entraînant un taux de croissance annuel composé de la base tarifaire de 18% à Sempra Texas jusqu'en 2030 et un solde de garantie client de 3,5 milliards de dollars, contre environ 200 millions de dollars en 2018.
Jeff Martin, président-directeur général, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "nous sommes ravis de présenter un nouveau plan d'investissement record de 65 milliards de dollars pour 2026 à 2030, ce qui représente une augmentation de 17 % par rapport au plan de l'année dernière", directement lié à l'accélération du plan de fiabilité du bassin permien et à l'expansion stratégique de la transmission de 765 kV déjà en cours de réglementation.
Le 5 mars, Argus Research a relevé Sempra à "acheter", citant la monétisation des actifs GNL et la croissance des services publics au Texas, et avec la vente de la participation de 10 milliards de dollars de KKR dans Sempra Infrastructure Partners se terminant au deuxième ou au troisième trimestre, une perspective de BPA 2030 de 6,70 $ à 7,50 $, et une perspective de BPA 2030 de 6,70 $ à 7,50 $.70 à 7,50 dollars, et la base tarifaire d'Oncor augmentant de 18 % par an, la transition de la société vers un service public réglementé presque pur lui permet de composer ses bénéfices à raison de 7 % à 9 % par an sans diluer les actionnaires existants.
Le point de vue de Wall Street sur l'action SRE
Le plan d'investissement de 65 milliards de dollars et la transaction de KKR éliminant l'émission d'actions suppriment les deux plus grands obstacles au BPA prévisionnel de Sempra, débloquant directement le bond du BPA normalisé de 4,69 dollars en 2025 à 5,10 dollars prévus en 2026, soit une augmentation de 8,7 % après cinq années de croissance annuelle inférieure à 1 %.
Cette inflexion du BPA en 2026 n'est pas un événement d'une année : Les estimations prévisionnelles de TIKR prévoient un BPA normalisé composé de 5,10 $ en 2026 à 7,15 $ en 2030, soutenu par des marges EBITDA passant de 36,4 % en 2025 à 47,6 % en 2029, à mesure que les revenus de transmission réglementés d'Oncor, qui comportent des marges plus élevées et plus prévisibles que les actifs de production, dominent l'ensemble des activités.
L'expansion de la marge EBITDA est directement justifiée par le CAGR de 18 % de la base tarifaire d'Oncor jusqu'en 2030, un taux de croissance alimenté par le plan de fiabilité du bassin permien et l'expansion de la transmission de 765 kV, qui bénéficient tous deux d'un soutien réglementaire préapprouvé et ne dépendent pas des calendriers de connexion des centres de données.
Treize des 16 analystes considèrent Sempra comme un achat ou une surperformance, avec un objectif de prix moyen de 101,50 $ par rapport au prix actuel de 95,11 $, ce qui implique une hausse de 6,7 % par rapport au seul consensus, mais cet objectif a été fixé avant que les détails complets du plan d'investissement et l'engagement de non-émission de capital ne soient intégrés dans les modèles.
L'écart entre la cible basse de 87,00 $ et la cible haute de 113,00 $ reflète un véritable binaire : la cible basse s'ancre dans le rejet par le PUCT du règlement du taux de base d'Oncor prévu pour le premier semestre 2026, tandis que la cible haute évalue l'opportunité de capital supplémentaire de 9 milliards de dollars qui passe de l'enveloppe à la hausse au plan de base confirmé.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle de TIKR évalue SRE à 125,54 $ au 31 décembre 2030, soit un rendement total de 32 % par rapport au prix actuel, avec un TRI annualisé de 5,9 %, grâce à une marge de revenu net moyenne de 27,3 % contre 22,4 % en 2025, la déconsolidation de SI Partners éliminant les revenus d'infrastructure à faible marge des comptes consolidés.
Le marché considère Sempra comme une entreprise de services publics à BPA plat : cinq années de croissance annuelle du BPA inférieure à 1 % ont créé cette décote, mais le plan d'investissement de 65 milliards de dollars rompt avec cette tendance à partir de 2026.
Pendant ce temps, le solde des garanties des clients d'Oncor atteignant 3,5 milliards de dollars contre environ 200 millions de dollars en 2018 confirme que la file d'attente d'interconnexion de 273 gigawatts n'est pas spéculative ; un capital réel est engagé, ce qui soutient directement l'hypothèse d'un TCAC de 18% de la base tarifaire dans le modèle de TIKR.
Trois directeurs ont acheté des actions Sempra sur le marché libre entre le 11 et le 13 mars, un groupe d'achats simultanés d'initiés qui signale la conviction interne que la transaction KKR se termine dans les délais et que le règlement tarifaire tient.
Si le PUCT rejette ou affaiblit matériellement le règlement du taux de base d'Oncor prévu pour le premier semestre 2026, l'hypothèse d'un CAGR de 18 % de la base tarifaire se brise et l'objectif de 125,54 $ de TIKR devient indéfendable.
L'ordonnance finale du PUCT sur le règlement Oncor, attendue au premier semestre 2026, est le seul événement déclencheur : surveillez la confirmation de l'amélioration du ROE autorisé et de la couche de capitaux propres, les deux entrées qui conduisent les bénéfices d'Oncor directement dans l'estimation du BPA 2027 de TIKR de 5,52 $.
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