Conclusiones clave
- La acción de Rocket Lab cayó un 21,8% en la última semana (hasta el cierre del lunes) después de que la empresa retrasara el primer lanzamiento de Neutron hasta 2027.
- La dirección ha vinculado un EBITDA ajustado positivo al trimestre posterior al primer vuelo exitoso de Neutron, por lo que el retraso pospone ese punto de inflexión al segundo trimestre de 2027 como muy pronto.
- La mayoría de los analistas mantuvieron sus calificaciones pero recortaron sus objetivos: Citizens a $90 y Goldman Sachs a $67, mientras que Needham se mantuvo en $120.
- Los resultados del tercer trimestre en noviembre son la próxima prueba, frente a las previsiones de ingresos de $250 a $265 millones.
La acción de Rocket Lab (RKLB) ha caído un 21,8% en la última semana (hasta el cierre del lunes), después de que la empresa anunciara que su cohete Neutron no volará hasta 2027.
Pequeñas bolsas de aire, un gran retraso
Tras el cierre del miércoles, Rocket Lab retrasó el primer lanzamiento de Neutron desde su objetivo del cuarto trimestre de 2026 hasta 2027. Culpó a pequeñas bolsas de aire en un domo de fibra de carbono del tanque de la primera etapa.
"No significan necesariamente que el domo fallaría en vuelo, pero nuestra práctica es proceder solo cuando creemos que el sistema tiene los márgenes apropiados", dijo el CEO Sir Peter Beck en una (ENLACE NECESARIO). "El posible éxito no es nuestro estándar".
Los inversores lo vieron venir. Las acciones cayeron un 7,8% durante la sesión del miércoles, antes de la noticia, luego perdieron un 6,6% el jueves y un 8% el viernes. Beck había advertido en agosto que la ventana para un lanzamiento a finales de año se estaba "estrechando".
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Neutron es el plan de rentabilidad
El CFO Adam Spice ha vinculado un EBITDA ajustado positivo al trimestre posterior al primer vuelo exitoso de Neutron. El consenso situaba ese punto de inflexión a principios de 2027, lo que asumía un vuelo alrededor de finales de este año. Ahora, el segundo trimestre de 2027 es el momento más temprano en que puede ocurrir.
Y el efectivo sigue saliendo: Rocket Lab consumió $110,1 millones de flujo de caja libre en el segundo trimestre, frente a unos $2.400 millones de efectivo e inversiones.
Wall Street aún espera que los ingresos se más que dupliquen, pasando de $602 millones en 2025 a $1.330 millones en 2027.
Citizens recortó su objetivo a $90 desde $130 el viernes, y dice que el retraso afecta más a los ingresos por lanzamientos de 2027 y 2028. Esperaría que esas estimaciones bajen.
Todavía más caro de lo habitual
La mayoría de la calle recortó sus objetivos pero mantuvo sus calificaciones de Compra. Goldman Sachs bajó a $67 y se mantuvo en Neutral, mientras que Needham mantuvo su calificación de Compra y su objetivo de $120. El objetivo de consenso está cerca de $102, aproximadamente el doble del nivel al que cotiza la acción ahora.
El múltiplo no ha caído tanto como el precio. A aproximadamente 27x las ventas futuras el viernes, Rocket Lab está muy por debajo de las 35,5x del 8 de octubre y las 89,2x de su máximo de mayo...
...pero todavía está por encima de su promedio de cinco años de aproximadamente 21x, y eso es antes de cualquier recorte de estimaciones.
Los resultados del tercer trimestre deberían llegar a principios o mediados de noviembre, frente a las previsiones de ingresos de $250 a $265 millones. Una fecha más firme para Neutron importa más.
Mi opinión: Rocket Lab aún no es una ganga, y yo esperaría ese informe antes de comprar. Por supuesto, una prueba exitosa del domo reconstruido podría traer compradores rápidamente.
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