Conclusiones clave
- Pfizer ofrece un rendimiento del 6,3% y Enbridge del 6,0%, tras un crecimiento de dividendo del 2,5% y del 3,1% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025.
- El flujo de caja libre de Pfizer cubrió su dividendo con poco margen en los doce meses hasta junio de 2026, con un índice de pago de dividendos en efectivo del 89%.
- El flujo de caja distribuible de Enbridge cubrió su dividendo 1,51 veces en el año fiscal 2025 y al menos 1,44 veces en cada año fiscal desde 2016.
- Enbridge tiene mucha más deuda, con una relación deuda neta/EBITDA de 6,3x frente a 2,0x de Pfizer.
Cuando Pfizer (PFE) reportó su segundo trimestre el 4 de agosto, el CEO Albert Bourla dijo lo que los inversores en renta querían escuchar: "Quiero dejar claro de una vez por todas a todos que el dividendo se mantendrá".
Esa es una promesa sobre un rendimiento del 6,3%. Llegó días después de que Enbridge (ENB) reafirmara sus previsiones para 2026 el 31 de julio, respaldando un rendimiento del 6,0% que ha aumentado durante 31 años consecutivos.
Si solo uno de ellos va a recibir tus dólares de dividendo durante los próximos 10 años, ¿cuál debería ser?
| Métrica | Pfizer (PFE) | Enbridge (ENB) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6,3% | 6,0% |
| Dividendo anual actual | $1,72 | C$3,88 |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020 a 2025 | 2,5% anual | 3,1% anual (en C$) |
| Cobertura del dividendo, según su propia medida | Índice de pago de dividendos en efectivo: 89% (TTM hasta el 28 de junio de 2026) | Cobertura del flujo de caja distribuible: 1,51x (año fiscal 2025) |
| Deuda neta / EBITDA (LTM) | 1,97x | 6,3x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 6,98x | 2,27x |
Fuente: TIKR, 9 de octubre de 2026; StockAnalysis (dividendo anual de Pfizer); comunicado de dividendos del 3 de diciembre de 2025 de Enbridge (su dividendo anualizado).
Pfizer: un pago mayor con una cobertura más ajustada
Los medicamentos más nuevos de Pfizer están haciendo el trabajo pesado en este momento. Los ingresos del segundo trimestre de 2026 aumentaron un 3% hasta $15.000 millones respecto al mismo trimestre de 2025, y los productos lanzados y adquiridos crecieron un 18% operativamente. La dirección también elevó sus previsiones de ingresos para 2026 en $500 millones en el punto medio, a un rango de $60.500 millones a $62.500 millones.
El efectivo detrás del dividendo ha ido en la dirección contraria. El flujo de caja libre cayó desde $29.900 millones en el año fiscal 2021 hasta $9.080 millones en el año fiscal 2025, mientras que los dividendos pagados aumentaron de $8.730 millones a $9.770 millones…
El flujo de caja libre de Pfizer no cubrió del todo el dividendo en el año fiscal 2025, y lo mismo sucedió en el año fiscal 2023. En los doce meses hasta el 28 de junio de 2026, el índice de pago de dividendos en efectivo fue un ajustado 89%, lo que deja poco margen para un tropiezo.
Bourla dice que "incluso en los escenarios más estresados que estamos ejecutando, podremos mantener nuestro dividendo". También vinculó el retorno del crecimiento del dividido al fin de las pérdidas por patentes, que Pfizer dice pesan sobre los ingresos hasta 2028. Así que el riesgo es un dividendo que se mantenga plano durante algunos años.
Enbridge: efectivo constante, deuda más pesada
El flujo de caja libre de Pfizer fluctúa con sus medicamentos. El flujo de caja distribuible de Enbridge ha aumentado en cambio, desde C$4,08 por acción en el año fiscal 2016 hasta C$5,71 en el año fiscal 2025, superando al dividendo cada año…
La cobertura osciló entre 1,44x (año fiscal 2020) y 1,92x (año fiscal 2016) durante esa década. Un cómodo 1,51x en el año fiscal 2025 deja margen para aumentos. El 3 de diciembre de 2025, Enbridge declaró su 31º aumento anual consecutivo, del 3% a C$0,97 por trimestre.
El negocio de Enbridge también sigue creciendo. El EBITDA ajustado aumentó a C$4.800 millones en el segundo trimestre de 2026 desde C$4.600 millones un año antes, y la cartera de proyectos asegurados alcanzó unos C$41.000 millones. La dirección prevé un crecimiento de aproximadamente el 5% anual en el FCD por acción después de 2026, y el CEO Greg Ebel lo expresó así: "Seguiremos añadiendo visibilidad y extendiendo nuestra perspectiva de crecimiento del 5% más hacia el futuro".
El riesgo es la deuda: según la propia medida de Enbridge, era de 5,1x EBITDA a finales de junio, por encima de su objetivo de 4,5x a 5,0x.
Enbridge paga en dólares canadienses, por lo que el pago en dólares estadounidenses se mueve con el tipo de cambio. Canadá también retiene impuestos sobre los dividendos pagados a titulares estadounidenses.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Enbridge se lleva mis dólares de dividendo para los próximos 10 años.
En el simple cálculo de renta, Pfizer sale adelante. Si cada dividendo sigue creciendo a su ritmo del año fiscal 2020 al 2025, $10.000 en Pfizer pagan aproximadamente $7.059 durante la década, frente a aproximadamente $6.903 en Enbridge (calculado en dólares canadienses), una diferencia de unos $157. Los ingresos anuales de Enbridge no superan a los de Pfizer hasta aproximadamente 2035.
Sin embargo, la ventaja de Pfizer depende de esos aumentos del 2,5%, y Bourla ha vinculado la siguiente ronda de crecimiento al fin de las pérdidas por patentes. Un par de años planos borrarían esos $157. Los aumentos del 3% de Enbridge, por el contrario, salen de un flujo de caja que cubre el dividendo 1,51x, con la dirección prevé un crecimiento de aproximadamente el 5% anual detrás de él.
El caso de Pfizer es real: es el pago mayor hoy, tiene un balance mucho más sólido, y la dirección ve un crecimiento de ingresos de un alto dígito desde finales de 2028 hasta 2033. Es solo que, en 10 años, preferiría poseer el dividendo cuyo flujo de caja ya tiene margen para seguir aumentándolo.
Por supuesto, Enbridge todavía tiene que llevar su deuda de vuelta dentro de su objetivo para finales de 2026, como espera. Si no puede, esos aumentos podrían ralentizarse.
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