Puntos Clave
- Las acciones de Webull cayeron un 22% después de que un informe del Comité Selecto bipartidista de la Cámara sobre China encontró que la correduría está vinculada estructuralmente al gobierno chino.
- Aproximadamente el 90% de los ingresos de Webull en 2025 provino de clientes estadounidenses, por lo que cualquier acción de los reguladores de EE. UU. afectaría a casi toda la empresa.
- Los analistas esperan que los ingresos crezcan de 571 millones de dólares en 2025 a 981 millones en 2027, y ese crecimiento es lo que está en riesgo.
- El P/E forward de Webull ha caído a [aproximadamente 18x], muy por debajo de su promedio de un año de 43.3x, y el descuento parece justificado hasta que la empresa responda al informe.
Webull (BULL) se hundió un 22% en el mercado previo a la apertura esta mañana después de que un panel del Congreso dijera que la imagen estadounidense de la correduría no coincide con quién realmente la controla.
El Comité Selecto bipartidista de la Cámara sobre China encontró "una brecha profunda" entre el marketing de Webull como "una empresa estadounidense" y quién realmente controla la firma con sede en Florida. El comité compartió su informe en exclusiva con CNBC antes de su publicación.
Lo que encontró el comité
El comité afirma que la "arquitectura de propiedad, fuerza laboral técnica, infraestructura tecnológica, enrutamiento transfronterizo de datos, financiamiento corporativo y marcos de cumplimiento de Webull están vinculados de manera estructural a la República Popular China". Entre sus puntos:
- Webull tiene 24,600 millones de dólares en activos de clientes.
- Utiliza una subsidiaria con sede en China continental para el desarrollo tecnológico y las operaciones de la plataforma.
- Las preocupaciones se han "intensificado" desde octubre de 2025, cuando Webull comenzó a manejar directamente el efectivo de los clientes.
El representante John Moolenaar (R-Mich.), quien preside el comité, lo expresó sin rodeos: "Los inversores deberían tener en cuenta esta información al elegir con quién hacen negocios".
Webull no respondió de inmediato a la solicitud de comentarios de CNBC.
Casi todo es dinero estadounidense
Aquí es donde se pone incómodo. El informe anual de Webull muestra que 516.5 millones de dólares de sus 571 millones en ingresos de 2025 provinieron de clientes estadounidenses. Eso es aproximadamente el 90% del negocio al alcance de los reguladores estadounidenses.
Y los analistas esperaban (bueno, o esperaban...) que ese negocio siguiera creciendo rápidamente, hasta 806 millones de dólares en ingresos este año y 981 millones en 2027...
Por supuesto, una acción de los reguladores estadounidenses contra el negocio estadounidense de Webull probablemente los haría bajar. Y también podría hacerlo la acción de los consumidores si los estadounidenses leen el informe y deciden ir a otro lado.
¿Es excesiva la caída?
Webull entró al miércoles con un P/E forward de 26x. Eso ya estaba cerca de su mínimo de un año de 24.7x y muy por debajo de su promedio de 43.3x...
Al precio de esta mañana, cae aún más.
Eso parece barato para una empresa que crece tan rápido en ingresos. Aun así, creo que el descuento está justificado. Un informe del comité no puede multar a Webull ni cerrarla. Pero pone los vínculos de la empresa con China en el registro en Washington, y casi todos los ingresos de Webull se generan en EE. UU. Hasta que Webull responda a los detalles del informe, un descuento tan amplio tiene sentido para mí.
Por supuesto, una respuesta detallada que muestre dónde viven realmente el código y los datos de los clientes de Webull podría cambiar esa imagen rápidamente.
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