Dow Inc. (NYSE: DOW)Dow Inc., fundada por Herbert H. Dow, es una empresa mundial de ciencia de los materiales centrada en el envasado, las infraestructuras y las aplicaciones de consumo. Las acciones cotizaban recientemente cerca de 23,97 dólares por título, lo que da a Dow un valor de mercado de unos 17.000 millones de dólares.
Tras una prolongada recesión provocada por la debilidad de la demanda de productos químicos, la presión sobre los márgenes y el descenso de los beneficios, el análisis de quiénes son los propietarios de Dow permite comprender cómo se posicionan las grandes instituciones, los fondos de cobertura y las personas con información privilegiada en torno al potencial de recuperación de los beneficios, el apalancamiento del balance y la sostenibilidad de los dividendos de la empresa.
El análisis de las tendencias de propiedad junto con los registros de información privilegiada ayuda a aclarar cómo parece estar evolucionando la confianza en Dow en esta fase del ciclo.
¿Quiénes son los de Dow?
La base accionarial de Dow está liderada por grandes instituciones pasivas que tienden a mantenerse a lo largo de los ciclos de mercado, proporcionando una base de propiedad estable. Al mismo tiempo, varios gestores activos han realizado ajustes significativos, lo que apunta a una convicción mixta a los niveles de precios actuales.
- El Grupo Vanguard: 85.193.791 acciones(11,99%), valor de ~2.040 millones de dólares. Añadidas 731.899 acciones(+0,87%).
- BlackRock Institutional Trust Company, N.A.: 34.560.089 acciones(4,86%), ~828,4 millones de dólares de valor. Recorta 1.811.625 acciones(-4,98%).
- State Street Investment Management (US): 34.132.210 acciones(4,80%), valor de ~818,1 millones de dólares. Añadidas 1.796.237 acciones(+5,55%).
- Pzena Investment Management, LLC: 27.166.229 acciones(3,82%), ~651,2 millones de dólares de valor. Añadidas 74.991 acciones(+0,28%).
- Geode Capital Management, L.L.C.: 18.316.300 acciones(2,58%), ~$439,0M de valor. Añadidas 311.837 acciones(+1,73%).
- Capital Research Global Investors: 11.721.113 acciones(1,65%), valor de ~281,0 millones de dólares. Recorta 14.508.629 acciones(-55,31%).
- Invesco Capital Management LLC: 8.560.125 acciones(1,20%), valor de ~205,2 millones de dólares. Recorta 541.242 acciones(-5,95%).
- Norges Bank Investment Management: 6.711.979 acciones(0,94%), valor de ~160,9 millones de dólares. Recorta 614.838 acciones(-8,39%).
- Charles Schwab Investment Management, Inc: 6.687.468 acciones(0,94%), ~160,3 millones de dólares de valor. Añadidas 756.644 acciones(+12,76%).
- UBS Financial Services, Inc.: 6.341.081 acciones(0,89%), ~$152,0M de valor. Añadidas 1.364.375 acciones(+27,42%).
Aunque Vanguard, BlackRock y State Street siguen siendo los principales accionistas de Dow, las considerables reducciones de Capital Research y Norges Bank sugieren que algunos inversores activos a largo plazo podrían estar reevaluando la visibilidad de los beneficios y el riesgo del balance, y para los inversores esto apunta a un valor que todavía se aborda con cautela más que con una fuerte convicción.
Lo más destacado de los hedge funds
Un movimiento notable fue el de Millennium Management, fundado por Israel Englander, que aumentó su posición en Dow Inc. en aproximadamente un 386%, lo que eleva la participación a unos 64 millones de dólares. El fuerte aumento sugiere un posicionamiento en torno a un posible repunte cíclico, aunque la asignación sigue siendo modesta en relación con la cartera global de Millennium.
Gotham Asset Management, dirigida por Joel Greenblatt, también aumentó sus participaciones en Dow en aproximadamente un 386%, hasta unos 16 millones de dólares, lo que parece coherente con una tesis orientada al valor vinculada a métricas de valoración comprimidas más que al impulso de los beneficios a corto plazo.
Citadel Advisors, fundada por Ken Griffin, amplió su posición en Dow en casi un 300%, poseyendo ahora acciones por valor de unos 39 millones de dólares. Dado el enfoque altamente activo de Citadel, el movimiento puede reflejar una exposición táctica más que una apuesta a largo plazo.
Mientras tanto, D.E. Shaw, fundada por David E. Shaw, aumentó sus participaciones en aproximadamente un 378%, hasta unos 16 millones de dólares, lo que puede deberse a señales cuantitativas relacionadas con los diferenciales de valoración o la reversión a la media dentro del sector de materiales, y para los inversores esto pone de relieve un interés selectivo más que una amplia convicción de los hedge funds.
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Últimas operaciones de Dow con información privilegiada
Los archivos de información privilegiada muestran varias transacciones pequeñas, principalmente agrupadas a finales de noviembre, junto con la concesión de acciones a directores a principios de año.
- James R. Fitterling (Oficial y Director): Vendió 1.929 acciones a ~23,85 $, ~46.000 $.
- Sreeram Attigannal (directivo): Vendió 407 acciones a ~$23,85, ~$9,7K.
- John Maurice Sampson (directivo): Vendió 323 acciones a ~$23,85, ~$7,7K.
- Jeffrey L. Tate (directivo): Vendió 524 acciones a ~$23,85, ~$12,5K.
- Karen S. Carter (Funcionaria): Vendió 17.352 acciones entre ~$23,23 y $23,85, ~$412,0K.
- Keith Cleason (directivo): Vendió 3.045 acciones entre ~$23,23 y $23,85, ~$71,0K.
- Varios directores: Recibieron 7.146 acciones cada uno a 0 $, lo que parece vinculado a adjudicaciones de acciones.
Parece que la actividad con información privilegiada es modesta en tamaño y sesgada hacia la venta cerca de los niveles de precios actuales, y para los inversores estas transacciones no alteran significativamente el panorama más amplio de la propiedad o señalan un claro cambio direccional.
Qué nos dicen los datos sobre propiedad y operaciones con información privilegiada
La estructura de propiedad de Dow sigue anclada en las grandes instituciones pasivas, lo que proporciona estabilidad a lo largo del ciclo, mientras que los gestores activos muestran un posicionamiento mixto, ya que los beneficios siguen bajo presión. El interés de los hedge funds parece selectivo y táctico, y las operaciones con información privilegiada siguen siendo de alcance limitado.
En conjunto, los datos sugieren que Dow sigue considerándose un candidato a la recuperación cíclica más que un cambio de tendencia confirmado, y para los inversores el panorama de la propiedad apoya una postura paciente mientras el mercado espera señales más claras de mejora de los márgenes, un flujo de caja más fuerte y avances en el balance.
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