Datos clave sobre las acciones de Lowe’s
- Precio actual: 222,48 $
- Precio objetivo (medio): ~327 $
- Precio objetivo del mercado: ~264 dólares
- Rentabilidad total potencial: ~47 %
- TIR anualizada: ~9 % / año
- Reacción ante los resultados: -1,65 % (20/5/26)
- Caída máxima: -28,10 % (2 de junio de 2026)
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¿Qué ha pasado?
Lowe’s Companies (LOW) pasó la mayor parte de 2026 siendo una acción que el mercado no quería tener, hasta que Washington dio a todo el sector un motivo para volver a fijarse en él. Las acciones se sitúan cerca de los 222 dólares, aproximadamente un 22 % por debajo del máximo histórico de febrero, de 286,02 dólares, con una caída del 28,10 % registrada el 2 de junio. La empresa siguió registrando ventas comparables positivas durante toda la caída. Aun así, el mercado siguió valorando las acciones a la baja.
Esa brecha entre los resultados operativos y el precio de la acción es el núcleo del debate sobre LOW. Los alcistas ven una empresa minorista de alta rentabilidad que cotiza con descuento porque el ciclo inmobiliario está estancado, no porque la empresa esté en crisis. Los bajistas ven una acción cuya valoración se ha apoyado en una recuperación de los tipos hipotecarios que sigue sin llegar. La pregunta que ninguna de las dos partes podía responder era sencilla: ¿qué es lo que realmente desbloqueará esta situación?
El 23 de junio, el Congreso ofreció una respuesta parcial, aunque Lowe’s es un beneficiario secundario y no el principal.
Un proyecto de ley sobre vivienda impulsa al sector, y Lowe’s se suma a la tendencia
El Congreso aprobó la Ley «21st Century ROAD to Housing», el mayor paquete de medidas para la vivienda de las últimas décadas. El Senado la aprobó por 85 votos a favor y 5 en contra el 22 de junio, y la Cámara de Representantes hizo lo propio al día siguiente por 358 votos a favor y 32 en contra. El proyecto de ley es, ante todo, una medida destinada a aumentar la oferta y la asequibilidad. Flexibiliza la normativa sobre la construcción de viviendas, financia programas para inquilinos y compradores con bajos ingresos y restringe la compra de viviendas unifamiliares por parte de grandes inversores. Los expertos en vivienda explicaron a TIME que los efectos tardarán en notarse y que se centrarán en los hogares con bajos ingresos, no en la demanda de reformas de alto coste que impulsa a las tiendas de bricolaje.
Así pues, los beneficiarios más directos fueron los constructores de viviendas y el amplio ecosistema de la construcción. Las acciones de las cadenas de bricolaje repuntaron como parte de ese movimiento. LOW subió alrededor de un 3,2 % el 24 de junio, mientras que Home Depot, líder del sector, subió aún más; además, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro y el descenso del precio del crudo ese mismo día contribuyeron al repunte. Pero había una trampa: el presidente Trump pospuso de forma repentina la ceremonia de firma, exigiendo primero una legislación separada sobre el voto. Las mayorías a prueba de veto sugieren que el apoyo estructural sobrevivirá a las fricciones.
En el caso concreto de Lowe’s, el impacto relevante es limitado, pero real. El paquete incluye financiación para reparaciones en el hogar destinada a propietarios con ingresos bajos y moderados, lo que alimenta la demanda de renovación y mantenimiento a largo plazo. Como resultado, el proyecto de ley no resuelve la demanda de Lowe’s, pero proporciona a la tesis de recuperación a largo plazo su primer catalizador político en dos años.
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Lo que dijo la dirección cuando nadie descontaba las buenas noticias
En la Conferencia sobre Crecimiento del Consumo y Comercio Electrónico de Oppenheimer, celebrada el 18 de junio, antes de que se aprobara el proyecto de ley, el director ejecutivo Marvin Ellison señaló el factor clave que los inversores deberían seguir. Afirmó que la bajada de los tipos hipotecarios es «obviamente el gran factor macroeconómico que estamos esperando», vinculando ese movimiento a la inflación subyacente y al descenso de los precios de la gasolina. Esa es la palanca. El proyecto de ley sobre la vivienda actúa sobre el lado de la oferta de esa misma ecuación.
Lo que más llamó la atención fue la insistencia de la dirección en que la empresa se está preparando para un punto de inflexión que aún no puede vislumbrar. Ellison argumentó que la oportunidad que se avecina es «mayor de lo que creo que ha sido hasta ahora», citando el lanzamiento del marketplace, las herramientas de IA y la expansión de Pro. El director financiero, Brandon Sink, reforzó la disciplina subyacente, señalando un objetivo de productividad de aproximadamente 1.000 millones de dólares para 2026, repartido entre el margen y los gastos generales. Esto es importante porque explica cómo Lowe’s defiende sus beneficios mientras los ingresos brutos dependen del sector inmobiliario.
