Estadísticas clave de las acciones de Palantir
- Precio actual: $136.89
- Objetivo de la calle (media): ~$182
- Precio objetivo (medio): ~$786
- Rentabilidad potencial total: ~474%
- TIR anualizada: ~46% / año
- Reacción a los beneficios: -6,93% (5 de mayo de 2026)
- Reducción máxima: -38,19% (10 de abril de 2026)
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¿Qué ha ocurrido?
El sector del software ha estado esperando la prueba de que la IA es un auténtico motor de ingresos. Palantir (PLTR) acaba de entregar esa prueba, y las acciones cayeron de todos modos.
El 4 de mayo de 2026, Palantir informó de su trimestre más fuerte desde su cotización directa en 2020. Los ingresos crecieron un 85% interanual, hasta 1.633 millones de dólares, frente a los 1.540 millones de dólares de consenso. Los ingresos en Estados Unidos superaron el 100% de crecimiento por primera vez, con un aumento del 104% hasta los 1.282 millones de dólares. El flujo de caja libre ajustado alcanzó los 925 millones de dólares, con un margen del 57%. La dirección elevó las previsiones de ingresos para todo el año 2026 a 7.656 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 71%. Al día siguiente, PLTR cayó un 6,93%.
La venta tenía su lógica. Los problemas de valoración, un recorte del precio objetivo de DA Davidson de 180 a 165 dólares y un recorte previo de HSBC de 205 a 151 dólares, se combinaron con la presión general sobre los valores de software con múltiplos elevados. A 62x EV/EBITDA NTM y una capitalización de mercado de 328.000 millones de dólares, incluso un trimestre perfecto puede decepcionar en el margen.
Pero la reacción no tiene en cuenta lo que realmente revelaron los resultados. La mayoría de los inversores están debatiendo el múltiplo. Pocos están leyendo la transcripción con suficiente atención.
Por qué los tokens de IA más baratos son buenos para Palantir
El director de tecnología Shyam Sankar comenzó con un argumento que explica por qué el crecimiento de Palantir se está acelerando mientras que el resto del software empresarial se está viendo afectado. Lo llamó paradoja de Jevons, el principio económico según el cual una mayor eficiencia en el uso de los recursos tiende a aumentar el consumo total.
"El rendimiento equivalente a GPT-4 que costaba 20 dólares por millón de tokens a principios de 2023 es ahora aproximadamente 1.000 veces más barato tres años después", dijo Sankar en la llamada. A medida que los costes de inferencia se desploman, el número de tareas que las empresas pueden asignar económicamente a la IA crece exponencialmente. Pero cuanta más IA despliegue una empresa sin los controles adecuados, más se arriesga a lo que Karp denomina "slop", resultados de IA que parecen correctos pero no pueden gobernarse ni verificarse en un entorno de producción. "Los tokens son el nuevo carbón", dijo Sankar. "AIP es el tren".
AIP (Plataforma de IA de Palantir) resuelve esto a través de la Ontología, una representación patentada de los datos y las relaciones de una organización que permite a los agentes de IA operar con precisión en lugar de conjeturas. Las pruebas comerciales son concretas. AIG está desplegando AIP para ejecutar un sistema multiagente de suscripción y reclamaciones, con agentes que evalúan el riesgo y detectan el fraude coordinados a través de la Ontología. GE Aerospace profundizó en su asociación con Palantir después de que AIP impulsara un aumento del 26% en la producción de motores. Una importante empresa de telecomunicaciones utilizó AIP no para reducir las llamadas al servicio de atención al cliente, sino para generar un acercamiento proactivo a clientes que, de otro modo, cambiarían silenciosamente.
La cartera de proyectos detrás de estas implantaciones refuerza la imagen. El valor total de los contratos comerciales en Estados Unidos alcanzó los 1.200 millones de dólares en el primer trimestre, el tercer trimestre consecutivo por encima de los 1.000 millones, y los 4.700 millones en los últimos doce meses, un 115% más que en el mismo periodo del año anterior. La retención neta en dólares, que mide cuánto gastaron los clientes existentes en relación con el periodo anterior, alcanzó el 150%, 1.100 puntos básicos más que en el trimestre anterior. El valor total restante de los acuerdos en toda la empresa alcanzó los 11.800 millones de dólares, un 98% más que en el mismo periodo del año anterior.
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Se subestima la aceleración del Gobierno
Las cifras comerciales acaparan los titulares, pero el segmento gubernamental puede ser el motor más duradero en los próximos dos o tres años.
Maven Smart System, la plataforma de inteligencia artificial de Palantir desplegada en las operaciones militares estadounidenses, duplicó su uso en los cuatro meses transcurridos hasta marzo de 2026 y se multiplicó por cuatro en los doce meses anteriores en los servicios, los mandos de combate, el estado mayor conjunto y la comunidad de inteligencia. ShipOS, la plataforma de fabricación de Palantir para la Armada, arrojó resultados aún más contundentes en los proveedores de bases industriales que ya la utilizaban: el tiempo de aprobación de la lista de materiales se redujo de 200 horas a 15 segundos, los ciclos de revisión de contratos se aceleraron del 57% al 73% y el tiempo de planificación mensual de materiales cayó un 94%. Cifras como ésas hacen que un programa gubernamental esté políticamente protegido. La alternativa se mide en retrasos en la construcción naval.
