Puntos Clave
- Las acciones de Meta cayeron un 11% en la última semana. Primero llegó un informe del tercer trimestre con flujo de caja libre negativo, luego planes para vender hasta $97.500 millones de nuevas acciones para financiar su construcción de IA.
- Nvidia está invirtiendo $3.000 millones y AMD $1.000 millones en la primera fase de la venta, y las acciones ordinarias supuestamente recibieron unas cinco veces más órdenes que acciones disponibles.
- Los ingresos aún crecen un 26% y la acción cotiza por debajo de su múltiplo forward promedio de cinco años, por lo que la dilución parece un precio que vale la pena pagar.
- El objetivo de $950 de Canaccord Genuity equivale a unas 27 veces las estimaciones de ganancias para 2027, por encima del promedio de 21x de Meta en cinco años. El presupuesto de 2027 previsto para finales de enero mostrará cuánto más tiene que gastar.
Meta Platforms (META) ha caído un 11% en la última semana hasta el cierre del martes, mientras que el S&P 500 apenas se movió.
El CEO Mark Zuckerberg dice que "Nuestras inversiones están dando frutos". Esta semana, los inversores recibieron primero la factura.
El gasto se comió el superávit
El informe del 21 de octubre de Meta tenía mucho que gustar: los ingresos aumentaron un 26% a $64.600 millones, con previsiones para el cuarto trimestre de $73.000 a $76.000 millones.
Pero el capex ha pasado de ser aproximadamente un tercio del flujo de caja operativo en 2021 al 60% en 2025.
En el tercer trimestre, un capex de $34.900 millones superó los $32.800 millones de flujo de caja operativo, el primer trimestre de flujo de caja libre negativo de Meta en más de una década.
Meta también elevó el extremo inferior de su rango de capex para 2026 a $135.000 millones. No dio perspectivas de ingresos para 2027 y dijo que espera "seguir invirtiendo agresivamente". La acción cayó un 7% el 22 de octubre.
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Hasta $97.500 millones de nuevas acciones
El lunes, Meta lanzó aproximadamente $35.000 millones en acciones ordinarias y preferentes convertibles obligatorias, con hasta $60.000 millones de sus nuevas acciones Clase C sin derecho a voto a seguir desde principios de 2027. Meta dejó de recomprar acciones este año.
El martes temprano, fijó el precio de las ordinarias más alto: $25.000 millones a $625 por acción, frente a $22.500 millones. Eso son $37.500 millones fijados, o unos $97.500 millones con el plan de Clase C. Meta recibe los $25.000 millones de las ordinarias a medida que se liquidan las ventas a plazo, para el 19 de noviembre de 2027.
Nvidia (NVDA) está aportando $3.000 millones mientras las dos amplían su trabajo en Muse, la familia de modelos de IA de Meta, y Advanced Micro Devices (AMD) está aportando $1.000 millones.
Que los fabricantes de chips financien a un gran cliente puede parecer circular. Pero $4.000 millones son aproximadamente una décima parte de lo fijado esta semana, y las ordinarias supuestamente recibieron unas cinco veces más órdenes que acciones disponibles.
Los $950 de Canaccord le piden mucho a Meta
Canaccord Genuity reiteró su calificación de Compra y su objetivo de $950 el martes, aproximadamente un 53% por encima del cierre de $620,19 y un 12% por encima del consenso de $847.
A aproximadamente 19 veces las ganancias forward al cierre del lunes, Meta cotiza por debajo de su promedio de cinco años de 21x.
Los analistas ven las ganancias prácticamente planas este año, luego subiendo aproximadamente un 15% anual en 2027 y 2028.
La Próxima Prueba de Meta es el Presupuesto de Enero
Un crecimiento de ingresos del 26% con un múltiplo inferior al promedio hace que la dilución valga la pena para mí. Los $950 de Canaccord son la decisión más difícil: equivalen a unas 27 veces la estimación de ganancias de los analistas para 2027, muy por encima del promedio de 21x de cinco años.
Los resultados del cuarto trimestre de Meta, previstos para finales de enero, deberían traer su presupuesto para 2027. El consenso sitúa el capex en $203.000 millones, y cualquier cifra muy superior a esa hace más probable el programa completo de $60.000 millones de Clase C.
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