Puntos Clave
- Las acciones de Harley-Davidson subieron hasta un 10% después de que Citi mejorara la calificación de la acción a Compra desde Neutral y elevara su precio objetivo a $33 desde $31.
- El argumento de Citi se basa en las ventas minoristas que crecieron en la primera mitad de 2026, y que según sus verificaciones de analistas podrían aumentar a doble dígito en septiembre.
- La mayoría de Wall Street no está convencida: 11 de los 17 analistas que cubren la acción la califican como Mantener o Bajo Rendimiento, y el consenso prevé que las ganancias por acción caigan a $0.68 este año.
- Los resultados del tercer trimestre, previstos para alrededor del 28 de octubre, mostrarán si las ventas minoristas más fuertes se están reflejando en las cifras.
Harley-Davidson (HOG) Las acciones se dispararon un 10% en la negociación de la mañana del lunes después de que Citi mejorara la calificación del fabricante de motocicletas a Compra desde Neutral antes de la apertura y elevara su precio objetivo a $33 desde $31.
Ese objetivo se sitúa aproximadamente un 34% por encima del cierre del viernes. Detrás de ello hay una afirmación audaz del analista de Citi James Hardiman, en una nota citada por CNBC: "De cara al futuro, la fortaleza de la demanda en 2026 podría convertirse en una historia de crecimiento minorista de varios años".
Es una afirmación bastante fuerte para una acción que cayó en cada uno de los últimos tres años.
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Lo que ve Citi
El argumento de Hardiman comienza con las ventas minoristas: "Tras un crecimiento positivo de las ventas minoristas nacionales tanto en el 1T26 como por la fortaleza continuada en julio y agosto, nuestras últimas verificaciones sugieren que las ventas minoristas de septiembre podrían aumentar a doble dígito". (1T26 significa el primer semestre de 2026).
Eso coincide con los resultados de julio de Harley. Las ventas minoristas en Norteamérica aumentaron un 3% en el segundo trimestre, y la dirección elevó sus previsiones para todo el año tanto para las ventas minoristas como para el ingreso operativo.
Las estimaciones de ingresos de Wall Street ya han cambiado. Después de que las ventas cayeran desde $4.84 mil millones en el año fiscal 2023 a $3.58 mil millones en el año fiscal 2025, los analistas esperan un crecimiento de aproximadamente el 6% este año y del 4% en 2027…
Hardiman elevó sus propias estimaciones tanto para los trimestres restantes de este año como para 2027 y 2028, por lo que si sus verificaciones de septiembre se mantienen, el consenso tiene margen para subir.
Por qué la mayoría de Wall Street está esperando
Citi tiene una visión diferente a la de la mayoría de Wall Street. De los 17 analistas que cubren Harley, 11 califican la acción como Mantener o Bajo Rendimiento, según LSEG.
La perspectiva de ganancias ayuda a explicar la cautela. El consenso prevé que el BPA normalizado caiga desde $2.78 en 2025 a solo $0.68 este año, con ganancias aún por debajo del nivel de 2025 en 2028.
Parte de esa caída proviene de la división de servicios financieros de Harley, que está pasando a un modelo que requiere menos capital. Harley dijo que ese cambio fue la razón principal por la que el ingreso neto del segundo trimestre cayó un 26%.
Sigo pensando que Citi tiene la mejor parte en este caso. Las recuperaciones minoristas se muestran primero en el negocio de las motocicletas, y sus ingresos aumentaron un 6% el trimestre pasado. El inventario de los distribuidores también terminó el trimestre un 17% por debajo del nivel de hace un año. Los distribuidores con menos stock y más clientes entrando necesitan más motocicletas de Harley.
Qué viene después
Se espera que Harley reporte los resultados del tercer trimestre alrededor del 28 de octubre, según FactSet. Los analistas encuestados por LSEG esperan que las ganancias caigan más del 80% respecto al año anterior, por lo que el listón está bajo.
La "historia de crecimiento minorista de varios años" de Citi me parece creíble, incluso si las ganancias tardan más en recuperarse. Por supuesto, la cifra de septiembre proviene de las propias verificaciones de Hardiman, por lo que la prueba real es si Harley la confirma más adelante este mes.
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