Principales statistiques pour l'action Arm
- Fourchette de 52 semaines : 100 $ à 428
- Prix actuel : 393
- Objectif moyen de la rue : 245
- Objectif supérieur de la rue : 500
- Consensus des analystes : 21 achats, 7 surperformances, 10 conservations, 1 sous-performance
- Objectif du modèle TIKR (mars 2031): $1,773
L'action ARM bondit de 277 % grâce à des bénéfices records et à une hausse de 2 milliards de dollars de la demande de processeurs AGI
Arm Holdings(ARM) a réalisé un trimestre et un exercice record au T4 2026, avec un chiffre d'affaires de 1,49 milliard de dollars en hausse de 20% en glissement annuel, coiffant un total annuel de 4,92 milliards de dollars et la troisième année consécutive de croissance supérieure à 20% de la société depuis son introduction en bourse en 2023.
La hausse de 277 % de l'action depuis le début de l'année n'est pas le fait d'un seul catalyseur.
C'est l'accumulation de trois développements : le lancement du processeur Arm AGI lors de l'événement Arm Everywhere en mars, le doublement de la demande des clients, qui est passée de 1 milliard de dollars à plus de 2 milliards de dollars au cours des exercices 2027 et 2028, et un blitz de victoires de l'écosystème au Computex début juin, qui a attiré Oracle et ByteDance en tant que clients nommés.
Le PDG d'ARM, René Haas, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre: "La direction est claire. Les clients veulent qu'ARM soit au centre du centre de données d'IA".
Le processeur AGI n'est pas un produit de licence.
Il s'agit d'un produit fini en silicium, spécialement conçu pour les charges de travail d'IA agentique, avec 136 cœurs Neoverse V3 et une architecture en rack promettant plus de deux fois la performance par rack par rapport à x86 et jusqu'à 10 milliards de dollars de réduction des dépenses d'investissement des centres de données d'IA par gigawatt.
Meta est le principal partenaire de codéveloppement et vise une superintelligence personnelle pour plus de 3 milliards d'utilisateurs sur une infrastructure Arm.
Cloudflare, SAP, SK Telecom, Cerebras, OpenAI et Rebellions se sont également engagés dans la plate-forme, et lors de la NVIDIA GTC, NVIDIA a dévoilé Vera : un CPU Arm de nouvelle génération avec 88 cœurs par puce, intégré dans un rack dédié de 256 puces pour l'orchestration de l'IA agentique.
Le secteur des redevances pour les centres de données fonctionne en parallèle et n'est pas cannibalisé.
Les revenus des redevances des centres de données ont plus que doublé d'une année sur l'autre au quatrième trimestre de l'exercice 2026, grâce aux hyperscalers qui déploient à l'échelle du silicium personnalisé basé sur Arm : AWS avec Graviton, Google associant ses puces d'entraînement et d'inférence TPU 8t et 8i avec des CPU Arm Axion personnalisés offrant une amélioration des performances de 80%, et Microsoft faisant progresser sa plate-forme de calcul Cobalt basée sur Arm.
Haas a déclaré lors de l'appel que les redevances sur les centres de données devraient à nouveau doubler d'une année sur l'autre au cours de l'exercice 2027.
Le chiffre d'affaires annuel des licences a atteint 2,31 milliards de dollars, en hausse de 25 %, tandis que la valeur annualisée des contrats a augmenté de 22 % en glissement annuel, ce qui indique que l'activité de licence sous-jacente n'a pas perdu de son élan, même si l'histoire du silicium fait la une des journaux.
L'annonce de Nvidia RTX Spark au Computex le 1er juin, qui positionne les puces PC basées sur Arm comme moteur pour les agents IA locaux sur les PC Windows, a fait grimper l'action ARM d'environ 14 % en une seule séance, la technologie des puces Arm étant intégrée dans les architectures de processeurs de Nvidia et d'Apple.
Ce que les analystes disent de l'action ARM après la hausse de 277 %.
Le marché est profondément divisé, et la division est structurelle.
L'action ARM est notée 21 fois à l'achat, 7 fois à la hausse, 10 fois à la baisse, 1 fois à la baisse et 2 fois à la baisse dans le tableau de consensus actuel, avec un objectif moyen d'environ 245 $ et un sommet de 500 $, tous deux bien en deçà du prix actuel proche de 369 $.
Il s'agit d'une configuration inhabituelle : une forte majorité d'acheteurs avec un objectif moyen qui implique une baisse d'environ 38 % par rapport au cours actuel de l'action.
