Estadísticas
- Precio actual: 173 $.
- Ingresos 3T AF2026: 17.190 millones de dólares (+21,7% interanual)
- BPA ajustado del 3T 2026: 1,79 $ (+21,8% interanual)
- Crecimiento de los ingresos por infraestructuras de IA: +243% interanual
- Crecimiento de los ingresos por bases de datos multicloud: +531% interanual
- Crecimiento de los ingresos por aplicaciones en la nube: +11% en moneda constante
- RPO: 553.000 MILLONES DE DÓLARES
- Previsiones para el ejercicio 2007: Aumentadas (no se facilitan cifras concretas en la transcripción)
- Precio objetivo del modelo TIKR: 582 $ (caso medio)
- Plusvalía implícita en ~5 años: +236% desde el precio actual
Las acciones de Oracle crecen más de un 20% en ingresos y BPA por primera vez en 15 años
Las acciones de Oracle Corporation(ORCL) obtuvieron unos ingresos de 17.190 millones de dólares en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026, un 21,7% más interanual, lo que supone el primer trimestre en más de 15 años en el que tanto los ingresos totales orgánicos como el BPA orgánico no-GAAP crecieron un 20% o más en USD, según el director financiero Doug Kehring en la llamada de resultados del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026.
El BPA ajustado fue de 1,79 dólares, un 21,8% más que los 1,47 dólares del trimestre anterior.
La infraestructura de IA fue el mayor impulsor, con un crecimiento interanual de los ingresos del 243%, según el consejero delegado Clay Magouyrk en la conferencia sobre resultados del tercer trimestre.
Los ingresos por bases de datos multicloud aumentaron un 531% interanual, alcanzando una cobertura regional global en las tres asociaciones de hiperescaladores: 33 regiones activas con Microsoft, 14 con Google, y AWS pasó de 2 regiones al inicio del trimestre a 8 al final, con el objetivo de alcanzar 22 al cierre del cuarto trimestre, según Magouyrk.
Los ingresos por aplicaciones en la nube crecieron un 11% en moneda constante, alcanzando una tasa de ejecución anualizada de 16.100 millones de dólares, con un aumento del 14% en Fusion ERP, del 15% en Fusion SCM, del 15% en Fusion HCM y del 11% en NetSuite, según el consejero delegado Mike Sicilia en la conferencia sobre resultados del tercer trimestre.
Los ingresos por aplicaciones en la nube diferidas crecieron un 14%, frente al crecimiento del 11% del trimestre, lo que indica una aceleración continua de la demanda futura.
Oracle firmó más de 29.000 millones de dólares en nuevos contratos de infraestructura de IA desde la última convocatoria trimestral, utilizando estructuras de "traiga su propio hardware" y de pago por adelantado del cliente que no requieren ningún desembolso de capital adicional por parte de Oracle.
Según Magouyrk, la empresa entregó más de 400 megavatios de capacidad de IA a clientes en el tercer trimestre, el 90% de ellos en el plazo previsto o antes.
En cuanto a la estructura de capital, Oracle recaudó 30.000 millones de dólares a través de bonos con grado de inversión y acciones preferentes obligatoriamente convertibles pocos días después de anunciar un plan de financiación de 50.000 millones de dólares, y la participación del 15% de Oracle en la entidad estadounidense TikTok, recientemente independizada, empezará a aportar ingresos no operativos en el cuarto trimestre con arreglo al método de puesta en equivalencia.
La dirección elevó la previsión para el ejercicio de 2020, citando la transición de la empresa de un modelo de licencia estacional a unos ingresos en la nube recurrentes y predecibles.
Oracle Stock Financials: El apalancamiento operativo se acelera a medida que aumentan los ingresos
Las acciones de Oracle se encuentran en una clara fase de apalancamiento operativo: el crecimiento de los ingresos se acelera mientras que el de los ingresos operativos lo supera.
Los ingresos aumentaron de 14.130 millones de dólares en el trimestre de febrero de 2025 a 15.90 millones de dólares en mayo de 2025, 14.930 millones de dólares en agosto de 2025, 16.060 millones de dólares en noviembre de 2025 y 17.190 millones de dólares en el trimestre de febrero de 2026, con una aceleración del crecimiento interanual del 6,4% al 21,7% en ese periodo.
El margen bruto se redujo del 70,3% en febrero de 2025 al 64,6% en febrero de 2026, reflejando la construcción de infraestructuras de IA intensivas en capital que conllevan márgenes brutos más bajos que los segmentos de software heredados de Oracle.
