Conclusiones clave
- Las acciones de Rentokil Initial subieron un 9% hoy después de que los ingresos orgánicos del tercer trimestre crecieran un 3,4% y la junta aprobara una recompra de acciones por $200 millones.
- Los leads residenciales en Norteamérica mejoraron hasta una caída de aproximadamente un 1% en septiembre tras un julio y agosto débiles. Es una señal temprana de que el plan de reestructuración del CEO Mike Duffy está funcionando.
- Rentokil aún espera que el beneficio de 2026 esté en línea con las previsiones del mercado, a pesar de que el CFO Paul Edgecliffe-Johnson se jubila a finales de enero.
- La acción aún cotiza muy por debajo de su PER forward promedio de cinco años, y la próxima prueba serán los resultados del año completo en febrero.
Rentokil Initial (RTO) sube un 9% hoy tras una sólida actualización del tercer trimestre y una nueva recompra de acciones por $200 millones.
El CEO Mike Duffy dijo que está "animado por el progreso que hemos logrado desde que establecimos nuestras prioridades en julio". Este trimestre, Norteamérica finalmente le dio algo a lo que señalar.
Los leads están regresando
Los ingresos orgánicos crecieron un 3,4% para el grupo y un 2,4% en North America Pest Control Services. International Pest volvió a crecer más rápido, con un 5,7%.
El número más importante es el flujo de leads residenciales en Norteamérica. El CFO Paul Edgecliffe-Johnson dijo en la llamada del tercer trimestre de Rentokil que cayó entre un porcentaje de un solo dígito medio y alto en julio y agosto. En septiembre mejoró hasta una caída de aproximadamente un 1%.
Eso es un gran cambio en un mes. La empresa lo atribuye a un centro de llamadas más grande y a un enfoque más agudo en los leads que genera por sí misma.
A continuación, Rentokil está separando los negocios Residencial y Comercial de Norteamérica, y cada uno ahora tiene su propio líder. Duffy dijo en la llamada que devolver a Norteamérica "a los niveles de crecimiento orgánico del mercado" es su primera prioridad. Los ahorros en International y en los costes centrales del grupo lo financiarán.
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La acción no está descontando una reestructuración
Los ingresos de Rentokil apenas se han movido en tres años, y los analistas esperan solo un crecimiento de aproximadamente un 4% anual hasta 2028…
La dirección aún espera que el beneficio del año completo esté en línea con las previsiones, por lo que nada en esta actualización da a los analistas una razón para recortar.
La acción cotizaba a 14 veces los beneficios forward al cierre del miércoles. Eso está justo por encima del mínimo de cinco años de 13 veces que alcanzó el 1 de octubre y muy por debajo de su promedio de 21 veces. Incluso después del salto de hoy, está más cerca de 15 veces…
Además, la recompra de $200 millones representa poco menos del 2% del valor de mercado de Rentokil. La venta de SOLitude Lake Management, que debería aportar unos $180 millones en efectivo neto, casi la cubre.
El único inconveniente: Edgecliffe-Johnson se jubila a finales de enero por motivos de salud familiar. La búsqueda de un sucesor permanente ha comenzado.
Mi opinión: Rentokil finalmente tiene evidencia de que su plan para Norteamérica está funcionando, y a unas 15 veces los beneficios forward, la acción descuenta muy poco de ello.
Por supuesto, esto es un mes de datos. Duffy ha prometido más detalles sobre los planes de inversión y ahorros con los resultados del año completo en febrero. Ahí es cuando veremos si septiembre fue el comienzo de una tendencia.
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