Puntos clave
- Las acciones de Sallie Mae cayeron un 9% hoy después de que la empresa reportara una pérdida del tercer trimestre de $0.19 por acción y recortara sus previsiones de BPA para 2026 a $1.95–$2.05 desde $3.10–$3.20.
- El golpe de este año proviene de un pequeño grupo de prestatarios y una venta de préstamos pospuesta, y el resto de la cartera de préstamos se mantiene firme.
- Sallie Mae dijo que los prestatarios han sido más lentos de lo esperado en adoptar su solución, y elevó su pronóstico de cancelaciones netas para 2026 a $400 millones a $420 millones.
- Los resultados del cuarto trimestre mostrarán si las cancelaciones de ese grupo están empezando a disminuir.
Sallie Mae (SLM) las acciones cayeron un 9% hoy después de que el prestamista estudiantil reportara una pérdida del tercer trimestre el jueves por la noche y recortara sus previsiones de ganancias para 2026 en más de un tercio.
El crecimiento récord de préstamos no pudo compensar un problema de crédito que está tomando más tiempo de solucionar de lo esperado.
Los detalles
La temporada alta fue un récord: $3.4 mil millones en préstamos estudiantiles privados en el tercer trimestre, un 15% más que el año anterior y su trimestre más grande hasta la fecha. Los préstamos para posgrado crecieron un 119% tras los cambios federales al programa de préstamos PLUS.
El resto del informe fue difícil:
- Una pérdida GAAP de $0.19 por acción, frente a una ganancia de $0.63 el año anterior
- Cancelaciones netas de $90 millones, frente a $78 millones
- Ganancias en ventas de préstamos de $4 millones, frente a $136 millones
- Previsiones de BPA para 2026 recortadas a $1.95 a $2.05, desde $3.10 a $3.20
Por qué los prestatarios que pueden pagar están incumpliendo
Las cancelaciones provienen de empresas de resolución de deudas con fines de lucro que les dicen a los prestatarios con buen crédito que dejen de pagar, para que las empresas puedan negociar un acuerdo. Sallie Mae dice que esos prestatarios pasan directamente de la morosidad al incumplimiento.
La empresa dijo que su solución está ganando terreno, pero los prestatarios la han adoptado "más lento de lo anticipado". Por eso elevó su pronóstico de cancelaciones netas para 2026 a $400 millones a $420 millones.
Fuera de ese grupo, el CEO Jon Witter dijo en la llamada del tercer trimestre que el desempeño fue "en línea o ligeramente mejor que nuestras expectativas".
El recorte en las previsiones también refleja una venta de préstamos planificada que Sallie Mae pospuso, lo que traslada esas ganancias fuera de este año.
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Cotizada como un problema duradero
Los analistas esperan que el BPA normalizado vuelva a subir a $3.16 por acción en 2027 y $3.57 en 2028, superando los $3.46 que Sallie Mae ganó en 2025...
Pero la acción está cotizada como si esa recuperación estuviera en duda. Sallie Mae cerró el jueves a 2.0x su valor contable tangible, muy por debajo de su promedio de cinco años de 2.6x...
Tras la caída de hoy, está más cerca de 1.8x, apenas por encima de su mínimo de cinco años de 1.7x de febrero.
Mi opinión: el golpe de este año proviene de un pequeño grupo de prestatarios y una venta pospuesta, y el resto de la cartera se mantiene firme. A un valor más cercano a 1.8x el valor contable tangible, el mercado está descontando una recesión mucho más prolongada. Eso me parece una oportunidad.
Por supuesto, la solución ya ha tomado más tiempo del que Sallie Mae esperaba. Los resultados del cuarto trimestre a finales de enero mostrarán si las cancelaciones de ese grupo finalmente están disminuyendo.
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