Datos clave de la acción de VZ
- Evolución de la última semana: 2,6 %
- Rango en las últimas 52 semanas: de 38 a 52 dólares
- Precio objetivo según el modelo de valoración: 60 dólares
- Potencial alcista implícito: +32,2 % en los próximos 2,5 años
Un gigante silencioso acapara los titulares
Verizon Communications (VZ) ha pasado la mayor parte de 2026 recuperando la confianza de los inversores tras años de inquietudes entre los abonados y una elevada deuda. Sin embargo, esta semana se han sucedido dos noticias que han obligado a revisar la valoración de la acción. El 24 de junio, Reuters informó de que Alphabet sustituirá a Verizon en el Dow Jones Industrial Average, un índice muy seguido que agrupa a 30 de las principales empresas estadounidenses. Posteriormente, el 26 de junio, Reuters informó de que SpaceX está impulsando el servicio móvil de Starlink directamente en el mercado inalámbrico de consumo de EE. UU.
Ninguna de estas noticias cambia el negocio de Verizon de la noche a la mañana. Pero ambas han caído sobre una acción que ya cotizaba por debajo de su máximo de las últimas 52 semanas y han reforzado la persistente preocupación del mercado: ¿puede un operador tradicional mantener su posición mientras la tecnología sigue erosionando los límites de su red?
Los últimos datos fundamentales de Verizon eran, en realidad, alentadores. La empresa superó el beneficio por acción (BPA) ajustado del primer trimestre, situándose en 1,28 dólares frente a la estimación de consenso de 1,20 dólares, y elevó su previsión de beneficios para todo el año. Los ingresos subieron un 2,9 % en el primer trimestre, hasta alcanzar los 34 400 millones de dólares. Y lo más importante: Verizon sumó 55 000 suscriptores netos de telefonía de pospago en el primer trimestre, el primer resultado positivo en ese indicador para un primer trimestre desde 2013. El consejero delegado, Dan Schulman, afirmó: «Nuestros resultados del primer trimestre de 2026 demuestran que nuestro cambio de rumbo no solo avanza, sino que además está cobrando impulso».
El 16 de junio, Verizon simplificó su gama de planes de telefonía móvil y eliminó determinadas tarifas. Esta medida es una respuesta competitiva, pero también supone un riesgo para los ingresos: los planes más sencillos pueden impulsar el crecimiento de la base de abonados, al tiempo que reducen los ingresos medios por usuario si los clientes optan por planes más económicos. Para que las acciones de VZ se recuperen y alcancen máximos anteriores, los resultados del segundo trimestre, previstos para el 21 de julio, deberán demostrar que el impulso en el número de abonados se ha mantenido sin un deterioro significativo del ARPU.
¿Es la rentabilidad por dividendo de Verizon suficiente para que la acción resulte atractiva?
Según las hipótesis del modelo de valoración hasta el 31/12/28, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de los ingresos (CAGR): 2 ,1 %
- Márgenes operativos: 24 ,4 %
- Múltiplo PER de salida: 8,8x
A partir de estos datos, el modelo estima un precio objetivo de 60 dólares, lo que implica un potencial alcista total del 32,2 % y una rentabilidad anualizada del 11,7 % durante los próximos 2,5 años.
Una rentabilidad anualizada del 11,7 %, junto con una rentabilidad por dividendo actual del 6,2 %, constituye el marco adecuado para este caso. Verizon no es una acción de crecimiento. Sin embargo, una rentabilidad total de aproximadamente el 32 % en dos años y medio, que combina la revalorización del capital con los ingresos por dividendos, es una propuesta significativa para los inversores que dan prioridad a la rentabilidad y a la protección frente a las caídas.
Un gráfico con el historial de dividendos y el flujo de caja libre por acción de los últimos cinco años es la representación visual más útil en este caso. Muestra si el dividendo está bien cubierto, si el pago ha crecido de forma constante y si la generación de efectivo respalda el plan de reducción de deuda que sustenta la tesis de inversión.
El crecimiento de los ingresos del 2,1 % anual se sitúa ligeramente por debajo de la tasa histórica de Verizon en el último año, que es del 2,5 %. También refleja la incertidumbre persistente sobre si la expansión de la red de fibra óptica aporta nuevos ingresos netos o si simplemente compensa el descenso de los volúmenes de la red fija tradicional. Para que los márgenes operativos aumenten hasta el 24,4 % desde el nivel actual de los últimos doce meses (LTM) del 23,3 %, se requiere una mejora modesta pero significativa de la eficiencia en los costes a medida que madura la integración de la red.
El PER de salida de 8,8x coincide exactamente con el múltiplo histórico de los últimos cinco años de la propia Verizon. En este modelo no se parte de ninguna hipótesis de expansión del múltiplo. Los inversores están pagando por los flujos de caja y los dividendos a un múltiplo tradicional del sector de las telecomunicaciones, lo que constituye la forma más conservadora de valorar la acción.
