Principales indicateurs pour l'action Applied Materials
- Performance du vendredi : -6%
- Fourchette sur 52 semaines : $154 à $740
- Prix cible du modèle de valorisation : Environ $620
- Potentiel de hausse implicite : Environ 17%
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Que s'est-il passé ?
L'action Applied Materials a chuté d'environ 6% vendredi pour clôturer à $530, après avoir brièvement évolué près de $513, alors que les investisseurs s'interrogeaient sur la capacité des énormes investissements en infrastructure IA à générer suffisamment de profits pour justifier les valorisations élevées des équipementiers semi-conducteurs. Environ 10 millions d'actions ont changé de mains, légèrement au-dessus de la moyenne récente du titre, montrant que la réévaluation plus large des valeurs IA a atteint l'un des plus grands fournisseurs d'équipements de fabrication de puces de l'industrie.
La baisse du titre est intervenue car le lancement de Kimi K3 par Moonshot AI et les revers rapportés concernant Gemini 3.5 Pro de Google ont ravivé les doutes quant à la capacité des investissements massifs en infrastructure IA à produire des rendements adéquats. Ces préoccupations ont déclenché des prises de bénéfices à travers le secteur des semi-conducteurs, l'indice PHLX Semiconductor perdant environ 10% sur la semaine. Applied a reculé plus fortement que ses concurrents directs Lam Research, qui a perdu 2%, et KLA, qui a chuté de 3%. Lam est en concurrence avec Applied dans les équipements de dépôt et de gravure de puces, tandis que KLA rivalise dans les systèmes d'inspection et de contrôle de processus qui identifient les défauts de fabrication, ce qui rend leurs baisses plus modérées révélatrices d'une pression de vente particulièrement forte sur Applied, malgré l'absence de nouvel avertissement commercial.
Le Master Class sur la DRAM et l'emballage avancé du 25 juin d'Applied Materials a fourni un contrepoint fondamental à cette vente. La direction s'attend à ce que les dépenses en équipements pour la DRAM, la mémoire de travail qui fournit des données aux processeurs, restent plus de deux fois supérieures aux dépenses pour les équipements NAND, qui produit le stockage flash à moindre coût. Kevin Moraes a déclaré que les revenus provenant de l'emballage avancé, qui connecte étroitement processeurs et mémoire pour améliorer vitesse et efficacité énergétique, devraient augmenter de « plus de 50% pour dépasser les $2 milliards » cette année. Applied a également présenté des systèmes qui aident les fabricants à empiler la mémoire à large bande passante, à créer des connexions métalliques entre les puces et à détecter des défauts microscopiques, avec deux nouveaux produits d'inspection déjà en production chez plusieurs clients d'emballage avancé dans la mémoire et la logique.
Wall Street est restée constructive malgré la baisse. UBS a maintenu sa recommandation Achat et relevé son objectif de cours à $705 contre $570 le 15 juillet, suite aux relèvements de Needham à $740 contre $530 et de Stifel à $650 contre $530 le 10 juillet. Ces objectifs se situent environ 23% à 40% au-dessus du cours de clôture de vendredi, bien qu'ils dépendent du maintien d'une forte demande d'équipements liés à l'IA. Le prochain test majeur est la publication des résultats du troisième trimestre fiscal attendue vers le 13 août, où Applied devra confirmer ses prévisions d'environ $9 milliards de chiffre d'affaires et un BPA ajusté d'environ $3,40, tout en démontrant que les commandes pour les processeurs avancés, la mémoire à large bande passante et les équipements d'emballage de puces restent solides.
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Applied Materials est-il correctement valorisé ?
Selon les hypothèses de valorisation, le titre est modélisé en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (TCAC) : Environ 21%
- Marge opérationnelle : Environ 34%
- Multiple P/E de sortie : Environ 25x
L'hypothèse de croissance du chiffre d'affaires de 21% est exigeante car elle est près du double du taux de croissance historique sur cinq ans d'Applied Materials, d'environ 11%. L'atteindre nécessite que les fabricants de puces continuent d'étendre la production de processeurs avancés et de mémoire à large bande passante tout en adoptant des méthodes d'emballage plus complexes. Applied Global Services, qui génère des revenus récurrents grâce à la maintenance, aux pièces de rechange et aux mises à niveau d'équipements, doit également continuer de croître à mesure que le parc installé d'équipements de l'entreprise s'élargit.
