Estadísticas Clave de la Acción de P&G
- Precio Actual: $147.39
- Precio Objetivo (Medio): ~$205
- Objetivo del Mercado (media): ~$161
- Rentabilidad Total Potencial: ~39%
- TIR Anualizada: ~7% / año
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¿Qué Ocurrió?
Procter & Gamble (PG) El CFO Andre Schulten dijo a los inversores el 10 de septiembre que renunciaría a 3 puntos de margen bruto por 3 puntos de crecimiento provenientes de la innovación adecuada. Calificó al margen bruto como "solo un resultado" y dijo que P&G mantendrá su competitividad en precios. Sobre las previsiones, comentó: "Sigo confiando en que estamos en el rango correcto".
La perspectiva para el año fiscal 2027 asumía un Brent alrededor de $90, y el Brent cerró a $103.08 el 23 de septiembre después de que el presidente de Irán prometiera no rendirse ante EE.UU. P&G cotizaba a $147.39 ese día, un 11.9% por debajo de su máximo de 52 semanas de $167.25.
Schulten Intercambiaría Margen Bruto por Crecimiento Mientras P&G Afina sus Precios
Preguntado sobre la progresión del margen bruto en la Conferencia Global de Bienes de Consumo Básico de Barclays, Schulten dijo: "No debería decir que no me importa, pero realmente no me importa". Describió una "innovación fantástica" que costaba 3 puntos de margen bruto y añadía 3 puntos de crecimiento como "un intercambio que haríamos cualquier día".
Schulten dijo que P&G ahora es competitiva en precios de pañales y recuperó cuota de mercado allí, se ha vuelto competitiva en Cuidado Oral y corrigió los puntos de precio en el canal de clubes en Cuidado Familiar. Insistió en que el precio "no es la forma en que creceremos".
La anfitriona de la conferencia, Lauren Lieberman, dijo que otras empresas habían descrito a P&G como más promocional durante el verano. "Es difícil de decir", respondió Schulten. Señaló que en algunos casos, otros pueden ver a P&G como líder, mientras que P&G ve a otros liderando. "Seremos competitivos. Y si no lo somos, haremos las intervenciones correctas".
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El Petróleo por Encima de la Suposición de $90 de P&G Pone a Prueba ese Intercambio
Schulten dijo que el impacto de coste después de impuestos de aproximadamente $1 mil millones en la perspectiva "era para un Brent a $90", frente a los $102.50 de esa mañana. También citó una escasez de conductores en EE.UU. y las tarifas de represalia de Canadá, que entraron en vigor el 8 de septiembre. No cuantificó el impacto de ninguno de los dos.
"Reconocemos los factores en contra, pero creo que son manejables", dijo, citando "tiempo suficiente y flexibilidad suficiente" para responder. También advirtió que "cuanto más tiempo se mantenga el petróleo por encima de $100, más difícil será". Y dijo que "la presión sobre los precios aumentará" si las presiones de costes persisten. El margen EBIT, según TIKR, ya cayó al 23.6% en el año fiscal 2026 desde el 24.3% del año anterior.
Los analistas se han vuelto más cautelosos. El objetivo medio del mercado ha caído al final de cada trimestre desde junio de 2025 y nuevamente al 23 de septiembre, desde alrededor de $173 a alrededor de $161. En ese período, las recomendaciones de Compra bajaron de 11 a 7, y las de Mantener subieron de 8 a 12. La división actual es 7 Compra, 6 Supera al Mercado, 12 Mantener, 0 Sube al Mercado y 0 Venta, con un analista sin opinión.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $147.39
- Precio Objetivo (Medio): ~$205
- Rentabilidad Total Potencial: ~39%
- TIR Anualizada: ~7% / año
El caso medio apunta a alrededor de $205 para el 30 de junio de 2031, aproximadamente dentro de 4.8 años. Asume un crecimiento de ingresos de alrededor del 2.5% anual y márgenes de ingreso neto cercanos al 19%, aproximadamente el nivel normalizado del año fiscal 2026, por lo que no necesita una recuperación del margen.
Dos impulsores sostienen la línea de ingresos. El primero es el crecimiento del consumo en EE.UU., que pasa de alrededor del 2.5% hacia el 3% al 4% que Schulten dice que P&G necesita. El segundo es China, que ha crecido cinco trimestres seguidos y está "acelerándose a tasas de un solo dígito media".
La productividad y un gasto en medios más eficiente impulsan el margen. El riesgo principal es una guerra promocional que mantenga los precios bajos mientras el petróleo se mantenga por encima de la suposición de P&G.
Un crecimiento en EE.UU. del 3% al 4% haría que la suposición de ingresos de ~2.5% pareciera conservadora. Márgenes netos por debajo del ~19% del modelo reducirían el objetivo por debajo de ~$205.
Conclusión
El informe del primer trimestre fiscal de P&G, previsto alrededor del 22 de octubre, es la primera prueba. Los analistas esperan un BPA de alrededor de $1.89, aproximadamente un 5% por debajo de los $1.99 del año pasado. Preguntado sobre la brecha de 3 puntos del cuarto trimestre entre los envíos y el consumo en Norteamérica, Schulten dijo: "No veo eso en el trimestre actual".
Un resultado cercano al consenso, con el rango de BPA básico de $6.89 a $7.11 intacto, mostraría que el intercambio funciona con el petróleo por encima del plan. El siguiente hito es el 31 de diciembre. Schulten espera que la puntuación de marca-cliente de P&G en Norteamérica alcance "más del 80% para finales del año calendario", frente al 50% actual. Un recorte de las previsiones, o un estancamiento muy por debajo del 80%, significaría que P&G está pagando por un crecimiento que aún no ha recibido.
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