Chiffres clés de l'action Salesforce
- Fourchette de 52 semaines : 164 $ à 277
- Prix actuel : 189
- Objectif moyen de la Bourse : 255
- Objectif supérieur de la rue : 475
- Consensus des analystes : 32 Achat, 7 Surperformance, 10 Maintien, 2 Sous-performance
- Objectif du modèle TIKR (janvier 2031): $328
L'action Salesforce bat le BPA de 24 % au premier trimestre, tandis que le marché se concentre sur le chiffre d'affaires du deuxième trimestre
L'action Salesforce(CRM) a enregistré l'une des plus fortes hausses du BPA de son histoire récente au premier trimestre de l'exercice 2027, déclarant un bénéfice ajusté de 3,88 $ par action contre une estimation consensuelle de 3,12 $, soit une hausse de 24%, même si les perspectives de revenus pour le deuxième trimestre, légèrement inférieures aux attentes de Wall Street, ont fait baisser les actions dans les premiers échanges après les heures de bureau.
Salesforce est le plus grand éditeur de logiciels de gestion de la relation client (CRM) au monde, fournissant des outils de vente, de service, de marketing et de plateforme basés sur l'informatique dématérialisée à plus de 150 000 entreprises dans le monde, dans tous les secteurs d'activité.
Le chiffre d'affaires de 11,13 milliards de dollars au premier trimestre a augmenté de 13 % en glissement annuel, dépassant le consensus de 11,05 milliards de dollars, avec des revenus d'abonnement et de support en hausse de 14 %.
La plateforme d'agents d'IA de l'entreprise, Agentforce, a franchi le cap du milliard de dollars de revenus récurrents annuels au cours du trimestre et, combinée à Data 360 et Informatica Cloud, Salesforce représente désormais environ 3,4 milliards de dollars de revenus récurrents annuels totaux liés à l'IA et aux données.
Le PDG Marc Benioff a déclaré aux analystes lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre que la société avait traité 28,6 billions de jetons, en hausse de 152 % par rapport au trimestre précédent, ce qui s'est traduit par 3,8 milliards d'unités de travail agentiques pour les clients, en hausse de 111 % par rapport au trimestre précédent.
La société a également achevé la livraison initiale de son plus important rachat d'actions accéléré de 25 milliards de dollars, ce qui a réduit le nombre d'actions diluées au premier trimestre de 103 millions d'actions, soit une réduction de 10 % par rapport à l'année précédente, et a augmenté le BPA non GAAP du premier trimestre de 0,23 $ par action.
Salesforce a relevé le point médian de ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 de 45,9 à 46,2 milliards de dollars et a réitéré ses prévisions de marge d'exploitation non GAAP de 34,3 %.
Les prévisions de chiffre d'affaires pour le deuxième trimestre (11,27 à 11,35 milliards de dollars) ont été inférieures au consensus de 11,36 milliards de dollars, et la direction a cité la faiblesse persistante de Marketing Cloud, Commerce et Tableau comme compensant partiellement la force d'Agentforce, Slack et Data 360.
Lors de la Jefferies Software Conference, le lendemain des résultats, le vice-président exécutif Bill Patterson a déclaré que la société s'attendait à ce que la croissance des nouveaux revenus nets d'exploitation au premier semestre dépasse la croissance des revenus d'exploitation, ce qui, selon la direction, entraînera une réaccélération des revenus organiques au second semestre de l'année fiscale 2027.
Salesforce a également acquis Contentful, une plateforme de contenu composable utilisée par plus de 4 800 marques, l'opération devant être finalisée au cours du troisième trimestre de l'exercice 2027, ajoutant une couche de contenu natif sans tête à Customer 360.
Le 5 juin, Salesforce a annoncé un partenariat multi-tournois avec la FIFA en tant que Supporter officiel des tournois de la Coupe du monde 2026 et de la Coupe du monde féminine 2027, déployant les outils Slack, Agentforce et la plate-forme Salesforce dans les 16 villes hôtes.
Wall Street reste globalement constructif sur le titre CRM malgré des réductions d'objectifs après un léger manquement au guide pour le T2
Trente-deux analystes considèrent l'action Salesforce comme un Achat, sept comme une Surperformance, dix comme un Maintien et deux comme une Sous-performance, laissant une forte majorité constructive sur le nom, même après une vague de réductions d'objectifs après le 1er trimestre.
L'objectif moyen de la rue se situe à environ 255 $, ce qui implique une hausse d'environ 35 % par rapport au prix actuel d'environ 189 $, et l'objectif le plus élevé de la rue se situe à 475 $.
La conviction de Wall Street repose en grande partie sur la trajectoire du BPA : le consensus prévoit maintenant un BPA normalisé d'environ 3,27 $ au deuxième trimestre de l'exercice 2027, grimpant à environ 14,09 $ pour l'ensemble de l'exercice, bien au-dessus du consensus de 13,20 $ qui existait avant que la direction ne relève ses prévisions.
