Conclusiones Clave
- General Mills ofrece un rendimiento del 7,7% y Verizon del 6,8%, pero General Mills planea mantener su dividendo sin cambios mientras reduce su deuda.
- El mayor rendimiento de General Mills viene con una cobertura más ajustada: los dividendos absorbieron el 85% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de agosto de 2026, frente al 54% en Verizon en los doce meses hasta el 30 de junio de 2026.
- El BPA normalizado de General Mills cayó de $4,52 en el año fiscal 2024 a $3,55 en el año fiscal 2026, y la dirección prevé un BPA ajustado de $3,00 a $3,20 en el año fiscal 2027.
- $10.000 invertidos hoy pagan $770 al año de General Mills y $680 de Verizon.
General Mills (GIS) ofrece hoy un rendimiento del 7,7%. Pero el 23 de septiembre, el CFO Kofi Bruce les dijo a los inversores que no esperaran un aumento pronto: "seguimos totalmente comprometidos con nuestro dividendo y, a corto plazo, esperamos mantener la tasa actual por acción mientras priorizamos la reducción del apalancamiento".
Verizon (VZ) ofrece un rendimiento menor del 6,8% tras una caída del 8,7% el 9 de octubre, pero su dividendo sigue creciendo. Su aumento de enero de 2026 añadió $0,07 por acción al pago anual, un incremento del 2,5%, y la dirección dijo que "marca el vigésimo año consecutivo de aumentos de dividendos, un historial del que estamos extremadamente orgullosos".
Ambas empresas tienen una deuda neta superior a 3 veces el EBITDA, por lo que cada dividendo compite con la reducción de deuda por el mismo efectivo. ¿Cuál es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo?
| Métrica | Verizon (VZ) | General Mills (GIS) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6,8% | 7,7% |
| Rendimiento a la tasa actual | 6,8% | 7,6% |
| Crecimiento del dividendo, 5 años | 1,9% anual (año fiscal 2020–2025) | 3,9% anual (año fiscal 2021–2026) |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, TTM | 54% (al 30 de junio de 2026) | 85% (al 30 de agosto de 2026) |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, forward | 54% (consenso año fiscal 2026) | 76% (consenso año fiscal 2027) |
| Deuda neta/EBITDA | 3,35x | 3,67x |
| Cobertura de intereses (EBIT/intereses) | 4,36x | 4,94x |
El flujo de caja libre de Verizon está aumentando
En los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, el dividendo de Verizon costó $11.630 millones, un 54% bien cubierto de sus $21.530 millones de flujo de caja libre. El consenso sitúa el ratio del año fiscal 2026 también en el 54%, y la dirección prevé que el flujo de caja libre crezca entre un 9% y un 10% este año.
Ese efectivo ha superado al dividendo cada año desde el año fiscal 2018.
El año más ajustado fue el año fiscal 2022, cuando los dividendos absorbieron el 77% del flujo de caja libre.
El negocio está creciendo donde importa. Los ingresos por servicios de movilidad y banda ancha aumentaron un 2,8% hasta $23.400 millones en el segundo trimestre de 2026, en comparación con el mismo trimestre de 2025.
El riesgo es la deuda, que comparte efectivo con el dividendo y hasta $4.500 millones en recompra de acciones este año. La dirección lo expresó claramente en la llamada: "Estamos aumentando nuestro dividendo y estamos reduciendo nuestra deuda".
El riesgo más reciente es la competencia. SpaceX acordó el 8 de octubre comprar espectro de banda baja a nivel nacional para su servicio telefónico Starlink, y las acciones de Verizon cayeron un 8,7% al día siguiente. El acuerdo aún necesita la aprobación de la FCC, y Verizon dice que el espectro por sí solo "no proporciona la red o la infraestructura para ofrecer una cobertura verdaderamente nacional". Es una amenaza para el negocio detrás del dividendo, pero aún no un golpe a su efectivo.
General Mills mantiene la posición
General Mills enfrenta el mismo acto de equilibrio con la deuda, pero con mucho menos margen. En los doce meses hasta el 30 de agosto de 2026, su dividendo absorbió un ajustado 85% del flujo de caja libre. Los analistas esperan una recuperación modesta, llevando el ratio del año fiscal 2027 al 76%.
El flujo de caja libre cayó de $2.530 millones en el año fiscal 2024 a $1.630 millones en el año fiscal 2026 (el año terminado en mayo de 2026), mientras que los dividendos se mantuvieron cerca de $1.300 millones.
Eso elevó el ratio de pago del 54% en el año fiscal 2024 al 81% en el año fiscal 2026.
En el trimestre terminado el 30 de agosto de 2026, las ventas netas cayeron un 3% respecto al año anterior hasta $4.400 millones, principalmente debido a la desinversión en yogur en EE.UU. Las ventas orgánicas se mantuvieron planas.
El apalancamiento se sitúa en 3,67x, y Bruce espera que llevará "al menos un par de años volver a nuestro objetivo de 3x deuda neta sobre EBITDA". Una nueva CEO, la COO Dana McNabb, asumirá el cargo el 1 de enero de 2027.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Verizon es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo. Para mí, el factor decisivo es el margen para seguir aumentando el dividendo: Verizon paga hoy el 54% de su flujo de caja libre y según las estimaciones forward, y se prevé que el flujo de caja libre crezca entre un 9% y un 10% este año.
El caso de General Mills es el cheque más grande hoy. $10.000 en sus acciones pagan $770 al año hoy, frente a $680 de Verizon. Al ritmo del último aumento de cada empresa, General Mills aún pagaría unos $894 en el año 10, en comparación con unos $777 de Verizon. Pero ese ritmo asume aumentos que la dirección ha puesto en pausa, y los beneficios detrás del dividendo siguen contrayéndose.
El rango de la dirección para el año fiscal 2027 de $3,00 a $3,20 se sitúa alrededor del consenso de $3,08, por lo que el último trimestre no da a los analistas motivos para esperar una recuperación más rápida.
Esto no quiere decir que el dividendo de General Mills esté en peligro. La dirección está "totalmente comprometida" con él, el ratio de pago forward mejora al 76%, y General Mills cubre sus intereses un poco mejor que Verizon. Es solo que preferiría poseer el dividendo que sigue creciendo, con mucho efectivo detrás.
Por supuesto, si General Mills reduce su apalancamiento a 3x más rápido de lo esperado, los aumentos podrían regresar antes.
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