Aspectos clave:
- S&P Global obtuvo en el primer trimestre del ejercicio fiscal de 2006 un beneficio ajustado por acción de 4,97 dólares, superando la estimación de los analistas de 4,81 dólares, con un aumento interanual de los ingresos del 10%, hasta 4.170 millones de dólares.
- Las acciones de SPGI cotizan a 429 dólares, muy por debajo de su máximo de 52 semanas de 579 dólares, y el precio objetivo del consenso de analistas se sitúa en 536 dólares.
- Según nuestras hipótesis de valoración, las acciones de SPGI podrían pasar de 429 dólares a unos 590 dólares por acción en diciembre de 2028. Esto implica una rentabilidad total de alrededor del 38% y una rentabilidad anualizada de alrededor del 13% durante los próximos 2,6 años.
¿Qué ha ocurrido?
S&P Global Inc. (SPGI) superó las estimaciones de los analistas en el primer trimestre del ejercicio 26 y reafirmó su compromiso con la devolución de capital. El beneficio ajustado por acción de 4,97 dólares superó la estimación de consenso de 4,81 dólares. Los ingresos aumentaron un 10% interanual, hasta 4.170 millones de dólares. El beneficio neto GAAP aumentó un 28% hasta 1.400 millones de dólares, reflejando una fuerte expansión de los márgenes y una disciplinada gestión de costes.
La empresa también anunció que espera devolver el 100% o más del flujo de caja libre ajustado mediante dividendos y recompra de acciones en 2026. S&P Global opera a través de cinco divisiones principales:
Ratings, que asigna calificaciones crediticias a bonos y prestatarios; Market Intelligence, que proporciona datos y análisis financieros; Platts, que realiza un seguimiento de los mercados de materias primas; Índices, que gestiona el S&P 500 y otros importantes índices de referencia; y Mobility, un negocio de datos de vehículos que planea escindir como empresa independiente.
La empresa también está afinando su cartera. En abril de 2026, S&P Global acordó vender a SLB su cartera de software de geociencia e ingeniería upstream. También se desprendió de sus negocios Enterprise Data Management y thinkFolio de la división Market Intelligence. Estos movimientos se centran en los negocios principales con mayores márgenes, como las calificaciones y los índices. La dirección está aplicando una estrategia clara para mejorar la eficiencia del capital.
En 2026, la acción ha bajado en torno a un 16% en lo que va de año, lo que, según el modelo, constituye un punto de entrada atractivo en relación con el valor intrínseco. El retroceso refleja la incertidumbre general del mercado más que un deterioro fundamental. Los inversores están reevaluando el equilibrio riesgo-recompensa tras la venta masiva.
A continuación se explica por qué las acciones de S&P Global podrían ofrecer algunas de las subidas a corto plazo más atractivas del sector de datos financieros hasta 2028.
Qué dice el modelo sobre las acciones de SPGI
Hemos analizado el potencial alcista de las acciones de S&P Global basándonos en su duradera franquicia de calificación, el crecimiento de las suscripciones a los análisis de inteligencia de mercado y el aumento del apalancamiento operativo en sus negocios de datos e índices.
Sobre la base de unas estimaciones de crecimiento anual de los ingresos en torno al 7%, unos márgenes operativos del 52% y un múltiplo normalizado de PER de 21,1 veces, el modelo prevé que las acciones de S&P Global podrían pasar de 429 dólares a unos 590 dólares por acción.
Esto supondría una rentabilidad total de alrededor del 38%, o una rentabilidad anualizada de alrededor del 13% en los próximos 2,6 años.
Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de SPGI:
1. Crecimiento de los ingresos: 7,4
Los ingresos de S&P Global crecieron en torno a un 7,9% el año pasado y un 15,6% anual en los últimos cinco años. La tasa quinquenal incluye el beneficio de la fusión de IHS Markit completada en 2022. El crecimiento orgánico es más modesto pero muy predecible debido al modelo de ingresos basado en suscripciones y transacciones.
