Estadísticas clave de Rivian Stock
- Variación de precio de las acciones de Rivian: -7
- Precio de la acción de $RIVN a 14 de enero: $17.50
- Máximo en 52 semanas: $22.69
- Precio objetivo de la acción de $RIVN: $16.96
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¿Qué ha pasado?
Las acciones de Rivian(RIVN) se desplomaron un 7% después de que UBS rebajara la calificación del fabricante de vehículos eléctricos a "Vender" desde "Neutral", advirtiendo que los inversores se están entusiasmando demasiado con el potencial de la IA y la conducción autónoma de la compañía, mientras ignoran un inminente gasto de 4.000 millones de dólares.
- El analista de UBS Joseph Spak echó un jarro de agua fría sobre el reciente repunte, argumentando que el mercado ya ha descontado el bombo publicitario en torno al próximo Día de la Autonomía y la IA de Rivian el 11 de diciembre.
- Advirtió que las expectativas sobre la tecnología de conducción autónoma de la empresa han superado la realidad y que la relación riesgo-recompensa parece ahora desfavorable.
- UBS espera que el flujo de caja libre de Rivian aumente hasta los 4.000 millones de dólares o más a medida que la empresa aumente el gasto en el lanzamiento del R2 y la construcción de la fábrica de Georgia.
- Se trata de una fuga masiva de recursos, incluso con los 2.000 millones de dólares que todavía proceden de Volkswagen y el préstamo de 6.600 millones de dólares del Departamento de Energía destinado a Georgia.
UBS también ha recortado sus previsiones de ventas de R2 para 2026 y 2027, proyectando volúmenes "significativamente por debajo de las estimaciones de consenso" La firma es escéptica de que Rivian pueda cumplir las elevadas expectativas del mercado para su crossover de gran consumo, que se supone que se lanzará en la primera mitad de 2026.
La rebaja afecta a las acciones de Rivian en un momento vulnerable. La empresa acaba de anunciar unas entregas en 2025 de 42.247 vehículos, un 18% menos que el año anterior y ligeramente por debajo de las previsiones de Wall Street.
Se trata de una señal de alarma de que la demanda de vehículos eléctricos de alta gama se está debilitando, especialmente a medida que se revierten los créditos fiscales federales y se contrae el mercado norteamericano de vehículos eléctricos.
Las ventas en el mercado estadounidense de vehículos eléctricos cayeron un 4% en 2025 tras la retirada de algunos incentivos. El precio medio de venta de Rivian se sitúa muy por encima de los 70.000 dólares para su camión R1T y su SUV R1S, por lo que está especialmente expuesta a cualquier retroceso en la disposición de los consumidores a pagar más por los vehículos eléctricos.
CFO Claire McDonough trató de pintar un cuadro optimista en la Conferencia Global de Barclays Autos, destacando el progreso en el beneficio bruto por unidad y la próxima rampa R2.
Rivian informó de un coste de los bienes vendidos de aproximadamente 96.000 dólares por vehículo en el tercer trimestre, el mejor resultado de su historia. La plataforma R1 tiene ahora un margen variable positivo, lo que significa que cada vehículo vendido genera un margen de contribución positivo antes de los costes fijos.
Pero el camino hacia la rentabilidad global sigue siendo turbio. McDonough confirmó que Rivian ya no incluye los créditos regulatorios en sus previsiones, lo que elimina una fuente de ingresos clave para muchos fabricantes de vehículos eléctricos que ayuda a compensar las pérdidas.
La empresa también se enfrenta a vientos en contra de aranceles de un par de miles de dólares por vehículo, aunque los recientes cambios de política redujeron esa exposición a un par de cientos de dólares.
Qué nos dice el mercado sobre las acciones de Rivian
La rebaja de UBS va en contra del reciente sentimiento alcista que se había generado en torno a Rivian. Hace sólo 26 días, el analista de Wedbush Dan Ives elevó su precio objetivo en un 56% a $ 25, manteniendo una calificación de "Outperform".
Baird también elevó la acción a "Outperform", apostando a que el lanzamiento de R2 ampliaría la base de clientes de Rivian e impulsaría mayores volúmenes de entrega.
