Estadísticas clave de las acciones de Mondelez
- Rendimiento de la semana pasada: -7,3
- Rango de 52 semanas: 100 $ a 143 $.
- Precio objetivo del modelo de valoración: 155 $.
- Alza implícita: 26,5% en 2,8 años
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¿Qué ha pasado?
Mondelez International (MDLZ) subió esta semana mientras los inversores esperaban los resultados del primer trimestre tras el cierre del mercado el 28 de abril. La acción cotizó cerca de los 58 $, todavía por debajo de su máximo de 52 semanas de 71 $. El tono es cauteloso porque los inversores quieren ver si la demanda de aperitivos puede estabilizarse.
El principal problema es la inflación del cacao. Mondelez subió los precios para compensar el aumento de los costes del cacao, pero Reuters informó de que los consumidores se han echado atrás, especialmente en EE.UU. Eso ha presionado los volúmenes, ya que los compradores buscan opciones más baratas.
El cuarto trimestre mostró claramente la compensación. Los ingresos aumentaron un 9,3%, hasta 10.500 millones de dólares, pero los precios sumaron 9 puntos, mientras que el volumen/mezcla descendió 4,8 puntos porcentuales. Esto significa que el crecimiento de las ventas se debió más al precio que a la venta de más snacks.
La dirección prevé para 2026 un crecimiento orgánico de los ingresos del 2% y un crecimiento ajustado del BPA del 5%. Se trata de unas perspectivas moderadas para una empresa con marcas mundiales como Oreo, Cadbury, Ritz y Toblerone. De cara al futuro, el valor dependerá probablemente de si el primer trimestre muestra mejores volúmenes sin más presión sobre los márgenes.
¿Están infravaloradas las acciones de Mondelez?
Bajo los supuestos del modelo de valuación realizados hasta el 31/12/28, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de ingresos (CAGR): 3%
- Márgenes operativos: 13.2%
- Múltiplo PER de salida: 19x
Sobre la base de estos datos, el modelo estima un precio objetivo de 72 USD, lo que implica una revalorización total del 25,3% desde el precio actual de la acción y una rentabilidad anualizada del 8,8% en los próximos 2,7 años.
Mondelez parece modestamente infravalorada, pero no profundamente barata. La rentabilidad anualizada esperada es inferior al 10%, por lo que la valoración apunta a una recuperación constante más que a un escenario de subidas elevadas. Los inversores están pagando por marcas mundiales de aperitivos, poder de fijación de precios e ingresos por dividendos.
El negocio sigue creciendo, pero los márgenes están bajo presión. Los ingresos aumentaron un 5,8% en 2025, hasta 38.500 millones de dólares, mientras que el margen operativo cayó al 9,4%. Esto demuestra que los mayores costes de los insumos y el menor volumen pueden contrarrestar el crecimiento de las ventas.
La valoración depende de la recuperación del volumen. Si Mondelez puede reconstruir la demanda tras las subidas de precios, el crecimiento de los ingresos puede ser más saludable. Si los consumidores siguen comerciando a la baja, el mercado puede seguir valorando las acciones por debajo de su prima histórica.
¿Qué impulsa a Mondelez Mondelez en el futuro?
El principal catalizador son los resultados del primer trimestre, el 28 de abril. Los inversores estarán atentos a la evolución del volumen, el margen bruto y la opinión de la dirección sobre los costes del cacao. Estas cifras mostrarán si la empresa está superando la desaceleración impulsada por los precios.
La demanda de los consumidores es otro factor clave. Mondelez afirma que la confianza del consumidor estadounidense sigue siendo débil y que los compradores que buscan valor se decantan por las tiendas de valor y los clubes. Esto es importante porque las galletas estadounidenses han sido un punto débil para la empresa.
El abastecimiento de cacao y las inversiones en la cadena de suministro también son importantes. Mondelez ha declarado que obtiene casi todo el cacao a través de su programa Cocoa Life y que está invirtiendo 65 millones de francos suizos en ampliar la producción de Toblerone en Suiza. Estas medidas refuerzan la seguridad del suministro y la capacidad de producción de chocolate de calidad superior.
El rendimiento del capital sigue siendo parte de la configuración. Mondelez pagó un dividendo trimestral de 0,50 dólares en marzo, y la rentabilidad por dividendo es del 3,6%. Si los beneficios se estabilizan, el dividendo y las recompras podrían ayudar a respaldar la confianza de los inversores.
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