Mizuho a relevé son objectif de cours à 500 dollars le 4 juin, citant l'accélération des vents contraires de l'IA agentique depuis Computex, y compris les ajouts de CPU AGI d'Oracle et de ByteDance et le partenariat RTX Spark PC, tout en conservant une note de surperformance.
Le camp "Hold" n'est pas baissier à l'égard de l'entreprise.
Il est baissier sur le prix d'entrée : une action qui a triplé en cinq mois, avec l'objectif le plus élevé publié par la rue se situant à 72 $ sous le prix actuel le 5 juin.
Les estimations consensuelles de revenus pour le premier trimestre de l'exercice 2027 s'élèvent à environ 1,26 milliard de dollars, en hausse d'environ 20 % d'une année sur l'autre, avec des revenus de redevances et de licences qui devraient augmenter d'environ 20 % au cours du trimestre.
Pour l'ensemble de l'exercice 2027, Jason Child prévoit une croissance des redevances de l'ordre de 20 % pour chaque trimestre, avec une pondération des licences d'environ 60 % au second semestre.
Le BPA normalisé pour le premier trimestre de l'exercice 2027 devrait être de 0,40 $ plus ou moins 0,04 $, soit une augmentation d'environ 14 % par rapport à l'année précédente.
La trajectoire du chiffre d'affaires prévisionnel s'accélère fortement dans le tableau des estimations : le consensus prévoit un chiffre d'affaires pour le T3 FY2027 d'environ 1,51 milliard de dollars, pour le T4 FY2027 d'environ 1,85 milliard de dollars et pour le T1 FY2028 d'environ 1,66 milliard de dollars, étant donné que les revenus du silicium de production de l'unité centrale AGI commencent à arriver au T4 FY2027 et s'intensifient au cours de l'année suivante.
La seule tension que partagent les haussiers et les baissiers est la capacité de la chaîne d'approvisionnement pour le processeur AGI.
Haas a confirmé qu'Arm a une ligne de mire sur une demande de plus de 2 milliards de dollars, mais qu'elle maintient ses prévisions de revenus de 1 milliard de dollars tout en s'assurant d'un approvisionnement supplémentaire en plaquettes de TSMC et d'une capacité d'emballage de la part de Socionext.
ARM se négocie à une échelle de revenus inférieure à celle d'AMD et d'Intel : le processeur AGI est le seul moyen d'atteindre la parité.
Le chiffre d'affaires trimestriel d'ARM de 1,49 milliard de dollars au quatrième trimestre de l'exercice 2026 représente une fraction des 9,92 milliards de dollars d'AMD et des 12,43 milliards de dollars d'Intel au cours de la même période, ce qui rend la valorisation d'ARM entièrement tournée vers l'avenir.
Les estimations de revenus d'AMD tournent autour de 11,3 milliards de dollars pour juin 2026, d'environ 12,4 milliards de dollars pour septembre, d'environ 15,6 milliards de dollars pour décembre, d'environ 16,4 milliards de dollars pour mars 2027 et d'environ 17,8 milliards de dollars pour juin 2027.
Les estimations de revenus d'Intel tournent autour de 14,4 milliards de dollars pour juin 2026 et restent à peu près stables jusqu'en juin 2027, à environ 15,9 milliards de dollars, ce qui indique une stabilisation plutôt qu'une accélération.
Ce plateau place Intel dans une catégorie différente de celle d'ARM et d'AMD : importante mais sans croissance, elle n'est pas en concurrence pour le marché des processeurs d'IA agentique sur la base des revenus prévisionnels.
Les revenus prévisionnels d'ARM s'élèvent à environ 1,3 milliard de dollars pour juin 2026, à environ 1,3 milliard de dollars pour septembre, à environ 1,5 milliard de dollars pour décembre, à environ 1,9 milliard de dollars pour mars 2027 et à environ 1,7 milliard de dollars pour juin 2027.
À environ 1,9 milliard de dollars en mars 2027, le chiffre d'affaires trimestriel estimé par ARM est encore environ 9 fois inférieur à l'estimation d'AMD d'environ 16,4 milliards de dollars pour la même période.
L'ensemble des arguments en faveur de la prime d'évaluation d'ARM repose sur le fait que le processeur AGI comblera cet écart au cours des quatre à cinq prochaines années, et non au cours des quatre prochains trimestres.
