Las acciones de Micron Technology (MU) recibieron un objetivo de precio más alto de Rosenblatt el jueves 1 de octubre. La firma elevó su precio objetivo a $1,900 desde $1,500 y mantuvo su calificación de Compra. La acción cotizaba cerca de $1,065 en ese momento, por lo que el nuevo objetivo se situaba aproximadamente un 78% más alto.
El analista Kevin Cassidy calificó el cuarto trimestre fiscal de Micron como un "trimestre de superación de expectativas y mejora de previsiones, como se anticipaba". Su caso se basa en dos pronósticos: márgenes brutos que continúan expandiéndose hasta el año fiscal 2027, y más de $100 mil millones de flujo de caja libre ese año, seguidos de fuertes recompras de acciones. DA Davidson fue más allá el mismo día y elevó su objetivo a $2,100, el más alto de la calle.
El Efectivo Ya Está Aquí
El pronóstico de flujo de caja libre ya se está materializando en las cifras. Micron generó $32.86 mil millones en flujo de caja libre en el trimestre finalizado el 3 de septiembre. Esto representa un aumento desde los $17.56 mil millones del trimestre anterior y los $0.07 mil millones del año anterior.
El año fiscal 2026 sumó $58.96 mil millones, frente a $1.67 mil millones en el año fiscal 2025. Rosenblatt pronostica más de $100 mil millones para el próximo año. Micron reportó un flujo de caja libre ajustado del año fiscal 2026 de $62.31 mil millones, comparado con los $58.96 mil millones calculados como flujo de caja operativo menos gastos de capital.
Las Recompras No Han Escalado
El pronóstico de recompra sigue siendo solo un pronóstico. Micron gastó $650 millones bajo su programa de recompra de acciones en el año fiscal 2026, aproximadamente el 1.1% de sus $58.96 mil millones en flujo de caja libre. Por separado, gastó $1.13 mil millones reteniendo acciones para impuestos sobre las asignaciones de capital a empleados.
La dirección tiene la intención de aumentar las devoluciones de capital a partir del 9 de diciembre de 2026, principalmente a través de recompras, y espera devolver todo el exceso de efectivo con el tiempo. No dio un objetivo en dólares para el año fiscal 2027, dejando la escala y el ritmo de las recompras inciertos.
El Problema del Pico del Ciclo para las Acciones de Micron
Las acciones de memoria tienen la costumbre de parecer más baratas justo en la cima del ciclo. Micron cotiza a 5.94x las ganancias de los próximos 12 meses, muy por debajo de su promedio de 10.43x en el gráfico.
Ese múltiplo bajo indica que el mercado duda que estas ganancias perduren. Rosenblatt responde con visibilidad. El CEO Sanjay Mehrotra dijo que "más del 75% de nuestra producción ya está comprometida", por lo que Micron tiene demanda contratada en la que apoyarse, no solo precios spot.
Qué Movería las Acciones de Micron
Creo que Rosenblatt tiene razón sobre el flujo de caja y es temprano en cuanto a las recompras. La acción solo se revalorizará cuando Micron demuestre que puede mantener los márgenes a medida que nueva oferta ingrese al mercado. Un objetivo formal de recompra sería la señal más clara de que planea devolver ese efectivo. Sandisk (SNDK) vende en el mismo mercado ajustado de memoria en el lado NAND y enfrenta la misma prueba.
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