Es difícil mantener una conversación tranquila sobre Palantir. Los partidarios ven una plataforma de IA única en su género con contratos gubernamentales insustituibles y una adopción comercial acelerada.
Los escépticos ven una empresa que cotiza a 227 veces los beneficios acumulados con un Consejero Delegado que trata la confianza de los inversores como una característica y no como un efecto secundario. Ambos bandos tienen razón, y eso es lo que hace que la valoración sea tan difícil de descartar y defender al mismo tiempo.
Lo que hace este artículo es dejar a un lado el ruido y analizar la situación real del múltiplo, cómo ha llegado hasta aquí y qué sugieren las cifras sobre el camino a seguir.
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El PER actual de Palantir en contexto
El PER LTM de Palantir(PLTR) de 227,13 veces se sitúa muy por encima de prácticamente todos los valores tecnológicos de gran capitalización. Los márgenes de ingresos netos se han ampliado significativamente, alcanzando aproximadamente el 35% en el último año, pero el múltiplo todavía tiene en cuenta una cantidad extraordinaria de crecimiento futuro.
El PER NTM de 108,21 veces refleja las expectativas de los analistas de una continua expansión de los beneficios, aunque incluso esa cifra a futuro deja poco margen para la decepción en la ejecución.
Un año: Comprimiendo desde un pico extraordinario
En los últimos doce meses, el PER LTM de Palantir osciló entre un mínimo de 203,27 veces y un máximo de 688,74 veces, con una media de 465,81 veces. El valor actual de 227,13 veces se sitúa muy por debajo de la media de un año.
La compresión ha sido significativa, ya que el múltiplo alcanzó un máximo cercano a 688 veces a finales de 2025, antes de descender de forma constante hasta principios de 2026, impulsado principalmente por el crecimiento de los beneficios que alcanzó un precio de las acciones que se había movido muy por delante de los fundamentales. A 227 veces hoy, Palantir es más barato de lo que ha sido durante la mayor parte del año pasado, aunque ese encuadre sólo llega hasta cierto punto a estos niveles absolutos.
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Tres años: De las pérdidas a una plataforma de crecimiento premium
La visión a tres años captura la transición completa de Palantir de no rentable a consistentemente rentable. El LTM P/E osciló desde un territorio profundamente negativo a mediados de 2023 hasta un máximo de 688,74x, con una media de 231,28x en todo el período.
Las lecturas negativas en 2023 reflejan simplemente que la empresa seguía registrando pérdidas en ese momento. Una vez que Palantir alcanzó una rentabilidad sostenida, el mercado la revalorizó rápidamente como plataforma de datos de la era de la IA con contratos gubernamentales y comerciales duraderos. La lectura actual de 227,13 veces se sitúa justo por debajo de la media de tres años, lo que sugiere que el múltiplo se ha normalizado al menos parcialmente desde su pico de entusiasmo.
Cinco años: El arco completo desde la OPV hasta la plataforma de IA
La visión a cinco años se remonta a principios de 2021, poco después de la cotización directa de Palantir en septiembre de 2020. El LTM P/E osciló entre profundamente negativo y un máximo de 688,74x, con una media de 124,08x en todo el período.
Durante la mayor parte de este periodo, el PER no era una medida de valoración útil porque la empresa no era rentable. Lo que el gráfico quinquenal ilustra realmente es una empresa en dos fases distintas: un periodo anterior a la rentabilidad, en el que el mercado la valoraba en función de los ingresos y la narrativa, y un periodo posterior a la rentabilidad, en el que los múltiplos basados en los beneficios cobraron relevancia y se extremaron de inmediato. La lectura actual se sitúa muy por encima de la media de cinco años, aunque esa media está distorsionada por los años de beneficios negativos.
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Desde la OPV: Un negocio que el mercado nunca ha valorado barato
Dado que Palantir no salió a bolsa hasta septiembre de 2020, el panorama histórico completo abarca aproximadamente cinco años y medio en lugar de una década. A lo largo de todo ese período, el LTM P/E osciló entre profundamente negativo y un máximo de 688,74x, con una media de 111,59x.
Incluso teniendo en cuenta los años en los que el PER no era significativo, Palantir nunca ha cotizado con descuento. El mercado ha valorado sistemáticamente la empresa como si sus mejores años aún estuvieran por llegar, primero como contratista de datos gubernamentales con infraestructura de misión crítica y, más recientemente, como plataforma comercial de IA con una adopción empresarial en expansión. El valor actual de 227,13 veces está por encima de la media desde la OPV, lo que significa que la acción no es barata ni siquiera para sus propios estándares históricos elevados.
Caso alcista, caso bajista y lo que implica el modelo
Los argumentos alcistas se basan en que la plataforma de Palantir se convierta en realmente indispensable para los clientes gubernamentales y comerciales. Si la adopción de AIP se acelera y los márgenes de ingresos netos siguen aumentando hasta situarse en torno a los 40 puntos, el crecimiento de los beneficios podría justificar con el tiempo una parte significativa de la prima actual.
El argumento bajista es sencillo: a 227 veces los beneficios acumulados, casi no hay margen de error. Cualquier desaceleración en el crecimiento de los ingresos, una decepción en los márgenes o un cambio en las prioridades del gasto público podrían comprimir el múltiplo de forma rápida y significativa. El valor ya ha demostrado que puede moverse bruscamente en ambas direcciones.
El modelo de valoración de TIKR, basado en hipótesis intermedias de un crecimiento de los ingresos del 24,9% y unos márgenes netos del 47,5%, apunta a un precio objetivo de 480,52 USD y una rentabilidad total potencial del 235,8% en los próximos 4,7 años, es decir, aproximadamente un 29,4% anualizado. El modelo asume una compresión del PER de aproximadamente el 6,3% anual, lo que significa que la tesis de la rentabilidad depende totalmente de que el crecimiento de los beneficios absorba un múltiplo que tiene un margen significativo para bajar.
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