Principales statistiques pour l'action Amazon
- Performance de la semaine dernière : -2,6
- Fourchette de 52 semaines : 161,4 $ à 258,6
- Cours actuel : 207,7
Que s'est-il passé ?
Amazon(AMZN), le géant du commerce électronique et de l'informatique en nuage, a annoncé une accélération de la croissance de l'AWS à 24% sur un taux d'exécution annualisé de 142 milliards de dollars, le rythme le plus rapide en 13 trimestres, alors que l'action se situe à 207,67 dollars, soit près de 20% en dessous de son plus haut de 52 semaines de 258,60 dollars.
L'appel à résultats du quatrième trimestre a confirmé un chiffre d'affaires total de 213,4 milliards de dollars, un bénéfice d'exploitation de 25 milliards de dollars et un carnet de commandes AWS de 244 milliards de dollars, en hausse de 40% d'une année sur l'autre, alors que la société a engagé environ 200 milliards de dollars de dépenses d'investissement en 2026, principalement dans l'infrastructure AWS.
Trainium, la puce d'IA personnalisée d'Amazon qui sous-tend désormais la majorité de ses charges de travail d'inférence Bedrock, a débarqué 1,4 million de puces Trainium2 dans sa montée en puissance la plus rapide jamais enregistrée, tandis que Trainium3, qui offre un rapport prix-performance de 40 % supérieur à Trainium2, devrait être presque entièrement engagé d'ici la mi-2026.
En outre, le PDG Andy Jassy a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "dès que nous installons cette capacité d'IA, nous la monétisons", ce qui renvoie directement au partenariat AWS-Cerebras du 13 mars, qui associe Trainium aux puces Cerebras CS-3 pour accélérer l'inférence de l'IA sur Amazon Bedrock.
Amazon a lancé un agent Health AI le 10 mars et a lancé Prime Video Ultra à 4,99 $ par mois le 13 mars, tandis que le service Internet commercial par satellite d'Amazon Leo vise un lancement en 2026 et que Trainium4 arrive en 2027, créant ainsi des marchés adressables simultanément dans les domaines de la santé, des médias, du cloud et de la connectivité.
L'avis de Wall Street sur l'action AMZN
Le carnet de commandes AWS de 244 milliards de dollars, en hausse de 40 % d'une année sur l'autre, soutient directement l'estimation du chiffre d'affaires 2026 de 806,96 milliards de dollars, soit une augmentation de 12,6 %, car les entreprises convertissent les engagements signés en charges de travail actives dans le cloud tout au long de l'année.
L'EBITDA devrait augmenter de 24 % pour atteindre 210,6 milliards de dollars en 2026 et de 22,5 % pour atteindre 258 milliards de dollars en 2027, avec des marges passant de 23,7 % en 2025 à 28,7 % en 2027, grâce à l'efficacité des coûts induits par le Trainium dans l'infrastructure AWS.
Le BPA normalisé d'AMZN atteint 7,72 $ en 2026, soit une progression de 7,7 % par rapport à 7,17 $, puis s'accélère pour atteindre 9,34 $ en 2027 et 11,69 $ en 2028, une trajectoire ancrée par l'effet de levier opérationnel d'AWS et les recettes publicitaires qui ont augmenté de 22 % pour atteindre 21,3 milliards de dollars au cours du seul quatrième trimestre.
En conséquence, 48 analystes considèrent AMZN comme un achat et 15 comme une surperformance, avec un objectif de prix moyen de 280,55 $ impliquant une hausse de 35,1 % par rapport à 207,67 $, un consensus quasi unanime construit autour de l'accélération d'AWS et du cycle de puce Trainium capturant la part d'inférence d'IA de Nvidia.
En outre, l'écart entre l'objectif inférieur de 175 $ et l'objectif supérieur de 360 $ reflète le véritable débat : les baissiers s'appuient sur le cycle d'investissement de 200 milliards de dollars qui pèse sur le flux de trésorerie disponible à court terme ; les haussiers misent sur le carnet de commandes de 244 milliards de dollars qui sera converti en chiffre d'affaires lorsque Trainium3 atteindra son plein déploiement à la mi-2026.
Que dit le modèle de valorisation ?
Le modèle de TIKR évalue AMZN à 485,56 $, soit un rendement total de 133,8 % sur 4,8 ans avec un TRI annualisé de 19,3 %, en supposant un TCAC de 11,1 % et des marges de revenu net passant de 10,8 % en 2025 à 15,2 %. La plateforme Bedrock, soutenue par Trainium, et le carnet de commandes de 244 milliards de dollars sont les deux éléments opérationnels qui justifient les deux hypothèses.
Le marché évalue le risque lié aux dépenses d'investissement alors que la marge d'exploitation d'AWS s'élève déjà à 35 % et que le carnet de commandes a atteint 244 milliards de dollars, soit une hausse de 40 %.
Trainium3, dont l'engagement est presque total à la mi-2026, et le partenariat AWS-Cerebras, qui entrera en vigueur au second semestre 2026, justifient l'objectif de TIKR de 485,56 $ en augmentant la capacité d'inférence sans augmentation proportionnelle des coûts.
Amazon monétise la capacité aussi vite qu'elle l'installe, selon Jassy lors de l'appel du quatrième trimestre, et le carnet de commandes de 244 milliards de dollars rend cette affirmation vérifiable sur le plan contractuel.
Entre-temps, le flux de trésorerie disponible devient nettement négatif en 2026, avec un montant estimé à -18,78 milliards de dollars, alors que le cycle d'investissement de 200 milliards de dollars atteint son apogée ; si la croissance du chiffre d'affaires d'AWS se ralentit en dessous de 20 %, le redressement du flux de trésorerie disponible de 50,97 milliards de dollars en 2027 ne sera plus possible du tout.
Surveillez l'appel à résultats du 1er trimestre 2026 pour connaître le taux de croissance d'AWS : s'il se maintient à 24 % ou plus au fur et à mesure que l'offre Trainium3 se met en place, la trajectoire d'expansion de la marge de TIKR à mi-parcours reste intacte.
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