Verizon frente a AT&T y T-Mobile en un mercado de telefonía móvil en constante evolución
AT&T (T) es el competidor más claro en lo que respecta a la estrategia de dividendos y reducción de deuda. AT&T ha estado ejecutando su propio plan de recorte de costes y amortización de deuda y cotiza con un múltiplo de ingresos similarmente bajo, de un solo dígito. Ambas empresas generan un flujo de caja libre significativo, pero ninguna de las dos está aumentando sus ingresos lo suficientemente rápido como para atraer a inversores orientados al crecimiento. El principal campo de batalla entre ambas es el número de altas netas de telefonía móvil de pospago, el indicador más claro de la salud competitiva en el mercado de consumo.
T-Mobile (TMUS) es el caso atípico en cuanto a crecimiento en el sector de la telefonía móvil de EE. UU. T-Mobile elevó su previsión anual de altas de clientes tras los sólidos resultados del primer trimestre y cotiza con un PER significativamente más alto que el de AT&T o Verizon. La ventaja de T-Mobile en cuanto a la velocidad de la red y su política de precios agresiva le han permitido arrebatar cuota de mercado de forma constante a ambos operadores más grandes. Esa presión sobre la cuota de mercado es estructural más que cíclica, razón por la cual la simplificación de las tarifas y los recortes de precios anunciados por Verizon en junio se interpretan como una respuesta competitiva directa.
La amenaza de Starlink añade una nueva variable. La supuesta incursión de SpaceX en el mercado de servicios móviles para consumidores de EE. UU. podría crear una cuarta opción de telefonía móvil para los clientes de zonas rurales y suburbanas que no reciben un servicio adecuado por parte de los operadores tradicionales. Verizon cuenta con algunos acuerdos de uso compartido de red en zonas rurales que incluyen conectividad por satélite. Sin embargo, una oferta directa de Starlink para consumidores competiría por los mismos segmentos de abonados a los que Verizon y AT&T se han dirigido con la expansión de Internet 5G en el hogar.
En cuanto a los márgenes operativos, el margen EBIT de Verizon de los últimos doce meses (LTM), del 25 %, se mantiene estable y es competitivo en comparación con el de sus competidores en el sector de la telefonía fija. Esa estabilidad en los márgenes es uno de los puntos fuertes más evidentes de Verizon en el contexto actual, sobre todo teniendo en cuenta que AT&T se enfrenta a unos costes más elevados y a un balance más complejo.
¿Qué impulsará la en el futuro?
El informe de resultados del segundo trimestre de 2026, previsto para el 21 de julio, es el catalizador más importante a corto plazo. Los inversores se centrarán en las altas netas de telefonía móvil de pospago. Si se repitiera el histórico resultado positivo del primer trimestre, ya que fue el primero de la historia, se reforzaría la idea de que la posición competitiva de Verizon se ha estabilizado gracias a la estrategia del director ejecutivo, Dan Schulman.
La adquisición de Frontier Communications, que se cerró el 20 de enero de 2026, es el motor de crecimiento a medio plazo más citado por la dirección. La operación de Frontier aportó abonados a la fibra óptica y una importante infraestructura de fibra en mercados clave. La capacidad de Verizon para vender paquetes combinados de telefonía móvil y banda ancha de fibra a un mismo hogar es una de las oportunidades más claras de mejora de los ingresos por cliente disponibles en este momento. A medida que crece la penetración de la fibra en los mercados existentes, también se reduce la rotación entre los clientes con paquetes combinados.
La gestión del espectro también es importante. La FCC aprobó en mayo la compra de espectro por parte de Verizon por valor de 1.000 millones de dólares, lo que añade capacidad en la banda media que respalda tanto la banda ancha 5G como el rendimiento de la red móvil. El espectro es el ancho de banda de radiofrecuencia que utilizan las redes móviles para transmitir datos, y la capacidad adicional en la banda media refuerza la capacidad de Verizon para competir con T-Mobile en cuanto a velocidad de red en mercados urbanos densos.
La reducción de la deuda sigue siendo la prioridad financiera más clara. Verizon tiene una deuda neta total de aproximadamente 192 000 millones de dólares y ha gestionado activamente el perfil de vencimientos de su deuda mediante ofertas de canje y amortizaciones hasta 2026. Cada reducción incremental de los gastos por intereses se traduce directamente en flujo de caja libre, que financia tanto el dividendo trimestral como la inversión incremental en la red.
El dividendo de 0,7075 dólares por acción, cuyo pago se realizará el 10 de julio, ofrece una rentabilidad del 6,2 % a los precios actuales y sigue siendo la razón principal por la que los inversores en renta fija mantienen la acción en períodos de volatilidad del mercado, como la exclusión del Dow de esta semana.
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