La historia de Pro es la prueba más clara. Ellison señaló que la penetración de Pro ha subido de aproximadamente el 18 % en 2018 a cerca del 40 % en la actualidad, sin contar aún las adquisiciones de Foundation Building Materials (FBM) y Artisan Design Group (ADG). FBM (distribuidor de placas de yeso, estructuras de acero y aislamiento) y ADG (armarios, encimeras y suelos) abren conjuntamente un mercado potencial total de 250 000 millones de dólares en el sector de los interiores de la construcción residencial, un ámbito en el que Lowe’s no tenía anteriormente ningún ingreso.
La tensión en la valoración radica en el momento del mercado inmobiliario, no en la calidad del negocio
Aquí es donde el descuento se vuelve interesante. Las ventas online de Lowe’s crecieron un 15,5 % el último trimestre, impulsadas por Mylow, su asistente de compras con IA, que prácticamente triplica la tasa de conversión de los clientes que lo utilizan. La empresa es una máquina de generar flujo de caja libre, registró una rentabilidad sobre el capital invertido del 29,7 % en los últimos doce meses y acaba de aumentar su dividendo un 4 %, hasta 1,25 dólares por trimestre, ampliando así su racha a 53 años consecutivos. Nada de esto apunta a que se trate de una empresa en dificultades.
La presión es real y concreta. El margen bruto se redujo en unos 70 puntos básicos interanuales hasta el 32,7 % en el primer trimestre, ya que la integración de FBM diluyó la composición de la cartera, y la dirección espera que esa dilución se estabilice en la segunda mitad del ejercicio fiscal 2026. El escenario pesimista tiene que ver con el momento: si los tipos hipotecarios se mantienen elevados hasta 2027, las ventas comparables se mantendrán estables y el múltiplo seguirá comprimido. El escenario optimista es que el lastre que suponen FBM y ADG se desvanezca justo cuando lleguen las medidas de política de vivienda y el alivio de los tipos, convirtiendo el viento en contra que hoy afecta a los márgenes en viento a favor para el futuro.
En comparación con otras empresas del sector, el descuento no resulta evidente en todos los indicadores. Lowe’s cotiza a 12,62 veces el EV/EBITDA de los próximos doce meses (NTM), lo que supone una prima respecto a la media del sector minorista especializado, que es de 11,92 veces, y a 17,48 veces el PER de los próximos doce meses (NTM), frente a la media del sector, que es de 16,35 veces. Sin embargo, en comparaciones directas, resulta más barata que empresas de descuento como TJX (20,09 veces el EV/EBITDA) y Ross (18,01 veces), y más o menos en línea con Williams-Sonoma (17,04 veces). La prima respecto al grupo en general refleja la escala y la rentabilidad de Lowe’s. El descuento respecto a su propia trayectoria refleja la situación del mercado inmobiliario, no un deterioro.
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- Precio actual: 222,48 $
- Precio objetivo (medio): ~327 $
- Rentabilidad total potencial: ~47 %
- TIR anualizada: ~9 % / año
Los dos motores de los ingresos son la expansión del ecosistema Pro (FBM y ADG consolidan aproximadamente 8 mil millones de dólares en ventas de nueva construcción en la base) y un crecimiento online sostenido por encima de la media del mercado. El escenario medio supone una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) de los ingresos de alrededor del 3 %, muy dentro de lo que Lowe’s ha demostrado. El motor de los márgenes es el programa de productividad anual de aproximadamente 1.000 millones de dólares, que mantiene el margen de beneficio neto cerca del 8 % a medida que se va disipando la dilución derivada de las adquisiciones. El principal riesgo es que la rotación del mercado inmobiliario se mantenga estancada hasta 2027, lo que mantendría las ventas comparables estables y el múltiplo comprimido.
El lado positivo: el alivio de los tipos de interés y la ley de vivienda se combinan para descongelar la demanda de productos de alto valor justo cuando se revierte el lastre sobre los márgenes de FBM, lo que eleva los beneficios y el múltiplo hacia el escenario medio.
El lado negativo: las hipotecas se mantienen altas, la recuperación vuelve a flaquear y la acción se estanca mientras se perciben sus dividendos.
Conclusión
Lo único a tener en cuenta es el informe del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 de Lowe’s, previsto para finales de agosto. La dirección afirmó en la conferencia con Oppenheimer que actualizaría entonces el proceso de devolución de aranceles y cualquier beneficio derivado de la política de vivienda, lo que lo convierte en el primer indicador para saber si el optimismo de ROAD to Housing se refleja en la demanda real. Lo «bueno» se traduciría en que las ventas comparables se mantuvieran estables o al alza, con una trayectoria creíble hacia la recuperación de los márgenes en la segunda mitad del año, a medida que se cumplan los aniversarios de la dilución de FBM. «Mal» significaría que las ventas comparables caigan en terreno negativo o que las previsiones revisen a la baja el rango de beneficio por acción ajustado de entre 12,25 y 12,75 dólares. El proyecto de ley ha dado al sector un catalizador. Agosto nos dirá si Lowe’s está preparada para aprovecharlo.
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