Les analystes notent que l'ASR à lui seul a ajouté 0,23 $ au BPA non-GAAP du 1er trimestre, un effet composé qui profitera à la seconde moitié de l'année fiscale puisque le nombre d'actions reste réduit.
Le scénario de croissance future du BPA de l'action Salesforce est de plus en plus une histoire de rachat et de marge superposée à une montée en puissance de la monétisation de l'IA : la société a rendu 27,5 milliards de dollars aux actionnaires en un seul trimestre, soit 50 % de l'ensemble de son autorisation de rachat de 50 milliards de dollars, et la direction a réitéré un objectif de marge d'exploitation non GAAP de 34,3 % pour l'ensemble de l'année.
De l'autre côté du débat, BofA a réintégré Salesforce avec une note de sous-performance, arguant que l'entreprise est confrontée à "un changement structurel qui nuit de manière permanente au modèle commercial de Salesforce", une position partagée par une petite minorité de l'univers de couverture.
Les investisseurs soulignent le fait que les résultats du deuxième trimestre n'ont pas été atteints, le ralentissement de la croissance organique du chiffre d'affaires des abonnements (7,7 % à taux de change constant hors Informatica) et le fait que le chiffre d'affaires d'Agentforce (1 milliard de dollars) ne représente qu'une petite fraction des 46 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel de l'entreprise.
La tension critique que les investisseurs observent est la suivante : Agentforce, Headless 360 et Slack peuvent-ils accélérer le nouveau chiffre d'affaires net au second semestre assez rapidement pour réaliser la réaccélération du chiffre d'affaires organique à laquelle la direction s'est engagée il y a plus d'un an ?
L'action Salesforce est-elle sous-évaluée en 2026 ? L'hypothèse de base de 328 $ de TIKR indique que la décote est réelle
Le modèle de TIKR évalue l'action Salesforce à environ 328 $ en janvier 2031, ce qui implique un rendement total d'environ 73 % par rapport au prix actuel d'environ 189 $, soit environ 13 % annualisés sur environ 5 ans.
Le scénario de base de TIKR suppose un TCAC des revenus d'environ 7 % et des marges de revenu net d'environ 29 %, un scénario conforme au cadre de la règle des 50 de la direction pour l'exercice 2030, qui vise un revenu de 63 milliards de dollars ou plus et une rentabilité d'exploitation en hausse.
Ce cadre est fondé sur trois moteurs de composition qui sont déjà en mouvement : La monétisation de la consommation d'Agentforce via les Flex Credits, Slack qui devient la surface de travail agentive d'une part croissante des travailleurs intellectuels d'entreprise, et Headless 360 qui ouvre des surfaces que Salesforce n'a jamais monétisées auparavant.
La seule tension qui traverse le scénario de base de TIKR est de savoir si la réaccélération du chiffre d'affaires organique au second semestre prévue par la direction se matérialise comme prévu : si la croissance nette des nouvelles ventes d'Agentforce stagne ou si Tableau et Marketing Cloud traînent plus longtemps que prévu, les hypothèses de taux de croissance annuel moyen du chiffre d'affaires se réduisent.
Si la monétisation de l'IA n'est pas à la hauteur et que la croissance du chiffre d'affaires s'établit autour de 7 % avec des marges proches de 27 %, l'hypothèse basse de TIKR indique un prix de l'action d'environ 314 $, ce qui implique toujours un rendement total d'environ 66 % par rapport au prix actuel, avec un TRI annualisé d'environ 6 %.
Si Agentforce, Headless 360 et Slack rapprochent les revenus d'un TCAC de 8 % et que les marges augmentent pour atteindre 30 %, l'hypothèse haute de TIKR prévoit un prix de l'action d'environ 507 $, ce qui implique un rendement total d'environ 168 % et un TRI annualisé d'environ 12 %.
L'action Salesforce est-elle à acheter en ce moment ?
Le modèle de TIKR évalue CRM à environ 328 $, ce qui implique un rendement total d'environ 73 % par rapport au prix actuel d'environ 189 $, à un taux annualisé d'environ 13 % sur une période d'environ 5 ans.
Trente-deux des 53 analystes qui couvrent le marché considèrent l'action Salesforce comme un achat ou une surperformance, avec un objectif moyen proche de 255 $. Le cas d'investissement repose sur un ARR d'Agentforce dépassant le milliard de dollars, un ASR de 25 milliards de dollars qui a réduit le nombre d'actions diluées de 10 % d'une année sur l'autre, et l'engagement de la direction à réaccélérer le chiffre d'affaires organique au second semestre de l'année fiscale 2027.
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