Conclusiones Clave
- Las acciones de Meta subieron un 27% en septiembre. El 29 de septiembre, Mark Zuckerberg y otros cinco líderes tecnológicos firmaron un acuerdo voluntario de la Casa Blanca sobre IA que, según informó Semafor, él redactó.
- El acuerdo pide a los laboratorios de IA que se autorregulen mediante controles internos y auditorías externas, y no dice nada sobre prohibir los modelos abiertos.
- Eso reduce el riesgo regulatorio para la estrategia de modelos abiertos de Meta, sobre la que Max Cantor de SemiAnalysis advirtió que podría enfrentar una prohibición en 6 a 12 meses.
- El PER forward de Meta de 22.6x se sitúa justo en su promedio de tres años, por lo que la acción aún no refleja en su precio ese menor riesgo.
Las acciones de Meta Platforms (META) subieron un 27% en septiembre. Y al cierre del mes, el mayor riesgo regulatorio para la estrategia de IA de Meta se redujo considerablemente.
El riesgo mayor son los modelos abiertos. Meta ha construido gran parte de su estrategia de IA en torno a modelos que cualquiera puede descargar y ejecutar, incluida su familia Llama. Eso le da a Meta más que perder que a la mayoría si Washington decide que estos modelos son demasiado riesgosos para lanzar.
El 30 de septiembre, John Coogan leyó una advertencia en TBPN de Max Cantor de SemiAnalysis: "La mayoría de la gente está subestimando significativamente la probabilidad de que los modelos de código abierto sean debilitados o incluso directamente prohibidos en los próximos seis a doce meses debido a preocupaciones de ciberseguridad".
Pero la Casa Blanca acababa de elegir un camino más suave. El martes 29 de septiembre, el presidente Trump y seis líderes tecnológicos firmaron el Acuerdo de la Casa Blanca sobre Superinteligencia, un compromiso voluntario de los laboratorios de IA para autorregularse. Semafor informó que la idea surgió de una conversación entre Zuckerberg y el presidente de la Cámara de Representantes, Mike Johnson, en la cena de estado del 24 de septiembre para el presidente chino Xi Jinping, y que Zuckerberg luego circuló el borrador.
El científico informático Alexander Wissner-Gross fue más allá en Moonshots with Peter Diamandis: "Así que la historia es que Zuck en realidad redactó sustancialmente, solo en la semana pasada, todo este acuerdo de la Casa Blanca, lo redactó".
¿Su lectura del texto? "Es una bazofia total".
Y su veredicto fue contundente: "Zuck es el ganador, Dario es el perdedor de todo esto". Se refería al CEO de Anthropic, Dario Amodei, cuya empresa Coogan situó como la más expuesta a los riesgos que rodean a los modelos abiertos.
Una bazofia, por diseño
El acuerdo, que Trump publicó en Truth Social, dice que cada empresa que entrene modelos de frontera debería ejecutar cuatro capas de controles y auditorías:
- Controles internos que vigilen sus modelos en busca de riesgos como la ciberseguridad
- Un equipo interno para asegurarse de que esos controles funcionen
- Auditores externos independientes
- Un comité independiente del consejo de administración para recibir los informes
No hay penalización ni plazo límite. Tampoco dice nada sobre cómo, o si, un laboratorio puede lanzar un modelo abierto. Como dijo Wissner-Gross, "parece un intento de anticiparse a una regulación de arriba hacia abajo".
El inversor Gavin Baker de Atreides Management argumentó en X que la configuración de consejo y auditor tiene dientes reales, porque los miembros del consejo que ignoren el informe de un auditor se arriesgan a que un tribunal determine mala fe. También dijo que un nuevo regulador habría "probablemente creado un oligopolio regulado en la frontera, que es el resultado potencial más aterrador". Un pequeño club de laboratorios con licencia es el resultado que más habría perjudicado el enfoque abierto de Meta.
Por qué a Meta le importa tanto
Meta ha pagado un alto precio por sus ambiciones en IA. Su gasto de capital casi se cuadruplicó, de $18.7 mil millones en 2021 a $69.7 mil millones en 2025…
Una prohibición de los lanzamientos abiertos no dejaría esos centros de datos inactivos. Pero habría obligado a Meta a replantearse una estrategia que ha tardado años y miles de millones en construir, y este acuerdo no le pide a Meta que haga eso.
Pero, ¿no es solo un compromiso?
Buena pregunta. El acuerdo es voluntario. El propio Wissner-Gross señala que "deja una pequeña salvedad al final" de que el poder ejecutivo podría regular más adelante, y transmite la autoría de Zuckerberg como "la historia" en lugar de algo que vio de primera mano. La preocupación por la ciberseguridad también es real: Coogan transmitió la opinión de SemiAnalysis de que los modelos abiertos han alcanzado a los de frontera en la búsqueda de "días cero", los agujeros de seguridad desconocidos que explotan los hackers.
Sin embargo, la ventana de Cantor son los próximos 6 a 12 meses. En esa ventana, la Casa Blanca acaba de usar su gran momento de seguridad de la IA para optar por la autorregulación, a partir de un borrador que, según los informes, circuló el CEO de Meta. Coogan tampoco espera una rápida reversión, porque "la gran mayoría de las personas más cercanas a Donald Trump han estado evangelizando a favor del código abierto".
El mercado no lo ha pagado
Incluso después de la subida de septiembre, Meta cotiza a 22.6 veces las ganancias forward. Eso está básicamente en línea con su promedio de tres años de 22.9x y muy por debajo del pico de 29.1x que alcanzó en febrero de 2025. La mayor parte del rally simplemente ha llevado el múltiplo de vuelta desde el mínimo de 16.5x que alcanzó a finales de junio.
Así que sí, Zuck sale ganando aquí. Las reglas que Meta ahora sigue, según los informes, comenzaron con su propio borrador. Permiten auditorías que Meta puede manejar internamente, mientras dejan los modelos abiertos en paz. No veo que el mercado le esté dando mucho crédito a Meta por ese menor riesgo regulatorio todavía.
Por supuesto, el acuerdo es voluntario. Un incidente grave de ciberseguridad que involucre un modelo abierto podría poner las restricciones a los modelos abiertos de nuevo sobre la mesa.
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