Conclusiones clave
- Philip Morris International aumentó su dividendo trimestral un 8,8% el 18 de septiembre de 2026, y PepsiCo recortó su perspectiva de BPA (ganancias por acción) básico para el año fiscal 2026 el 8 de octubre.
- PepsiCo ofrece un rendimiento por dividendo del 4,7% y aumentó su dividendo un 6,9% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, frente a un rendimiento del 3,1% y un crecimiento anual del 3,5% para Philip Morris.
- Ambos dividendos están cubiertos por el flujo de caja libre, con un índice de pago de dividendos en efectivo del 75% para PepsiCo y del 71% para Philip Morris en sus últimos doce meses.
- El negocio de Philip Morris está creciendo más rápido, con ingresos del segundo trimestre de 2026 un 10% más altos, pero tiene más deuda, con un ratio de 2,3x EBITDA frente a 1,9x para PepsiCo.
Philip Morris International (PM) aumentó su dividendo trimestral un 8,8% a 1,60 dólares por acción el 18 de septiembre de 2026, sumando otro año a una racha de incrementos que se remonta a su debut como empresa pública en 2008.
PepsiCo (PEP), por su parte, recortó su perspectiva de BPA básico para el año fiscal 2026 el 8 de octubre, a un crecimiento del 2,5% al 3,5%.
Sin embargo, PepsiCo aún ofrece un rendimiento del 4,7%, frente al 3,1% de Philip Morris. Entonces, si solo pudieras mantener una de ellas durante los próximos 20 años, ¿cuál debería ser?
| Métrica | PepsiCo (PEP) | Philip Morris International (PM) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 4,7% | 3,1% |
| Dividendo anual | $5,92 | $6,40 |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | 6,9% anual | 3,5% anual |
| Índice de pago de dividendos en efectivo (TTM) | 75% (al 16 de septiembre de 2026) | 71% (al 30 de junio de 2026) |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 1,89x | 2,34x |
| Cobertura de intereses (EBIT/intereses, LTM) | 14,9x | 10,4x |
Fuente: TIKR, consultado el 9 de octubre de 2026; dividendo anual de StockAnalysis.
El dividendo de PepsiCo alcanzó su flujo de caja
El tercer trimestre de 2026 de PepsiCo, las 12 semanas hasta el 5 de septiembre, mostró una empresa que funciona a dos velocidades. Todos los segmentos internacionales crecieron fuertemente en ingresos netos, mientras que las bebidas de América del Norte se rezagaron, y el CEO Ramon Laguarta no lo disfrazó: "No estamos satisfechos con el desempeño en Estados Unidos".
Para un tenedor a 20 años, la pregunta más importante es el flujo de caja detrás del dividendo. Los dividendos pagados aumentaron cada año, desde $4.230 millones en el año fiscal 2016 hasta $7.640 millones en el 2025, mientras que el flujo de caja libre se mantuvo estancado en el mismo período, desde $7.620 millones hasta $7.670 millones…
Eso dejó un arriesgado índice de pago de dividendos en efectivo del 99,6% en el año fiscal 2025. Los últimos doce meses se ven mejor: el ratio en los doce meses hasta el 16 de septiembre de 2026 es un 75% más cómodo.
Los márgenes son donde PepsiCo está más expuesta en este momento. El aumento de los costos de los insumos es la razón por la que la empresa ahora espera que el BPA básico crezca solo entre un 2,5% y un 3,5% en el año fiscal 2026.
Philip Morris está creciendo para sostener su dividendo
Philip Morris tiene la situación opuesta: su negocio está creciendo más rápido que su dividendo. Los ingresos netos aumentaron un 10,4% hasta $11.200 millones en el segundo trimestre de 2026 frente al mismo trimestre de 2025, y el BPA ajustado aumentó un 15,2% a $2,20. Los productos libres de humo como IQOS y ZYN representaron alrededor del 42% de los ingresos netos.
El flujo de caja en su mayoría ha seguido el ritmo, con el flujo de caja libre aumentando desde $6.910 millones en el año fiscal 2016 hasta $10.700 millones en el 2025, mientras que los dividendos pagados aumentaron desde $6.380 millones hasta $8.620 millones…
…el 101,0% del año fiscal 2023 fue el único período difícil. El índice de pago de dividendos en efectivo fue del 80,9% en el año fiscal 2025 y un bien cubierto 71% en los doce meses hasta el 30 de junio de 2026. La empresa ha "aumentado su dividendo anual cada año desde que se convirtió en una empresa pública en 2008". Sin embargo, los aumentos fueron pequeños desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, con un 3,5% anual, antes del 8,8% de septiembre.
El riesgo es la regulación: los aumentos de los impuestos especiales y las restricciones de marketing pueden dañar o prohibir sus productos mercado por mercado. Philip Morris también tiene más deuda, con un ratio de 2,34x EBITDA.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Si pudiera mantener solo una de estas durante los próximos 20 años, sería PepsiCo, y el margen de error es la razón.
En un período tan largo, un dividendo necesita un colchón, y PepsiCo tiene más. Su índice de pago de dividendos en efectivo del 75% está cerca del 71% de Philip Morris, pero tiene menos deuda (1,89x EBITDA frente a 2,34x), y sus ganancias cubren los intereses 14,9 veces, frente a 10,4 veces para Philip Morris.
El ingreso es donde PepsiCo se adelanta. A la tasa de crecimiento de dividendos a 5 años de cada empresa, $10.000 en PepsiCo pagarían alrededor de $19.123 en 20 años, frente a aproximadamente $8.801 en Philip Morris. Incluso si los aumentos de PepsiCo se desaceleraran al ritmo del 3,5% de Philip Morris, aún pagaría más cada año, porque comienza con $470 al año frente a $310.
Además, PepsiCo está barata…
A 15,0 veces las ganancias forward, PepsiCo se sitúa muy por debajo de su promedio de 10 años de 21,5x, cerca del mínimo de 14,3x que alcanzó el 7 de octubre.
Esto no quiere decir que el dividendo de Philip Morris no sea seguro. Su negocio está creciendo más rápido, los productos libres de humo están soportando más de la carga, y el aumento de septiembre extendió un récord que se remonta a 2008. Sin embargo, cuando se trata de decidir, preferiría poseer un rendimiento del 4,7% con menos deuda detrás, a un precio muy por debajo de su propia historia.
Por supuesto, PepsiCo aún tiene que arreglar América del Norte mientras los costos de los insumos aumentan. Sus resultados del cuarto trimestre mostrarán si sus nuevos recortes de costos están protegiendo los márgenes.
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