L'hypothèse de marge opérationnelle de 34% est également exigeante par rapport à l'histoire récente d'Applied. Le résultat opérationnel est passé de $7,20 milliards en exercice 2021 à $8,51 milliards en exercice 2025, mais la marge opérationnelle est tombée de 31,2% à 30,0%, montrant que des bénéfices plus élevés n'ont pas automatiquement produit une plus grande rentabilité. La dernière marge opérationnelle ajustée trimestrielle d'Applied s'est améliorée à 32,1%, mais atteindre 34% nécessite encore une meilleure utilisation des usines, une croissance continue des services et une contribution plus importante des équipements spécialisés pour l'IA.
La dernière croissance trimestrielle du chiffre d'affaires d'Applied de 11% était similaire à celle de KLA (11%) mais inférieure aux 24% de Lam Research. Sa marge opérationnelle ajustée de 32,1% est également restée inférieure aux 35% de Lam Research. KLA reste un solide benchmark concurrentiel car ses systèmes de contrôle de processus identifient les défauts pendant la production des puces, une capacité de plus en plus précieuse à mesure que les processeurs IA deviennent plus complexes et coûteux à fabriquer.
Le multiple de sortie d'environ 25x le bénéfice se situe en dessous de la valorisation forward actuelle d'Applied mais au-dessus de sa moyenne historique sur cinq ans, proche de 20x. Cela suppose que la croissance tirée par l'IA préserve une partie de la prime de valorisation du titre même si le cycle d'investissement des semi-conducteurs arrive à maturité. La croissance des bénéfices, plutôt qu'un multiple de valorisation plus élevé, doit donc générer la majeure partie du rendement projeté.
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible d'environ $620, ce qui implique un potentiel de hausse total d'environ 17% sur un peu plus de deux ans et un rendement annualisé d'environ 7%. Cela suggère qu'Applied Materials est correctement valorisé plutôt que clairement sous-évalué, car le modèle suppose déjà une accélération substantielle du chiffre d'affaires et une expansion des marges.
Au cours des 12 prochains mois, le principal catalyseur de bénéfices est la conversion des dépenses en infrastructure IA en commandes d'équipements pour les processeurs avancés, la mémoire à large bande passante et l'emballage avancé, soutenant l'attente de la direction que son activité d'équipements semi-conducteurs puisse croître de plus de 30% en 2026. Les systèmes de transistors gate-all-around, qui améliorent la vitesse et l'efficacité énergétique des puces en donnant un plus grand contrôle à la grille du transistor, peuvent augmenter le chiffre d'affaires d'Applied car les clients ont besoin d'étapes de fabrication supplémentaires et de matériaux spécialisés. L'emballage au niveau du panneau, qui construit de plus grands assemblages de puces sur des panneaux rectangulaires au lieu des plaquettes circulaires traditionnelles, pourrait créer une autre opportunité d'équipement alors que les accélérateurs IA combinent davantage de processeurs et de mémoire. Applied Global Services ajoute de la stabilité, avec un chiffre d'affaires trimestriel en hausse de 17% à $1,67 milliard et une marge opérationnelle passant de 26,6% à 29,2%, tandis que la part de la Chine dans le chiffre d'affaires trimestriel (27%) crée une exposition aux restrictions à l'exportation et aux concurrents locaux.
À $530, Applied Materials semble correctement valorisé, avec de forts moteurs commerciaux liés à l'IA équilibrés par des hypothèses de modèle ambitieuses et un rendement annuel attendu d'environ 7% seulement.
Quel potentiel de hausse reste-t-il à l'action AMAT ?
Les investisseurs peuvent estimer le cours potentiel d'Applied Materials, ou ce que toute action pourrait valoir, en moins d'une minute en utilisant le nouvel outil Modèle de Valorisation de TIKR.
Il suffit de trois entrées simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges opérationnelles
- Multiple P/E de sortie
À partir de là, TIKR calcule le cours potentiel et les rendements totaux selon des scénarios Hausse, Base et Baisse afin que vous puissiez rapidement voir si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
Si vous n'êtes pas sûr de quoi saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, vous donnant un point de départ rapide et fiable.
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