Los ingresos de explotación alcanzaron los 5.620 millones de dólares en el trimestre de febrero de 2026, un 27% más interanual que los 4.420 millones de dólares del trimestre de febrero del año anterior, superando el crecimiento de los ingresos del 21,7% en aproximadamente 5 puntos.
El margen de explotación aumentó hasta el 32,7% en el trimestre de febrero de 2026, frente al 31,3% del trimestre anterior, a pesar del efecto negativo sobre el margen bruto del cambio en la combinación de infraestructuras de IA.
La recuperación del margen operativo desde un mínimo del 30,5% en agosto de 2024 hasta el 32,7% en febrero de 2026 refleja beneficios de escala: como señaló Magouyrk, una mayor utilización reparte los costes fijos de construcción sobre una base más amplia, con márgenes brutos de IA sobre la capacidad entregada que ya se sitúan por encima del suelo del 30% previsto, en el 32%.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo TIKR fija el precio de las acciones de Oracle en 582,46 dólares en el caso medio, lo que implica una subida del 236% desde el precio actual de 173,28 dólares, con una rentabilidad anualizada del 34,4% hasta mayo de 2030.
Las hipótesis intermedias requieren una TCAC de los ingresos del 26,4% de 2025 a 2035 y un margen de beneficios netos del 27,6%, frente a un margen de beneficios netos de Oracle del 29,7% en el último año y una media quinquenal del 32,5%.
El tercer trimestre del ejercicio 2026 respalda directamente la hipótesis de crecimiento intermedio: un crecimiento de los ingresos del 21,7% interanual en un trimestre que aún se encuentra en las primeras fases de la ampliación de la infraestructura de IA, una RPO de 553.000 millones de dólares que empequeñece la base de ingresos actual y una reserva de capacidad financiada que entrará en funcionamiento en los próximos tres años apuntan hacia la trayectoria que requiere el modelo.
El caso de inversión para las acciones de Oracle es materialmente más fuerte después de este trimestre: el hito del crecimiento orgánico de más del 20% elimina la cuestión de si la rampa de la infraestructura de IA puede mover la aguja de los ingresos totales, y el crecimiento de los ingresos de explotación del 27% interanual demuestra que la disciplina de márgenes se mantiene incluso a medida que se acelera el despliegue de capital.
La tensión central para las acciones de Oracle: la tasa de crecimiento es ahora innegable, pero la compresión del margen bruto vinculada a la combinación de infraestructuras de IA plantea la cuestión de si Oracle puede aumentar la rentabilidad junto con los ingresos.
Lo que tiene que ir bien
- El margen bruto de la infraestructura de IA se mantiene por encima del suelo del 30% sobre la capacidad entregada y se expande hacia el nivel de más del 32% del tercer trimestre a medida que se normalizan los gastos generales de construcción
- El RPO de 553.000 millones de dólares se convierte en ingresos según lo previsto, con una reducción del 60% en el tiempo desde la entrega del bastidor hasta la obtención de ingresos, según Oracle, que se mantiene a lo largo de la construcción.
- La base de datos multicloud, con un crecimiento interanual del 531%, sigue acelerándose a medida que la cobertura regional de AWS se amplía de 8 a 22 en el cuarto trimestre, añadiendo una capa de ingresos recurrentes de alto margen sobre la base de infraestructura.
- Los ingresos diferidos por aplicaciones en la nube crecen más rápido que los ingresos del trimestre (14% frente a 11%), lo que indica una aceleración en la tasa de crecimiento del SaaS del 11% en moneda constante.
Lo que aún puede ir mal
- El margen bruto se ha comprimido del 70,3% al 64,6% en el último año, ya que la infraestructura de IA, con un margen bruto del 32%, desplaza a la mezcla de software de mayor margen; si la infraestructura se convierte en una parte aún mayor de los ingresos, el beneficio bruto total en dólares puede crecer más despacio que los ingresos.
- El CapEx alcanzó los 18.640 millones de dólares en el tercer trimestre frente a un flujo de caja operativo de 7.180 millones de dólares, produciendo un flujo de caja libre negativo de 11.450 millones de dólares; los modelos de "traiga su propio hardware" y financiado por socios reducen pero no eliminan la exposición al capital de Oracle.
- El aumento de las previsiones para el ejercicio fiscal 202027 se expresó de forma cualitativa, sin cifras concretas de ingresos o beneficios por acción, por lo que la magnitud del aumento no se puede verificar a partir de la transcripción.
- El crecimiento de las aplicaciones en la nube del 11% en moneda constante va a la zaga de la trayectoria de la infraestructura de IA; si la tesis del "SaaSpocalypse" gana adeptos entre los clientes a pesar de la refutación de la dirección, el crecimiento del SaaS podría suavizar el perfil general de la combinación.
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