Principales conclusiones:
- Crecimiento estratégico: Saint-Gobain (SGO) está integrando con éxito adquisiciones recientes como CSR (Australia) y FOSROC (productos químicos), que están impulsando un crecimiento del volumen de dos dígitos en mercados clave.
- Proyección de precios: Nuestro modelo proyecta que el valor podría subir hasta los 99 euros por acción en diciembre de 2027.
- Rentabilidad prevista: Este objetivo implica una sólida rentabilidad anualizada del 8,3%, lo que posiciona al valor como una empresa de crecimiento constante más que de alto octanaje.
- Operaciones resistentes: A pesar de la ralentización de la construcción en Norteamérica y Europa, la empresa ha logrado un margen operativo récord del 11,1% en los últimos doce meses, lo que demuestra su fuerte capacidad de fijación de precios.
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Compagnie de Saint-Gobain(SGO) está demostrando que un viejo gigante industrial puede aprender nuevos trucos.
El líder francés de materiales de construcción ha transformado su cartera, centrándose en la "construcción ligera y sostenible". Esta estrategia está dando sus frutos, incluso en un entorno difícil. En el tercer trimestre de 2025, las ventas crecieron un 1,3% en monedas locales, impulsadas por la fuerte dinámica en Asia-Pacífico y Latinoamérica, donde las ventas en tiendas comparables aumentaron un 6,4%.
La dirección también persigue agresivamente el crecimiento a través de adquisiciones. La integración de FOSROC (productos químicos para la construcción) y CSR (productos para la construcción) contribuyó a un crecimiento de dos dígitos en sus respectivas regiones.
Sin embargo, el valor se enfrenta a la ralentización del mercado de la renovación en Europa y al descenso de los volúmenes de nueva construcción en Norteamérica, que cayeron un 6,5% en el tercer trimestre.
Con la acción cotizando en torno a los 84 euros, ¿está subestimando el mercado la resistencia del nuevo modelo de negocio de Saint-Gobain?
Lo que dice el modelo para las acciones de SGO
Evaluamos el potencial de Saint-Gobain hasta 2027, teniendo en cuenta la recuperación cíclica de los mercados de la construcción y los beneficios de margen de la optimización de su cartera.
Nuestro modelo sugiere una senda alcista moderada. Utilizando una previsión de crecimiento de ingresos (CAGR) del 2,0% y márgenes operativos del 11,0%, el modelo proyecta que la acción podría alcanzar los 99 euros a finales de 2027.
Esto implica una rentabilidad anualizada del 8,3% en los próximos dos años.
Aunque no es explosivo, este perfil de rentabilidad es atractivo para los inversores defensivos, especialmente dada la fuerte generación de flujo de caja libre de la empresa y su compromiso con la rentabilidad para el accionista.
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Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de SGO:
1. Crecimiento de los ingresos: 2,0%.
El crecimiento estará impulsado por los mercados emergentes y la renovación.
Mientras que Norteamérica y Europa siguen siendo débiles, Saint-Gobain observa un "fuerte dinamismo" en los productos químicos para la construcción y en los mercados emergentes. En la India, la empresa volvió a obtener buenos resultados con un crecimiento del volumen de dos dígitos.
La empresa también espera una "mejora secuencial" de los volúmenes en Europa, impulsada por una recuperación gradual del mercado de la renovación.
Prevemos un crecimiento anual conservador de los ingresos del 2,0% hasta 2027, asumiendo una estabilización en los mercados occidentales y una expansión continua en el Sur Global.
2. Márgenes de explotación: 11.0%
Saint-Gobain ha mejorado estructuralmente su perfil de márgenes. El margen de explotación alcanzó el 11,1% en el periodo de referencia, un máximo histórico.
La empresa está gestionando eficazmente el diferencial precio-coste, manteniendo márgenes positivos incluso cuando la inflación se enfría. La dirección señaló que los precios subieron un 0,7% en el tercer trimestre, lo que demuestra la disciplina de precios.
Prevemos que los márgenes operativos se normalicen ligeramente hasta el 11,0%, que sigue estando muy por encima de las medias históricas, lo que refleja la mezcla de mayor valor añadido de sus productos.
3. Múltiplo PER de salida: 13,5x
La valoración es razonable, pero no barata.
Saint-Gobain cotiza actualmente a un PER de alrededor de 13,5 veces, lo que supone una revalorización con respecto a su descuento histórico.
Nuestro modelo asume un múltiplo de salida de 13,5x para 2027.
Hemos elegido un múltiplo que se ajusta a la valoración actual para asegurarnos un margen de seguridad incorporado. Dada la exitosa transformación de la empresa y su menor ciclicidad en comparación con el pasado, un múltiplo de mediados de la década está justificado, pero no apostamos por una mayor expansión para impulsar los rendimientos.
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¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
El perfil de riesgo-recompensa está sesgado al alza, sobre todo si el ciclo de la construcción gira más rápido de lo previsto (se trata de estimaciones, no de rendimientos garantizados):
- Caso bajo: Si la economía mundial entra en recesión y los volúmenes de construcción se contraen aún más, la rentabilidad podría caer hasta el 4,8% anual.
- Caso medio: Si continúa la actual recuperación "lenta pero constante", el modelo apunta a una sólida rentabilidad anual del 9,8%.
- Caso alto: Si la demanda de renovación se dispara y los mercados emergentes se aceleran, la rentabilidad podría alcanzar un atractivo 14,0% anual.
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¿Cuánto pueden subir las acciones de Saint-Gobain a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que necesita son tres simples datos:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
