Estadísticas clave de las acciones de JPMorgan
- Variación del precio de las acciones de JPM: 4.66
- Precio de la acción de $JPM a 9 de diciembre : $300.51
- Máximo en 52 semanas: 322,25 $.
- Objetivo de precio para las acciones de $JPM: $328
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¿Qué ha pasado?
Las acciones de JPMorgan(JPM) cayeron más de un 4% después de que Marianne Lake, directora de la división de Banca Comunitaria y de Consumo del banco, revelara que los gastos para 2026 alcanzarían los 105.000 millones de dólares.
Esta cifra supera en unos 4.000 millones de dólares los 101.000 millones que esperaban los analistas y representa un crecimiento de casi el 10% sobre el nivel de gastos ajustados de este año, de 95.900 millones de dólares.
Lake hizo estos comentarios en la conferencia de servicios financieros de Goldman Sachs en torno a las 12.30 horas, y las acciones de JPM empezaron a caer inmediatamente. Lake hizo hincapié en que el banco quería ser transparente sobre las perspectivas, señalando que la empresa había terminado en gran medida su segunda ronda de presupuestos para el próximo año.
Lake desglosó el crecimiento de los gastos en tres categorías.
- El mayor impulsor son los gastos relacionados con el volumen y el crecimiento vinculados a las estrategias de expansión del banco. Pensemos en la remuneración de los asesores en función de los resultados, la comercialización de productos a medida que los clientes se comprometen más con las ofertas renovadas de tarjetas de crédito y los costes de arrendamiento de automóviles que aparecen como gastos debido al tratamiento contable.
- El segundo cubo incluye las inversiones estratégicas que el banco lleva años realizando, como la construcción de nuevas sucursales, la contratación de banqueros y asesores, la inversión en inteligencia artificial y funciones para clientes, y la renovación de productos.
- La parte más pequeña proviene de la inflación estructural y los costes inmobiliarios.
Lake defendió el gasto, señalando que estas inversiones tienen retornos predecibles, y el banco haría una inversión lo más rentable posible.
La banca de consumo representa una gran parte de ese crecimiento del gasto, pero los temas se aplican a toda la empresa.
Qué nos dice el mercado sobre las acciones de JPM
La venta masiva de acciones de JPM sugiere que los inversores siguen siendo escépticos sobre la disciplina de gastos del banco. Los analistas y los accionistas han cuestionado la gestión de costes del banco en el pasado, y un aumento del 10% en los gastos naturalmente levanta cejas, incluso en una institución orientada al crecimiento como JPMorgan.
Pero Lake presentó un panorama de consumo sano que justifica la inversión.
- Las reservas de efectivo de los consumidores se han normalizado y estabilizado.
- Las métricas de crédito en todas las clases de activos parecen buenas.
- La morosidad de las tarjetas de 30 días o más ha mejorado año tras año en los últimos 10 meses.
El banco prevé ahora que en 2025 las cancelaciones de tarjetas de crédito se sitúen en torno al 3,3%, frente a una estimación anterior del 3,6%, a medida que las cancelaciones retrasadas relacionadas con la pandemia alcancen su punto máximo y se renueven.
El consumidor sigue resistiendo a pesar de los elevados niveles de precios y el debilitamiento del mercado laboral. El gasto en el cuarto trimestre mejoró tanto en términos interanuales como en comparación con los tres primeros trimestres de 2025.
Lake reconoció que los consumidores son más frágiles que antes, con menos capacidad para capear el estrés, pero los datos muestran ahora mismo estabilidad en lugar de deterioro.
El negocio de las tarjetas sigue funcionando a pleno rendimiento. El banco está en camino de añadir aproximadamente 10,5 millones de nuevas cuentas de tarjeta este año, manteniendo el impulso de años anteriores.
La renovación de Chase Sapphire ha tenido un gran eco entre los clientes, y el banco también ha renovado sus carteras de tarjetas United y Southwest.
La competencia ha respondido agresivamente, pero JPMorgan ya lo esperaba. Lake hizo hincapié en que el banco diseña cada tarjeta para que sea rentable por sí sola, y que las asociaciones con comercios y las mayores cuotas anuales compensan el aumento de las ventajas.
El crecimiento de los depósitos ha sido más lento de lo esperado en el Día del Inversor de mayo, con un crecimiento interanual prácticamente plano en lugar de registrar un crecimiento de un solo dígito.
El comportamiento de búsqueda de rendimientos persistió más de lo previsto, en parte porque la Fed recortó los tipos una sola vez en lugar de las cuatro veces que el banco esperaba. Sin embargo, los inversores en acciones de JPM deben tener en cuenta que el banco aún ha añadido unos 2 millones de cuentas nuevas netas este año y espera un punto de inflexión en los depósitos a finales de 2026.
El entorno competitivo se está calentando, y varios bancos regionales están volviendo a crecer tras años de retroceso.
La consolidación bancaria está creando competidores más grandes con más escala. Pero Lake desestimó las preocupaciones, señalando que la competencia siempre ha sido intensa entre los bancos tradicionales, los actores regionales y las fintechs. Hizo hincapié en que la estrategia de JPMorgan no ha cambiado: inversión constante en crecimiento estratégico con una ejecución sólida.
Para que las acciones de JPM se estabilicen, los inversores tendrán que ver que las inversiones del banco se traducen en las ganancias de cuota de depósitos, el crecimiento de las tarjetas y la expansión de la gestión de la riqueza expuestos en el Día del Inversor.
Las cifras parecen alcanzables dado el impulso actual, pero un aumento de casi 10.000 millones de dólares en gastos en un solo año mantendrá la presión hasta que el crecimiento de los ingresos demuestre que ha merecido la pena.
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