CarMax, Inc. (NYSE: KMX) es el mayor minorista de vehículos usados de Estados Unidos, con una plataforma omnicanal que combina concesionarios físicos con ventas de vehículos por Internet y financiación interna. Las acciones cotizaban recientemente en torno a 39 dólares por título, lo que da a CarMax un valor de mercado de unos 5.500 millones de dólares.
Después de una fuerte caída de las acciones durante el año pasado, CarMax está atravesando un período de presión sobre los beneficios y un elevado apalancamiento. Si nos fijamos en quiénes son los propietarios de las acciones y en cómo han operado recientemente las personas con información privilegiada, podemos ver cómo los grandes inversores y los directivos de la empresa pueden estar posicionándose a los niveles de precios actuales.
¿Quiénes son los principales accionistas de CarMax?
La base accionarial de CarMax está liderada por grandes inversores institucionales. Estas empresas tienden a mantenerse a lo largo de los ciclos del mercado, lo que puede ayudar a estabilizar la propiedad a largo plazo, incluso cuando los gestores activos ajustan la exposición.
- El Grupo Vanguard: 16.855.158 acciones (11,78%), valor de ~648,1 millones de dólares. Recorta 668.141 acciones (-3,81%).
- BlackRock Institutional Trust Company: 7.821.489 acciones (5,47%), ~300,7 millones de dólares de valor. Añadidas 239.673 acciones (+3,16%).
- State Street Investment Management: 5.541.586 acciones (3,87%), valor de ~213,1 millones de dólares. Recorta 127.145 acciones (-2,24%).
- Janus Henderson Investors: 4.875.229 acciones (3,41%), ~187,5 millones de dólares de valor. Añadidas 46.760 acciones (+0,97%).
- Diamond Hill Capital Management: 4.833.319 acciones (3,38%), valor de ~185,8 millones de dólares. Recorta 2.128.619 acciones (-30,58%).
- PRIMECAP Management: 4.560.371 acciones (3,19%), valor de ~175,3 millones de dólares. Recorta 177.540 acciones (-3,75%).
- Dimensional Fund Advisors: 3.685.201 acciones (2,58%), ~141,7 millones de dólares. Añadió 918.553 acciones (+33,20%).
- Arrowstreet Capital: 3.522.923 acciones (2,46%), valor de ~135,5 millones de dólares. Añadió 1.494.205 acciones (+73,65%).
Las tendencias de propiedad muestran un panorama dividido, con algunos titulares a largo plazo recortando la exposición mientras que los fondos cuantitativos y basados en factores están añadiendo, y para los inversores, esto sugiere un desacuerdo en torno a si la valoración actual de CarMax refleja plenamente la presión sobre los beneficios a corto plazo y el riesgo del balance.
Lo más destacado de los hedge funds
Uno de los movimientos más destacados del último trimestre fue el de Winton Group, fundado por David Harding, que aumentó su posición en CarMax en aproximadamente un 199%, añadiendo unas 16.600 acciones. La empresa posee ahora un valor aproximado de 1,1 millones de dólares, lo que podría sugerir que ve una mejora en la relación riesgo-recompensa tras la reciente venta masiva.
Eventide Asset Management, dirigida por Finny Kuruvilla, también aumentó significativamente su exposición, incrementando su participación en CarMax en un 106%, hasta un valor aproximado de 455.000 dólares. Aunque sigue siendo una posición pequeña, el aumento parece deliberado y puede reflejar un optimismo selectivo en torno a la valoración.
BlackRock, fundada por Larry Fink, siguió aumentando su ya importante posición, incrementando su participación en CarMax en aproximadamente un 46%, hasta cerca de 16,8 millones de acciones, por un valor aproximado de 702 millones de dólares. Dada la escala de BlackRock, parece tratarse de un ajuste medido de la cartera más que de una apuesta direccional agresiva.
Dimensional Fund Advisors, cofundada por David Booth, también aumentó su participación de forma constante, en torno al 33%, y añadió más de 900.000 acciones hasta alcanzar una posición valorada en cerca de 165 millones de dólares. Para los inversores, la actividad de los hedge funds parece más oportunista que basada en la convicción.
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Últimas operaciones con información privilegiada de CarMax
Las operaciones con información privilegiada pueden proporcionar un contexto sobre cómo los ejecutivos y directores pueden estar gestionando la exposición personal, aunque las señales deben interpretarse con cuidado.
- Mark F. O'Neil (Director): Compró acciones por valor de ~499.000 dólares, 10.816 acciones a ~46,21 dólares.
- Mitchell D. Steenrod (Director): Compró acciones por valor de ~91.000 dólares, 2.000 acciones a ~45,57 dólares.
- Jon G. Daniels (Directivo): Vendió acciones por valor de ~109.000 dólares, 1.540 acciones a ~70,64 dólares.
- John M. Stuckey III (directivo): Vendió pequeñas cantidades en múltiples operaciones por un total inferior a 15.000 dólares.
- Varios directores: Recibieron 2.753 acciones cada uno a 0 $, lo que parece estar relacionado con compensaciones.
La actividad de la información privilegiada parece mixta, con un par de compras notables de directores junto con pequeñas ventas y adjudicaciones de acciones, y para los inversores, esto sugiere que el liderazgo no está ni acumulando agresivamente ni saliendo significativamente a los niveles de precios actuales.
Qué nos dicen los datos de propiedad y de operaciones con información privilegiada
La base accionarial de CarMax sigue anclada en las grandes instituciones, lo que proporciona estabilidad incluso cuando los fundamentales siguen bajo presión. El posicionamiento de los hedge funds muestra desacuerdo en torno a la valoración, mientras que la actividad de los insiders parece prudente y comedida.
Para los inversores, la conclusión es que CarMax se está reposicionando activamente en lugar de ser abandonada, y el rendimiento futuro de las acciones probablemente dependerá más de la estabilización de los beneficios y el progreso del balance que de los cambios en la propiedad institucional.
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