Estadísticas Clave para la Acción de Super Micro
- Precio Actual: $32.95
- Precio Objetivo (Medio): ~$61
- Objetivo de la Calle: ~$43
- Rentabilidad Total Potencial: ~84%
- TIR Anualizada: ~14% / año
¿Qué Ocurrió?
Super Micro Computer (SMCI) informó el 20 de octubre que los ingresos preliminares del trimestre de septiembre deberían situarse entre $18.500 y $19.500 millones, frente a las previsiones de $14.500 a $15.500 millones. Las acciones cerraron a $35,81 el 28 de octubre, luego cayeron un 3,85% el 29 de octubre, sin que se reportara ningún catalizador, y un 4,30% el 30 de octubre, cuando la advertencia de Intel sobre los PC afectó a las acciones de hardware y Dell Technologies (DELL) cayó un 10,77%.
El cierre del 30 de octubre de $32,95 fue 48 centavos por encima del cierre previo a la actualización. Con los números preliminares publicados, el informe del 3 de noviembre, previsto después del cierre, debe responder a dos preguntas que la vista previa no hizo: cuán duradero es el negocio de neocloud y si el margen se mantiene.
Staiger Dice que la Preocupación por el Neocloud Seguirá Ahí a los $68.000 Millones
En la conferencia tecnológica de Goldman Sachs del 10 de septiembre, la analista Katherine Murphy citó datos de terceros que estimaban una cuota de mercado del 40% para Super Micro en servidores de neocloud. Preguntó si los neoclouds en maduración recurrirían a fabricantes por contrato taiwaneses o a un modelo de menor costo. Michael Staiger, Vicepresidente Senior de Desarrollo Corporativo, dijo que la preocupación "existía cuando éramos de $7.000 millones, de $15.000 millones, de $22.000 millones, de $39.000 millones, y va a existir a los $68.000 millones", cerca del punto medio de la guía de $65.000 a $72.000 millones para el año fiscal 2027.
Su defensa fue la velocidad: los bastidores integrados ponen a los clientes en línea más rápido. Antes en la sesión, explicando los márgenes, dijo que "nuestros sistemas en los neoclouds sirven a los hiperescaladores".
La pregunta más reciente es la financiación. El 27 de octubre, Reuters informó que Argentum AI, respaldada por Super Micro, está en conversaciones para un acuerdo de crédito privado de $5.000 millones para comprar chips de IA, citando a dos personas familiarizadas con el asunto. Las acciones de Super Micro subieron un 7,34% ese día. El mismo informe dijo que la financiación para los neoclouds se ha endurecido, por lo que las conversaciones apuntan tanto al apetito por capacidad como a un camino más difícil para financiarla.
Los Analistas Modelan un Margen Más Delgado que el de Septiembre
Staiger dijo que el punto medio de la guía de margen bruto del 10,6% para el trimestre de septiembre incluía presión de contratos que "potencialmente se arrastraron desde el trimestre anterior", y que los componentes de bastidores más integrados conllevan un margen más alto. El preliminar del 12,0% al 12,5% lo superó. Al 2 de noviembre, los analistas seguidos por TIKR esperan un margen bruto para el año fiscal 2027 de alrededor del 10,3%.
Las estimaciones de ingresos también van rezagadas: el consenso de TIKR para el trimestre de septiembre de alrededor de $16.300 millones se sitúa por debajo del extremo inferior preliminar.
Dos riesgos van en sentido contrario: Intel vinculó su advertencia sobre PC a los precios y disponibilidad de memoria, una presión de costos para los fabricantes de hardware, y el caso de control de exportaciones contra personas vinculadas a la empresa, en el que Super Micro no es acusada, sigue abierto.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $32.95
- Precio Objetivo (Medio): ~$61
- Rentabilidad Total Potencial: ~84%
- TIR Anualizada: ~14% / año
El caso medio asume un crecimiento de ingresos de alrededor del 16% anual y un margen de ingreso neto de alrededor del 5,4%, por debajo del 6,0% que muestra la tarjeta del modelo para el año pasado, con la relación P/E contrayéndose aproximadamente un 4% anual. Su principal riesgo es que el margen bruto retroceda hacia el 10%. Si el margen se mantiene cerca del 12%, las estimaciones tienen espacio para subir. Si la financiación del neocloud se endurece aún más, el crecimiento podría ralentizarse después del año fiscal 2027.
Conclusión
Esté atento a la guía de margen bruto para el trimestre de diciembre el 3 de noviembre. Una guía cercana al 12% sugeriría que la combinación de clientes y productos de septiembre no fue un hecho aislado. Una guía de vuelta hacia el 10% respaldaría el margen más bajo que modelan los analistas, y cualquier comentario sobre la financiación de los clientes de neocloud mostraría hacia dónde se inclina el debate de los $68.000 millones.
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