¿Quién tiene razón? ¿Los alcistas o los bajistas?
Los alcistas dependen por completo de la ejecución de R2. McDonough expuso la hoja de ruta en la conferencia de Barclays, confirmando que el R2 tiene aproximadamente la mitad del coste de la lista de materiales de un R1 y unos costes no materiales significativamente inferiores.
La empresa empezará a fabricar el R2 a finales de año y tiene previsto lanzarlo en la primera mitad de 2026 con un precio base de 45.000 dólares.
Esta cifra es inferior a los 50.000 dólares que cuesta de media un vehículo nuevo en EE.UU., lo que debería abrir un mercado mucho más amplio. La capacidad instalada de Rivian para R2 es de 155.000 unidades en tres turnos, empezando con un turno en 2026 y añadiendo un segundo turno en la segunda mitad del año.
Si Rivian consigue que R2 alcance esos volúmenes manteniendo márgenes de contribución positivos, el apalancamiento de los costes fijos debería impulsar una rápida mejora de la rentabilidad global.
McDonough dijo que Rivian espera salir de 2026 con un margen bruto total positivo, aunque reconoció que los primeros trimestres de la rampa verán ineficiencias y arrastre de gastos generales.
El flujo de ingresos por software y servicios también está creciendo más rápido de lo esperado. Rivian está obteniendo ingresos por propiedad intelectual de la empresa conjunta con Volkswagen, ingresos por servicios de desarrollo e ingresos por suscripciones de FleetOS y Connect+.
Este negocio es ahora "muy rentable" según McDonough y está creciendo considerablemente, proporcionando un colchón que no se tuvo en cuenta en las proyecciones del Investor Day de 2023.
Pero el caso de los bajistas es sencillo: Rivian está quemando enormes cantidades de efectivo en un momento en que la demanda de EV se está suavizando, y el entorno normativo está empeorando.
La empresa terminó el tercer trimestre con 7.100 millones de dólares en efectivo y espera recibir otros 2.500 millones de VW entre 2026 y principios de 2028. Si añadimos el préstamo del DOE, Rivian tiene acceso a un capital significativo.
Un consumo anual de efectivo de 4.000 millones de dólares significa que Rivian podría agotar sus recursos actuales en menos de dos años sin financiación adicional. La empresa necesitaría R2 para crecer sin problemas, alcanzar los objetivos de volumen y lograr la rentabilidad en un plazo mucho más rápido que la mayoría de las nuevas empresas de vehículos eléctricos.
UBS apuesta por que eso no ocurrirá. La firma espera que las ventas de R2 estén muy por debajo del consenso, lo que mantendría a Rivian en modo de quema de efectivo más tiempo de lo que el mercado espera. Y sin créditos regulatorios para compensar las pérdidas, la presión sobre los márgenes brutos de la automoción se está intensificando.
La historia de la IA y la autonomía añade otra capa de complejidad. Rivian celebrará su Día de la Autonomía y la IA el 11 de diciembre para mostrar los avances en tecnología de conducción autónoma.
La empresa ha realizado la transición a un conjunto de cámaras y sensores totalmente internos que alimentan su gran modelo de conducción, y McDonough afirmó que el ritmo de mejora se ha acelerado drásticamente con actualizaciones mensuales por aire.
Pero UBS cree que el mercado ya se ha entusiasmado demasiado. La conducción autónoma es un juego a largo plazo, e incluso si Rivian hace progresos impresionantes, le faltan años para generar ingresos significativos a partir de las capacidades autónomas. Mientras tanto, las acciones de Rivian se han revalorizado por el bombo de la IA, sin que hayan cambiado los fundamentos empresariales subyacentes.
El panorama competitivo también se está endureciendo. Los fabricantes chinos de vehículos eléctricos están inundando Europa con vehículos de bajo precio y tecnología avanzada.
Rivian planea exportar R2 a Europa, beneficiándose de la reducción de aranceles a las exportaciones estadounidenses, pero se enfrentará a la intensa competencia de BYD, NIO y otras marcas chinas que han dominado la eficiencia de costes.
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