En el ámbito civil, el USDA adjudicó a Palantir un contrato por valor de hasta 300 millones de dólares en abril de 2026 para implementar su iniciativa "Un agricultor, un archivo", consolidando las fragmentadas bases de datos de agricultores heredadas en una plataforma Foundry unificada bajo el Plan de Acción Nacional de Seguridad Agrícola. Esto amplía la presencia de Palantir mucho más allá de la defensa, y el marco de seguridad nacional hace que el contrato sea difícil de revertir bajo futuras administraciones.
Por este motivo, Alex Karp, consejero delegado de Palantir, declaró a la CNBC tras la presentación de resultados que espera que el negocio estadounidense vuelva a duplicarse en 2027. Fue más directo en la llamada: "Nuestro mayor problema actualmente es la demanda en EE.UU. Simplemente no podemos satisfacerla", lo cual es un negocio limitado por la demanda, no por la competencia.
La prima de valoración en términos sencillos
Palantir cotiza a 37,62 veces EV/Ingresos NTM y 62,02 veces EV/EBITDA NTM. La media de 26 comparables en TIKR se sitúa en 4,07 veces EV/Ingresos NTM y 10,60 veces EV/EBITDA NTM. En contexto, Microsoft cotiza a 8,46 veces EV/ingresos NTM y ServiceNow a 5,25 veces.
La prima sólo tiene sentido si el crecimiento de Palantir es estructuralmente diferente del de sus homólogos de software, y el primer trimestre lo demuestra. Los ingresos comerciales en EE.UU. crecieron un 133% interanual. Los ingresos del sector público estadounidense crecieron un 84%. El margen de flujo de caja libre alcanzó el 57%. Según los datos de TIKR, el ROIC LTM es del 22,7% y el margen bruto LTM es del 84,1%. Ninguna otra empresa de software de esta envergadura presenta estas cifras simultáneamente.
El riesgo es igualmente estructural. Cualquier desaceleración sostenida del crecimiento comercial en EE.UU., o una plataforma competidora que replique la función de Ontology sin el modelo de implementación de Palantir, forzaría una recalificación mucho antes de que la línea de ingresos lo muestre. Este es el argumento de DA Davidson y HSBC en términos sencillos, y a 62 veces el EBITDA futuro, no carece de mérito.
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Análisis avanzado del modelo TIKR
- Precio actual: $136.89
- Precio objetivo (medio): ~$786
- Rentabilidad potencial total: ~474%
- TIR anualizada: ~46% / año
El caso medio de TIKR utiliza un CAGR de ingresos de alrededor del 46% hasta 2035 y un margen de beneficio neto en expansión hasta alrededor del 49%. Los dos principales impulsores del crecimiento son la adopción de AIP comercial en EE.UU., donde el modelo de campamento de entrenamiento convierte a los clientes potenciales en cuestión de días, y la expansión del gobierno de EE.UU., donde Maven, ShipOS y los contratos civiles como el acuerdo del USDA amplían la huella de Palantir en categorías de gasto que apenas existían para la empresa hace tres años.
El motor del margen es el apalancamiento operativo. Con unos márgenes operativos ajustados del 60% y 8.000 millones de dólares en efectivo sin deuda, los ingresos incrementales fluyen cada vez más hacia la cuenta de resultados. La tasa neta de retención de dólares del 150% confirma que esto ya está ocurriendo dentro de la base de clientes existente.
El principal riesgo es la compresión múltiple a lo largo de una previsión de nueve años. La rentabilidad de Palantir depende de que el mercado mantenga un múltiplo de valoración superior hasta 2034. Si los competidores reducen la singularidad de la ontología o cambian las prioridades gubernamentales, la revalorización se produce mucho antes de que disminuyan los ingresos. El caso elevado de aproximadamente 4.756 dólares requiere una CAGR de los ingresos de alrededor del 51%; cualquier fallo en las previsiones en 2026 o 2027 empuja los resultados realistas muy por debajo de eso.
Conclusión
Atentos a los ingresos comerciales en EE.UU. el 3 de agosto de 2026, fecha de los resultados del segundo trimestre. El equipo directivo estimó que los ingresos comerciales en EE.UU. durante todo el año superarían los 3.224 millones de dólares (al menos un 120% de crecimiento). Con 595 millones de dólares en el primer trimestre, los tres trimestres restantes necesitan una media de aproximadamente 877 millones de dólares cada uno para alcanzar ese mínimo. Si el segundo trimestre supera los 750 millones de dólares, el objetivo anual se mantiene, y el argumento más común de los bajistas pierde fuerza.
Los resultados del 1T 2026 de Palantir muestran que el mercado subestima el aspecto de la ventaja competitiva estructural cuando se presenta como un crecimiento ordinario de los ingresos, porque la mayoría de los inversores no están leyendo la transcripción.
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