Kroger Co. (NYSE: KR) es uno de los mayores minoristas de comestibles en los Estados Unidos, que opera una red nacional de supermercados, centros de combustible y plataformas digitales de cumplimiento. Las acciones cotizaron recientemente en torno a 62 dólares por acción, lo que da a Kroger un valor de mercado de aproximadamente 39.400 millones de dólares.
Kroger opera en un segmento defensivo del comercio minorista donde la escala, la disciplina de precios y la generación de efectivo constante tienden a importar más que el crecimiento rápido. Si observamos quiénes son los propietarios de Kroger y cómo han operado los iniciados, veremos cómo los grandes inversores pueden estar posicionándose en torno a ese perfil empresarial en la actualidad.
¿Quiénes son los principales accionistas de Kroger?
La base accionarial de Kroger está encabezada por grandes inversores institucionales, muchos de los cuales tienden a mantener posiciones a lo largo de los ciclos del mercado. Esta combinación de propiedad puede contribuir a la estabilidad, incluso cuando los gestores activos ajustan la exposición en función de la valoración y las expectativas de beneficios.
- El Grupo Vanguard: 75,99 millones de acciones (12,01%), valor de ~4.730 millones de dólares. Redujo sus participaciones en 357.432 acciones (-0,47%).
- Berkshire Hathaway: 50,00 millones de acciones (7,90%), valor de ~3.110 millones de dólares. Posición sin cambios.
- BlackRock Institutional Trust: 36,66 millones de acciones (5,79%), valor de ~2.280 millones de dólares. Añadidas 18.380 acciones (+0,05%).
- Wellington Management: 33,37 millones de acciones (5,27%), ~2.080 millones de dólares de valor. Añadidas 12,65 millones de acciones (+61,08%).
- State Street Investment Management: 31,95 millones de acciones (5,05%), ~1.990 millones de dólares de valor. Añadidas 386.503 acciones (+1,22%).
- Geode Capital Management: 16,53 millones de acciones (2,61%), ~1.030 millones de dólares de valor. Añadidas 177.003 acciones (+1,08%).
- Dimensional Fund Advisors: 12,12 millones de acciones (1,92%), valor de ~754,9 millones de dólares. Recorta su participación en 1,25 millones de acciones (-9,38%).
- GQG Partners: 12,04 millones de acciones (1,90%), valor de ~749,8 millones de dólares. Reduce su participación en 308.998 acciones (-2,50%).
- Fidelity Management & Research: 10,07 millones de acciones (1,59%), por un valor de ~627,6 millones de dólares. Ha reducido su participación en 871.130 acciones (-7,96%).
- Norges Bank Investment Management: 7,23 millones de acciones (1,14%), valor de ~450,1 millones de dólares. Reduce su participación en 2,56 millones de acciones (-26,16%).
Para los inversores, esta combinación de participaciones sugiere que Kroger sigue contando con un firme apoyo institucional, ya que Berkshire Hathaway mantiene una importante participación sin cambios, mientras que otros gestores ajustan su exposición en función de las expectativas de rentabilidad, en lugar de abandonar el valor.
Lo más destacado de los hedge funds
Uno de los movimientos más destacados del trimestre fue el de Balyasny Asset Management, fundada por Dmitry Balyasny, que aumentó significativamente su exposición a Kroger. La firma incrementó agresivamente su posición y ahora posee una participación valorada en unos 200 millones de dólares, lo que puede sugerir una creciente confianza en la estabilidad de los beneficios de Kroger a los niveles de precios actuales.
Squarepoint Ops, dirigida por el cofundador Steven Gannon, también amplió considerablemente su posición en Kroger. La firma duplicó con creces sus participaciones, elevando la exposición total a unos 36 millones de dólares, lo que podría reflejar el creciente interés de los inversores cuantitativos y multiestrategia.
Otro aumento se produjo en Gotham Asset Management, fundada por Joel Greenblatt. Gotham incrementó su posición en Kroger en aproximadamente un 25%, lo que podría alinearse con una visión orientada al valor sobre la durabilidad del flujo de caja y las características defensivas de Kroger.
Mientras tanto, Alyeska Investment Group, fundada por Anand Parekh, siguió manteniendo una posición considerable en Kroger por valor de más de 200 millones de dólares después de añadir acciones. El aumento medido sugiere una convicción continua más que un posicionamiento a corto plazo. Para los inversores, la actividad de los hedge funds parece más selectiva que masificada.
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Últimas operaciones de Kroger con información privilegiada
Las operaciones con información privilegiada durante el periodo fueron relativamente pequeñas y se repartieron entre varios ejecutivos y directores, sin que ninguna operación fuera lo suficientemente importante como para cambiar sustancialmente la propiedad.
- Joseph Michael Kelley (directivo): Vendió ~29.000 dólares (458 acciones a ~63 dólares).
- Carin L. Fike (directiva y tesorera): Vendió ~4.000 dólares (62 acciones a ~63 dólares).
- Valerie L. Jabbar (funcionaria): Vendió ~41.000 dólares (612 acciones a ~67 dólares).
- Ronald L. Sargent (Director): Compró ~$43K (693 acciones en total).
- Elaine L. Chao (Directora): Compró pequeñas cantidades en varias fechas.
- Megan N. Shaffer (Directora): Recibió premios en acciones por un total de 5.175 acciones, algunas a un precio de 0 $.
Estas transacciones parecen modestas en relación con el valor total de mercado de Kroger. Varias operaciones parecen vinculadas a la sincronización de las compensaciones o al tamaño limitado de las posiciones, más que a una visión direccional sólida. Para los inversores, la actividad con información privilegiada parece equilibrada, sin señales claras de mayor optimismo o preocupación por parte de la dirección.
Qué nos dicen los datos sobre propiedad y operaciones con información privilegiada
La base accionarial de Kroger sigue anclada en grandes inversores institucionales a largo plazo, lo que proporciona una base de propiedad estable. La actividad de los fondos de cobertura muestra una acumulación selectiva, mientras que las operaciones con información privilegiada siguen siendo limitadas en escala y de dirección mixta.
Para los inversores, la conclusión es clara. Kroger sigue considerándose un minorista estable y generador de efectivo más que una historia de alto crecimiento, y los principales accionistas parecen sentirse cómodos manteniendo las acciones, mientras que tanto los fondos de cobertura como las personas con información privilegiada adoptan un enfoque comedido a los niveles de valoración actuales.
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