Puntos Clave
- Kinder Morgan y TC Energy ambas crecieron su EBITDA del segundo trimestre de 2026 un 12%, y Kinder Morgan aumentó su dividendo un 2% en julio.
- TC Energy ofrece un rendimiento del 4,2% frente al 3,7% de Kinder Morgan, pero Kinder Morgan aumentó su dividendo más rápido desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, a un ritmo del 2,2% anual frente al 1,0%.
- El flujo de caja distribuible de Kinder Morgan cubrió su dividendo 2,1 veces en el año fiscal 2025, frente a 2,0 veces para TC Energy, que tiene más deuda.
- Que cada empresa pueda mantener su ritmo de aumento de los últimos cinco años decide cuál paga más a lo largo de la década.
El gas natural le dio a Kinder Morgan (KMI) un gran segundo trimestre. El EBITDA ajustado aumentó un 12% en el T2 de 2026, y en julio elevó su dividendo trimestral un 2% a $0,2975 por acción.
TC Energy (TRP) creció su EBITDA comparable en el mismo 12% impulsada por la misma demanda, y su acción ofrece un mayor rendimiento: 4,2% frente al 3,7% de Kinder Morgan. Sin embargo, Kinder Morgan ha aumentado su dividendo más rápido, a un ritmo del 2,2% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, frente al 1,0% de TC Energy.
Entonces, si inviertes $10,000 en una de ellas hoy, ¿cuál te paga más en los próximos 10 años?
| Métrica | Kinder Morgan (KMI) | TC Energy (TRP) |
|---|---|---|
| Rendimiento forward | 3,7% | 4,2% |
| Dividendo, tasa anual | $1,19 | $2,49 (dólares estadounidenses al tipo de cambio actual) |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | 2,2% anual | 1,0% anual (en C$) |
| Cobertura del flujo de caja distribuible, año fiscal 2025 | 2,07x | 1,96x |
| Cobertura del flujo de caja distribuible, consenso año fiscal 2026 | 2,33x | 1,83x |
| Deuda neta / EBITDA (LTM) | 4,11x | 6,11x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 2,98x | 2,07x |
El colchón de Kinder Morgan sigue ampliándose
El crecimiento de Kinder Morgan proviene del gas natural. En el T2 de 2026, los volúmenes de transporte aumentaron un 7% y los volúmenes de recolección un 26% impulsados por entregas de GNL, exportaciones a México y generación de energía.
Ese crecimiento se refleja en el flujo de caja distribuible, que cubrió el dividendo cómodamente 2,07 veces en el año fiscal 2025. Los analistas esperan 2,33 veces en el año fiscal 2026, con un flujo de caja distribuible por acción que aumente un 14% a $2,77. El propio pronóstico de la dirección respalda esto: espera superar su presupuesto de 2026 en más del 5% en EBITDA ajustado y en más del 12% en EPS ajustado.
La cobertura se ha mantenido entre 1,86x y 2,22x cada año desde el año fiscal 2020, y el dividendo aumentó cada año desde $0,50 por acción en el año fiscal 2017 hasta $1,17 en el año fiscal 2025.
(Eso sigue estando por debajo de los $1,60 por acción que pagó en el año fiscal 2015).
El Presidente Ejecutivo Richard Kinder ha dicho que la estrategia sigue "aumentando nuestro dividendo" mientras el EBITDA crece "a medida que estos proyectos entran en funcionamiento", y la cobertura le da amplio margen para hacerlo. El riesgo es el ritmo de crecimiento. La cartera de proyectos pendientes se redujo $500 millones desde el T1 hasta $9.600 millones a medida que los proyectos entraban en servicio, por lo que aumentos más rápidos dependen de que Kinder Morgan apruebe nuevos proyectos.
TC Energy paga más por adelantado
TC Energy se está beneficiando de la misma demanda, con un EBITDA del T2 de 2026 que aumentó un 12% en EE. UU. y un 28% en México. La dirección tiene como objetivo un crecimiento comparable del EBITDA de aproximadamente un 6% anual desde 2025 hasta 2028, en el punto medio de su rango.
El flujo de caja distribuible cubrió el dividendo 1,96 veces en el año fiscal 2025. El consenso prevé una cobertura aún saludable de 1,83 veces para el año fiscal 2026, a medida que el flujo de caja distribuible por acción cae un 4% a C$6,43 y el dividendo aumenta de C$3,40 a C$3,51.
El historial es más irregular. La cobertura cayó desde 2,36x en el año fiscal 2018 hasta un ajustado 1,23x en el año fiscal 2024. Luego saltó a 1,96x en el año fiscal 2025, a medida que el flujo de caja distribuible por acción aumentó a C$6,68 y el dividendo cayó de C$3,70 en el año fiscal 2024 a C$3,40.
Esa caída es la razón por la que la tasa de crecimiento a cinco años es de solo un 1,0% anual.
TC Energy establece su dividendo en dólares canadienses, por lo que su valor en dólares estadounidenses se mueve con la moneda. Canadá también retiene impuestos sobre los dividendos pagados a titulares estadounidenses.
El principal riesgo es la deuda. La deuda neta de TC Energy es de 6,11 veces el EBITDA, frente a 4,11 veces en Kinder Morgan, y su EBIT cubre los intereses solo 2,07 veces.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
TC Energy te paga más en los próximos 10 años. A su tasa de crecimiento a cinco años del 1,0%, $10,000 en TC Energy pagan $420 al año ahora y aproximadamente $4,388 a lo largo de la década. Los mismos $10,000 en Kinder Morgan, creciendo a un 2,2% anual, pagan aproximadamente $4,086. Eso son unos $302 más de TC Energy, y los ingresos anuales de Kinder Morgan no superarían los de TC Energy hasta aproximadamente 2037. (Los ingresos de TC Energy se calculan en dólares canadienses, por lo que los cheques de un titular estadounidense también se mueven con el tipo de cambio).
Para mí, un 1,0% anual es un listón bajo para que TC Energy lo supere. Su dividendo está cubierto 1,83 veces según el consenso, su EBITDA tiene como objetivo crecer aproximadamente un 6% anual, y el consenso de C$3,51 para el año fiscal 2026 ya supera ese ritmo. Para cerrar la brecha en 10 años, Kinder Morgan necesitaría aumentos muy por encima de su último 2%.
Esto no quiere decir que el dividendo de Kinder Morgan no sea seguro. Es el dividendo con mejor cobertura de los dos, tiene menos deuda, y la dirección sigue comprometiéndose a aumentar el pago. Es solo que la pregunta aquí es sobre ingresos, y TC Energy cubre el cheque más grande lo suficientemente cómodamente como para seguir pagándolo.
Por supuesto, la cartera de proyectos pendientes de Kinder Morgan podría cambiar los cálculos. La CEO Kimberly Dang dijo "esperamos que añadiremos proyectos a la cartera", y aumentos más rápidos de esos proyectos reducirían la brecha.
Entonces, ¿cuál es el valor real de la acción de TC Energy?
TIKR te permite pronosticar el precio futuro de cualquier acción en menos de un minuto. Solo ingresa algunas suposiciones en el modelo de valoración de TIKR y mira cuánto podría valer TC Energy. Comienza desde las estimaciones de consenso de Wall Street, o ajusta los insumos para reflejar tu propia visión del negocio. Es gratis usarlo.
Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como consejo de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer y felices inversiones!
