Principales Statistiques pour l'Action Aon
- Variation du prix de l'action Aon sur 1 jour : -10%
- Prix de l'action $AON au 31 août : $322
- Plus haut sur 52 semaines : $382
- Objectif de prix pour l'action $AON : $404
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Que s'est-il passé ?
L'action Aon (AON) a chuté après que le courtier d'assurance a annoncé un accord de 17 milliards de dollars pour acheter son rival USI Insurance Services à la société de capital-investissement KKR.
Aon prévoit de financer l'acquisition par de nouvelles dettes, et l'opération devrait être finalisée au quatrième trimestre, sous réserve de l'approbation des régulateurs.
USI est actuellement le dixième plus grand courtier d'assurance aux États-Unis, générant plus de 3 milliards de dollars de revenus annuels avec plus de 10 500 employés.
Une fois l'opération finalisée, le PDG d'USI, Mike Sicard, deviendra président d'Aon et PDG mondial du segment du marché intermédiaire.
Le PDG Greg Case a expliqué la stratégie sur le plateau de CNBC "Squawk Box", affirmant que la fusion crée la "plateforme américaine de premier plan pour le marché intermédiaire".
Il a noté que cela place Aon en position de servir environ 200 000 entreprises américaines du marché intermédiaire et leurs 48 millions d'employés.
Cet accord s'appuie sur l'acquisition par Aon en 2024 de NFP, un autre courtier également axé sur ce même segment du marché intermédiaire.
D'un point de vue chiffré, le prix d'achat correspond à un multiple d'EBITDA synergisé de 14,5x.
Aon s'attend à ce que l'opération soit bénéfique au BPA à partir de 2028.
Ensemble, Aon, NFP et USI formeront ce que l'entreprise appelle une plateforme américaine de marché intermédiaire de 6,5 milliards de dollars.
Aon a également identifié 395 millions de dollars de synergies nettes d'EBITDA attendues, réparties entre 321 millions de dollars de synergies de revenus et 280 millions de dollars de synergies de coûts.
Ce que le Marché Nous Dit sur l'Action Aon
Une baisse de 10% pour l'action Aon signale que les investisseurs ont de réelles inquiétudes, principalement concernant le prix payé et le mode de financement de l'opération.
Aon contracte une nouvelle dette importante pour payer l'acquisition, et l'entreprise s'attend à ce qu'elle soit dilutive pour les bénéfices en 2027 avant de devenir bénéfique en 2028.
Cela signifie une attente de deux ans pour les actionnaires avant de voir l'avantage financier apparaître sur le papier.
L'analyste de Piper Sandler, Paul Newsome, a apporté un éclairage sur la raison pour laquelle les assureurs continuent de tourner autour du marché intermédiaire. Il a déclaré que l'assurance commerciale pour le marché intermédiaire croît généralement d'un ou deux points de pourcentage plus vite que le segment des grands comptes, donc modifier la composition en ce sens pourrait pousser le taux de croissance organique global d'Aon plus haut à terme.
Malgré la chute initiale de l'action, Case a contesté la réaction du marché.
Il a soutenu que l'échelle que cette opération donne à Aon sur le marché intermédiaire représente une valeur à long terme majeure pour les actionnaires, la qualifiant peut-être de "plus grande opportunité" qu'il ait vue en 20 ans en tant que PDG.
L'entreprise a également invoqué son récent bilan comme raison d'avoir confiance.
Les résultats du T2 d'Aon, publiés quelques semaines seulement avant cette annonce, ont montré une croissance organique des revenus de 5%, une croissance du BPA ajusté de 9% et un free cash flow de 483 millions de dollars.
La direction a déclaré s'attendre à revenir à sa fourchette cible d'endettement dans les 24 mois suivant la finalisation de l'opération, tout en finançant son dividende et en remboursant sa dette.
Pour l'instant, la réaction de l'action Aon montre que les investisseurs veulent voir l'exécution avant d'adhérer à la thèse de long terme.
Que cela devienne un moteur de croissance ou un poids pour le bilan prendra probablement quelques années, et une opération finalisée, pour être déterminé.
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