Los ingresos por calificaciones están vinculados a los volúmenes de emisión de bonos. Cuando los tipos de interés se estabilizan y las empresas necesitan refinanciarse, la actividad emisora repunta y los ingresos de Ratings crecen. Las suscripciones a Inteligencia de Mercado proporcionan ingresos recurrentes y de gran visibilidad, independientemente de las condiciones del mercado.
Basándonos en las estimaciones del consenso de los analistas, utilizamos una previsión de crecimiento anual de los ingresos en torno al 7%. Esto refleja el crecimiento orgánico en las principales divisiones y el beneficio de la simplificación de la cartera a medida que se desinvierten activos no esenciales.
2. Márgenes de explotación: 51.5%
Los márgenes de S&P Global se encuentran entre los más elevados del sector de datos financieros. El margen de explotación anual se sitúa en torno al 42,5% y el margen bruto en el 70,5%. Estos márgenes reflejan el importante poder de fijación de precios de las actividades de Ratings e Índices, que ocupan posiciones casi monopolísticas en sus mercados.
El negocio de Índices, que concede licencias de la marca S&P 500 a gestores de fondos y proveedores de ETF, genera márgenes extremadamente altos con un coste incremental mínimo. Las calificaciones también obtienen un flujo de ingresos similar al peaje cuando las empresas emiten nueva deuda. Juntos, proporcionan una base duradera y de alto margen para el negocio.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos un margen operativo de alrededor del 52%. Esto refleja las continuas ganancias de eficiencia y el beneficio de eliminar los negocios de menor margen de la mezcla de la cartera a través de recientes desinversiones.
3. Múltiplo PER de salida: 21,1x
S&P Global cotiza actualmente a una relación precio/beneficios a plazo de unas 21 veces. Este valor es inferior a la media de cinco años de la empresa, que se sitúa en torno a 29 veces, y refleja la liquidación del año hasta la fecha y la compresión generalizada de los múltiplos de los valores del sector financiero. El múltiplo más bajo crea una ecuación de riesgo-recompensa más favorable para los nuevos inversores.
La empresa tiene previsto devolver todo el flujo de caja libre ajustado a los accionistas en 2026 mediante dividendos y recompras. Esta disciplina de capital favorece el crecimiento de los beneficios por acción incluso si se modera el crecimiento de los ingresos. La rentabilidad por dividendo se sitúa en torno al 0,9% y la ratio de reparto es del 24,4%.
Basándonos en las estimaciones del consenso de analistas, utilizamos un PER de salida de 21,1x. Esto es coherente con los actuales múltiplos futuros y no supone una prima de recalificación, lo que hace que la estimación de rentabilidad sea conservadora en relación con las valoraciones históricas.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Diferentes escenarios para las acciones de SPGI hasta 2034 muestran resultados variados basados en los volúmenes de emisión de bonos, el crecimiento de las suscripciones analíticas y la ejecución de la simplificación de la cartera (se trata de estimaciones, no de rendimientos garantizados):
- Caso bajo: la emisión de bonos se ralentiza y el crecimiento de los análisis decepciona → en torno al 8% de rentabilidad anual
- Caso medio: la recuperación constante de las calificaciones y el crecimiento de la inteligencia de mercado cumplen las estimaciones → en torno al 12% de rentabilidad anual
- Caso alto: la aceleración de la emisión y la adopción de índices impulsan un fuerte rendimiento superior → en torno al 15% de rentabilidad anual
De cara al futuro, la combinación de ventajas competitivas duraderas de S&P Global, un compromiso de retorno del 100% del flujo de caja libre y un precio de las acciones muy por debajo de su máximo de 52 semanas crea una situación atractiva para los inversores pacientes.
El modelo apunta a una rentabilidad anualizada en torno al 13% hasta 2028, lo que supera el umbral del 10% que suele indicar una oportunidad atractiva a largo plazo. Los inversores que reconsideren la calidad con descuento podrían considerar que SPGI merece un análisis más detallado a los niveles actuales.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