L'action ARM est-elle sous-évaluée en 2026 ? Ce que dit le modèle TIKR
Le scénario de base de TIKR évalue Arm Holdings à environ 1 773 $ en mars 2031, ce qui implique un rendement total d'environ 351 % par rapport au prix actuel de 369 $, soit environ 37 % annualisé sur environ 4,8 ans.
L'action ARM n'est sous-évaluée sur aucun écran fondamental à court terme. Mais le modèle TIKR n'est pas un modèle à court terme.
Il est construit autour d'une hypothèse de TCAC des revenus d'environ 52 % jusqu'en 2036, d'une marge de revenu net convergeant vers 44 % et d'une croissance du BPA à un TCAC d'environ 52 %, ancré dans un scénario : que l'objectif de 15 milliards de dollars de revenus de CPU AGI d'Arm d'ici l'année fiscale 2031 et son objectif de 10 milliards de dollars d'activités de propriété intellectuelle soient tous deux réalisés.
C'est cette tension que l'action incarne. Le prix actuel de 369 $ ne correspond pas à l'objectif moyen de 245 $ de la Bourse. Il s'agit d'une version du scénario intermédiaire TIKR, partiellement actualisée pour tenir compte du risque d'exécution, en particulier en ce qui concerne la montée en puissance de la chaîne d'approvisionnement et le rythme auquel le chiffre d'affaires de l'unité centrale d'AGI passe des quelque 90 millions de dollars initiaux du quatrième trimestre de l'exercice 2027 au rythme de plusieurs milliards de dollars requis d'ici l'exercice 2031.
Le scénario mathématique, tel que le modèle TIKR le construit : si les revenus augmentent d'environ 47 % et que les marges de revenu net se maintiennent à près de 41 %, l'hypothèse basse produit un prix d'environ 7 913 $ en mars 2031, un rendement total d'environ 1 911 % et un IRR d'environ 41 % par an. L'hypothèse moyenne, avec une croissance des revenus d'environ 52 % et des marges de 44 %, atteint un prix d'environ 13 347 $ et un TRI d'environ 49 %. Le scénario le plus élevé, avec une croissance des revenus d'environ 57 % et des marges de 46 %, produit environ 21 734 $ et un TRI d'environ 58 %.
Les trois scénarios se situent bien au-dessus du prix actuel, ce qui signifie que la question n'est pas de savoir s'il faut croire en la croissance à long terme d'ARM. La question est de savoir si la chaîne d'approvisionnement, le contexte réglementaire des exportations de CPU vers la Chine et le rythme d'adoption des hyperscalers permettent d'atteindre la trajectoire de croissance prévue par le modèle dans les délais impartis.
M. Haas a lui-même déclaré au Computex qu'il serait "presque impossible" d'interdire les exportations de processeurs d'IA vers la Chine, étant donné la difficulté d'établir des seuils de performance spécifiques, ce qui permet d'atténuer le risque réglementaire. Mais la contrainte de l'offre est réelle et reconnue : chaque unité de demande non satisfaite est un quart de revenu qui n'arrive pas à temps.
À 369 dollars, l'action ARM n'est équitablement évaluée par rapport à l'hypothèse moyenne de TIKR que si les investisseurs pensent que la chaîne d'approvisionnement se résout avant que la fenêtre de la demande ne se referme.
L'action ARM est-elle à acheter en ce moment ?
L'action ARM fait l'objet d'un consensus d'analystes majoritairement favorable à l'achat avec 21 notes d'achat et 7 notes de surperformance, mais l'objectif moyen d'environ 245 $ se situe approximativement 38 % en dessous du prix actuel de 369 $.
Le scénario de base de TIKR vise environ 1 773 $ d'ici mars 2031, ce qui implique un rendement total d'environ 351 % à un taux annualisé d'environ 37 %, ancré dans les objectifs de 15 milliards de dollars de revenus de CPU AGI et de 10 milliards de dollars de revenus de propriété intellectuelle d'Arm d'ici l'année fiscale 2031.
Quel est l'objectif de prix pour l'action ARM ?
L'objectif moyen de la Bourse pour l'action ARM est d'environ 245 $, avec un objectif élevé de 500 $. Mizuho a relevé son objectif à 500 dollars le 4 juin 2026, citant les développements du Computex, notamment l'adhésion d'Oracle et de ByteDance à la plateforme AGI CPU.
L'objectif du modèle TIKR mid-case est d'environ 1 773 $ d'ici mars 2031, sur la base d'une hypothèse de CAGR des revenus d'environ 52 % et d'une marge de revenu net d'environ 44 %.
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