Estadísticas
- Precio actual: ~335 dólares
- Ingresos 1T 2026: 1.150 millones de dólares, +3,5% interanual
- BPA ajustado 1T2026: 3,96 $, un 8,6% menos interanual
- Crecimiento de las ventas en el mismo establecimiento en EE.UU. (1T): +0.9%
- Crecimiento de las ventas en tiendas físicas internacionales (1T): -0.4%
- Previsiones de ventas en tiendas físicas en EE.UU. para todo el año (actualizadas): Un dígito bajo positivo (anterior: ~3%)
- Previsiones de ventas en superficie comercial internacional para todo el año (actualizadas): Un dígito bajo positivo
- Crecimiento de las ventas minoristas mundiales para todo el año (actualizado): Un dígito intermedio
- Crecimiento del beneficio operativo para todo el año (actualizado): De un dígito medio a alto (sin tipos de cambio ni ganancias)
- Precio objetivo del modelo TIKR: ~554 $.
- Plusvalía implícita en ~5 años: ~65%
Las acciones de Domino's Pizza fallan en el BPA al decepcionar el 1T Comp
Domino's Pizza stock(DPZ) entregó un trimestre que se quedó corto en la línea de fondo, con Q1 2026 ajustado EPS de $ 3,96, un 8,6% menos de $ 4,33 en el período del año anterior.
Las acciones de Domino's Pizza han caído un 20% en lo que va de año, pasando de alrededor de 425 $ a finales de diciembre a 335 $ tras la publicación de los resultados del 1T, con la caída posterior a los resultados representando el movimiento más brusco de un solo día de ese descenso.
Los ingresos ascendieron a 1.150 millones de dólares, un 3,5% más interanual que los 1.110 millones del primer trimestre de 2025, pero el crecimiento enmascaró una significativa desaceleración de las ventas en el mismo establecimiento que inquietó a los inversores.
Las ventas en el mismo establecimiento en EE.UU. crecieron sólo un 0,9% en el trimestre, impulsadas por un balance de pedidos positivos y un ticket medio positivo, según el director financiero Sandeep Reddy en la llamada de resultados del 1T 2026.
Las ventas a domicilio se mantuvieron mejor, con un +2,4%, mientras que el reparto cayó un 0,3%. La divergencia se atribuyó a la presión macroeconómica sobre los consumidores de rentas más bajas y a la actividad promocional competitiva de los rivales nacionales de pizza.
El consejero delegado, Russell Weiner, señaló en la presentación de resultados del 1T 2026 que la confianza de los consumidores alcanzó mínimos en marzo, lo que intensificó la presión a finales del trimestre más allá de lo que la dirección había previsto.
La empresa añadió 19 nuevas tiendas netas en EE.UU. en el primer trimestre, con lo que el número de establecimientos nacionales supera los 7.200, mientras que las aperturas netas internacionales ascendieron a 161 tiendas.
Las ventas internacionales en el mismo establecimiento descendieron un 0,4%, pero Reddy confirmó en la conferencia sobre resultados del 1T 2026 que, excluyendo Domino's Pizza Enterprises (DPE), el negocio internacional cumplió las expectativas.
En cuanto a la devolución de capital, Domino's recompró aproximadamente 446.000 acciones por 170 millones de dólares en lo que va de año hasta el 21 de abril, y el Consejo aprobó una autorización adicional de recompra de 1.000 millones de dólares en abril, lo que deja aproximadamente 1.290 millones de dólares restantes en el programa.
La dirección recortó sus previsiones de ventas en tienda para todo el año en EE.UU. a un dígito positivo bajo, frente al objetivo anterior del 3%, y redujo las previsiones de ventas en tienda internacionales al mismo intervalo, citando la incertidumbre macroeconómica y geopolítica.
El crecimiento de las ventas minoristas mundiales para todo el año se espera ahora en un dígito intermedio, con un crecimiento de los ingresos de explotación (sin tipos de cambio ni ganancias) revisado a un dígito intermedio o alto.
Weiner fue directo sobre la revisión en la llamada: el objetivo interno del 3% de ventas en las mismas tiendas de EE.UU. para el año se mantiene sin cambios, y la empresa está adelantando la innovación no planificada de pizzas y ajustando su calendario de marketing para la segunda mitad para cerrar la brecha.
Acciones de Domino's Pizza: Lo que muestra la cuenta de resultados
Las acciones de Domino's Pizza entran en la sesión posterior a los resultados con una cuenta de resultados que cuenta una historia de recuperación gradual de los márgenes interrumpida por un suave primer trimestre.
El margen bruto alcanzó el 29% en el primer trimestre de 2026, la lectura más alta en la ventana de ocho trimestres mostrada, por encima del 28,7% en el período del primer trimestre de 2025 y por encima del 28,5% registrado en el cuarto trimestre de 2025.
El margen de explotación se situó en el 19,3% en el primer trimestre de 2026, igual que en el trimestre anterior y coherente con el 19,2% del cuarto trimestre de 2025, lo que representa una meseta estable tras el mínimo del 18,9% del primer trimestre de 2025.
