Points clés pour l'action Arm Holdings en août 2026
- Hausse depuis le début d'année : L'action Arm Holdings a généré un rendement de 143,6 % depuis le début de l'année, clôturant à 279,44 $ le 14 août, soit un rythme annualisé de 324,7 % sur cette période de 0,62 an.
- Accélération de l'IA dans le cloud : Les redevances du segment data center ont plus que doublé en glissement annuel au T1 de l'exercice 2027 (clos le 30 juin), et les expéditions de cœurs Neoverse ont dépassé 1,5 milliard d'unités, dont environ 500 millions au cours des neuf derniers mois seulement.
- Objectifs révisés : Le consensus de la place compte désormais 21 recommandations d'achat, 7 de surperformance, 11 de maintien, 1 de sous-performance et 1 de vente sur ARM, avec un objectif de cours moyen de 288 $, soit seulement 3 % au-dessus du cours actuel, alors que l'action s'était échangée 24 % au-dessus de cet objectif en juin.
- Divergence des modèles : Le scénario médian du modèle de TIKR cible un cours de 1 403 $ d'ici mars 2031, ce qui implique un rendement total de 402 % et un rendement annualisé de 42 %.
Pourquoi la hausse de 144 % de l'action Arm est portée par le data center, et non par les téléphones
L'action Arm Holdings (ARM) a grimpé de 143,6 % depuis le début de l'année, clôturant à 279,44 $ le 14 août après une progression qui l'a menée d'environ 115 $ en janvier à un pic au-dessus de 450 $ fin juin. Ce n'est pas une histoire de smartphone. C'est une histoire de cloud.
Les résultats du premier trimestre fiscal d'Arm, publiés le 29 juillet, montrent la véritable origine de cette hausse. Le chiffre d'affaires a augmenté de 22 % en glissement annuel pour atteindre 1,29 milliard de dollars, avec des redevances en hausse de 22 % à 715 millions de dollars et des revenus de licences en hausse de 23 % à 574 millions de dollars. Le PDG Rene Haas a été direct sur le moteur de croissance lors de la conférence téléphonique sur les résultats : « Les redevances du data center ont plus que doublé en glissement annuel une fois de plus, alors que l'adoption d'Arm Neoverse continue de s'étendre. » Les expéditions de cœurs Neoverse ont désormais franchi le cap des 1,5 milliard d'unités, et environ un tiers de ce total a été expédié au cours des neuf derniers mois seulement, un rythme qui avait pris six ans pour atteindre le premier milliard.
Le business des CPU AGI amplifie cette dynamique. Arm a dévoilé la puce en mars avec un objectif d'approvisionnement de 1 milliard de dollars face à une demande client de 2 milliards de dollars. Lors de la conférence téléphonique de juillet, le directeur financier Jason Child a déclaré que la demande en pipeline avait dépassé 2 milliards de dollars et que la confiance dans l'approvisionnement s'était améliorée pour les wafers, les substrats, la capacité de test et la mémoire. Oracle a accepté d'acheter la puce, et Haas a déclaré qu'Arm avait sécurisé l'approvisionnement pour plus d'un milliard de dollars de commandes, les revenus de silicium devant commencer à apparaître comme une ligne de reporting distincte une fois qu'ils dépasseront 10 % du chiffre d'affaires total lors de l'exercice 2028.
Les smartphones racontent l'histoire inverse, et cet écart mérite réflexion. Child a indiqué aux analystes que les prévisions de croissance des redevances pour l'année sont passées d'environ 20 % à la fin de l'adolescence (high teens), imputant cela aux hausses de prix des téléphones portables liées à la mémoire qui touchent désormais les segments moyen et haut de gamme, et pas seulement les téléphones d'entrée de gamme. L'IA dans le cloud compense cette faiblesse, mais ne l'élimine pas. C'est la tension à l'intérieur de la hausse de 144 % : un segment décélère tandis qu'un autre se capitalise suffisamment vite pour la masquer.
La hausse de l'action Arm depuis le début de l'année est une réévaluation liée au data center, portée par Neoverse et la nouvelle gamme de CPU AGI, et non une reprise généralisée, et la faiblesse sous-jacente du marché des smartphones est le risque qui empêche la thèse d'être une histoire simple.
La hausse de l'action Arm a dépassé ses propres objectifs de cours, puis les a rattrapés
Vingt-et-un analystes notent actuellement l'action Arm comme un achat, 7 la qualifient de surperformance, et 11 se positionnent sur un maintien, aux côtés d'un avis de sous-performance et d'un avis de vente. L'objectif de cours moyen de 288 $ se situe à seulement 3 % au-dessus du cours de clôture de 279 $, un écart qui semble presque anodin comparé à la situation qui prévalait il y a deux mois.
Ce n'était pas anodin en juin. L'action a clôturé le 30 juin à 354,57 $ tandis que l'objectif moyen se situait à 286,41 $, ce qui signifie qu'ARM s'échangeait à environ 24 % au-dessus du niveau que l'analyste moyen estimait justifié. C'est l'image miroir de la situation de couverture au début de l'année : fin 2025, l'objectif moyen de 164,85 $ se situait 51 % au-dessus d'un cours de clôture battu de 109,31 $.
Les analystes ont passé l'année 2026 à rattraper une action qui s'est d'abord effondrée bien en dessous de leurs objectifs, puis les a largement dépassés, et s'est maintenant stabilisée pour correspondre à peu près au consensus. La couverture s'est élargie tout au long de ce mouvement, passant de 34 estimations il y a un an à 38 aujourd'hui, ce qui suggère que la place ne se désintéresse pas du titre même si le calcul des objectifs de cours ne cesse de se réinitialiser.
TIKR valorise l'action Arm à 1 403 $, intégrant une décennie de croissance de l'infrastructure IA
Le scénario médian du modèle de TIKR cible un cours de 1 403 $ pour l'action Arm d'ici mars 2031, ce qui implique un rendement total de 402 % par rapport au cours actuel de 279 $, soit un rendement annualisé de 42 % sur 4,6 ans.
Ce taux annualisé se situe bien au-dessus de ce qu'un concédant de licences de propriété intellectuelle de semi-conducteurs mature commanderait normalement, et il ne fonctionne que si les activités data center et CPU AGI d'Arm continuent de se capitaliser à un rythme proche de leur cadence actuelle plutôt qu'à la trajectoire à un chiffre élevé du segment smartphone. Le cas du modèle repose sur les mêmes chiffres qui animent la Section 1 : des redevances Neoverse qui ont doublé pendant plusieurs trimestres consécutifs et un pipeline de CPU AGI qui est passé de 1 milliard à plus de 2 milliards de dollars en l'espace d'un trimestre, Haas indiquant aux analystes que sa confiance dans la satisfaction de cette demande « a augmenté au cours des 90 derniers jours ».
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