Los ingresos de explotación aumentaron hasta los 220 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, frente a los 210 millones del primer trimestre de 2025, lo que supone un incremento interanual del 5,9%, coherente con las previsiones revisadas de crecimiento de los ingresos de explotación para todo el año, de entre un dígito medio y un dígito alto.
La tendencia del margen operativo en varios trimestres muestra que el negocio ha pasado de un mínimo del 17,9% en el segundo trimestre de 2024 a un rango del 19% al 20% en los últimos cinco trimestres, lo que sugiere que el apalancamiento operativo se mantiene estructuralmente intacto incluso cuando el crecimiento de los ingresos se suaviza.
Reddy señaló en la convocatoria de resultados del 1T 2026 que se espera que los márgenes operativos de la empresa sigan aumentando en 2026, y que los márgenes de la cadena de suministro también mejoren gracias al crecimiento de los beneficios brutos en dólares procedentes del volumen.
Modelo de valoración de TIKR
El modelo de TIKR valora las acciones de Domino's Pizza a un precio objetivo de ~554 dólares, lo que implica un alza de aproximadamente el 65% desde el precio actual de ~335 dólares, con una realización total prevista para diciembre de 2030.
Las hipótesis intermedias en las que se basa ese objetivo son una TCAC de los ingresos del 4,3% hasta 2035, un margen de beneficio neto del 13,3% y un crecimiento del BPA del 8,4% anual, lo que refleja una expansión moderada desde el actual margen de beneficio neto del 12,4% y la TCAC del BPA del 5,3% a un año.
El fracaso del 1T y el recorte de las previsiones no alteran estructuralmente el modelo, pero aumentan el riesgo de ejecución en la hipótesis de crecimiento de los ingresos: la empresa necesita mantener un crecimiento de los ingresos de un dígito bajo a medio hasta el segundo semestre para mantenerse en la trayectoria que exige el caso medio.
A unos 335 dólares, las acciones de Domino's Pizza cotizan significativamente por debajo de su valor intrínseco según el modelo de TIKR, y la relación riesgo/beneficio es favorable para los inversores que creen que la dirección puede cerrar la brecha entre las previsiones revisadas y el objetivo interno de facturación del 3% en la segunda mitad de 2026.
La tensión central aquí es si el déficit de beneficios del 1T es una pausa macro impulsada en una historia de ganancia de acciones duradera, o la señal temprana de un techo estructural en el algoritmo de crecimiento de Domino.
Lo que tiene que ir bien
- Las ventas en el mismo establecimiento en EE.UU. deben acelerarse desde el 0,9% del primer trimestre para mantener un crecimiento positivo de un solo dígito en todo el año; la dirección está impulsando la innovación en pizzas y ajustando el calendario de marketing del segundo semestre específicamente para cerrar esta brecha.
- Los cierres de establecimientos de la competencia (aproximadamente 450 anunciados por los dos mayores operadores públicos de pizza para 2026) deben traducirse en transferencias tangibles de tráfico y ventas para los franquiciados de Domino's en los mercados afectados.
- La cuota de mercado de la comida a domicilio debe seguir creciendo desde el 20% actual, muy por debajo del 33% de cuota de Domino's en el reparto a domicilio, a medida que el Pizza Tracker basado en inteligencia artificial y el agente de servicio interno DomOS impulsan las mejoras operativas.
- La mejora del margen de la cadena de suministro y el apalancamiento operativo continuado deben mantener el crecimiento de los ingresos operativos en un dígito medio a alto, incluso si el crecimiento de los ingresos se mantiene más cerca del extremo inferior de la orientación
Lo que aún puede ir mal
- La confianza de los consumidores en los niveles mínimos de COVID, según los comentarios de la dirección en la llamada de resultados del 1T 2026, podría persistir en el 2T y 3T, haciendo que la aceleración necesaria desde el 0,9% del 1T sea cada vez más difícil de alcanzar.
- DPE sigue siendo un lastre plurianual para los resultados internacionales; a pesar de la entrada en funciones de un nuevo Consejero Delegado en agosto y de las activas conversaciones de reestructuración con la dirección de DPE, el calendario de cambio de tendencia no está definido y el riesgo para las previsiones internacionales de TMCD está sesgado a la baja.
- La equiparación de las promociones de Domino's Mix & Match y Best Deal Ever con las de sus competidores ha creado dificultades apreciables a corto plazo en el primer trimestre; si los rivales mantienen esta postura durante más tiempo de lo previsto por la dirección, el perjuicio para los resultados de Domino's podría prolongarse más allá de un solo trimestre.
- El beneficio por acción cayó un 8,6% interanual, hasta 3,96 dólares, en el primer trimestre, a pesar de que los ingresos crecieron un 3,5%, lo que apunta a la presión de los costes laborales, de la cesta de la compra y de los seguros en las tiendas de la empresa, que podrían lastrar los beneficios declarados si el crecimiento de la facturación no se recupera con fuerza.
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