Puntos Clave
- Verizon ofrece un rendimiento del 6.8% tras una caída del 8.7% el 9 de octubre y Edison International ofrece un 6.5%, y ambas cotizan a 9 veces las ganancias futuras o menos.
- El dividendo de Edison creció un 5.4% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, casi tres veces más que el 1.9% de Verizon.
- El dividendo de Verizon consume el 54% de su flujo de caja libre, tanto retrospectivo como futuro. Edison paga el 51% de su BPA normalizado del año fiscal 2025 y el 57% del consenso para 2026.
- El PER futuro de Edison de 9x está muy por debajo de su promedio de cinco años de 13x, después de que el proyecto de ley de responsabilidad por incendios forestales de California no prosperara el 31 de agosto.
Cualquier inversor que busque un rendimiento superior al 6% se va a topar con Verizon Communications (VZ) y Edison International (EIX). Ambas lo pagan, y ambas cotizan a 9 veces las ganancias futuras o menos, por lo que el mercado no está pagando un precio elevado por ninguna de las dos.
Pero sus dividendos se están moviendo a velocidades muy diferentes. Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento? Así es como se comparan…
| Métrica | Verizon (VZ) | Edison International (EIX) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 6.8% | 6.5% |
| Rendimiento al dividendo actual | 6.80% | 6.35% |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020 a 2025 | 1.9% anual | 5.4% anual |
| Cobertura, último reporte | Ratio de pago de dividendos en efectivo: 54% (TTM al 30 de junio de 2026) | Ratio de pago del BPA normalizado: 51% (año fiscal 2025) |
| Cobertura, futuro (consenso año fiscal 2026) | Ratio de pago de dividendos en efectivo: 54% | Ratio de pago del BPA normalizado: 57% |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 3.35x | 4.0x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 4.36x | 3.08x |
El dividendo de Verizon está bien cubierto y apenas crece
La dirección dijo en su conferencia de resultados del primer trimestre: "Esto marca el vigésimo año consecutivo de aumentos de dividendos, un historial del que estamos extremadamente orgullosos".
Ese pago está bien cubierto. Consumió un cómodo 54% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, y el mismo 54% según el consenso para el año fiscal 2026. El flujo de caja libre ha superado al dividendo en cada año fiscal desde 2018, y el año fiscal 2022 fue el más ajustado, con un 77%.
El problema es el crecimiento del dividendo. Solo aumentó un 1.9% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, de $2.48 a $2.73 por acción, mientras que la deuda neta se sitúa en 3.35x EBITDA. La línea de la dirección en la conferencia del segundo trimestre cubre ambos aspectos: "Estamos aumentando nuestro dividendo y estamos reduciendo nuestra deuda".
El riesgo más reciente es la competencia. SpaceX acordó el 8 de octubre comprar espectro de banda baja a nivel nacional para su servicio telefónico Starlink, y las acciones de Verizon cayeron un 8.7% al día siguiente. El acuerdo aún necesita la aprobación de la FCC, y Verizon dice que el espectro por sí solo "no proporciona la red o la infraestructura para ofrecer una cobertura nacional real". Es una amenaza para el negocio detrás del dividendo, pero aún no un golpe a su caja.
El dividendo de Edison crece más rápido, con un descuento por incendios forestales
El dividendo de Edison ha crecido mucho más rápido que el de Verizon: un 5.4% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, de $2.58 a $3.36 por acción. La junta lo aumentó otro 6% en diciembre, a $3.51 anuales, y la dirección dice que tiene "un compromiso con el dividendo".
Edison financia su capex con nueva deuda y acciones, por lo que se juzga por su ratio de pago del BPA normalizado. Ese ratio ha oscilado entre el 50% y el 64% desde el año fiscal 2016, mientras que el dividendo aumentó cada año de $1.98 a $3.36.
El BPA normalizado del año fiscal 2025 de $6.55 fue un gran salto desde los $4.93 del año fiscal 2024, por lo que el 57% futuro, basado en los $6.12 de los analistas para el año fiscal 2026, es la mejor guía. Se sitúa dentro de las previsiones de BPA básico de la dirección de $5.90 a $6.20.
El problema son los incendios forestales de California, y ese riesgo ha aumentado desde la conferencia de resultados de Edison en julio. El 4 de agosto, el Departamento de Bomberos del Condado de Los Ángeles determinó que un arco eléctrico en una torre de Southern California Edison fuera de servicio inició el Incendio Eaton. El 31 de agosto, el proyecto de ley de responsabilidad por incendios forestales del estado no prosperó sin votación, y las acciones de Edison cayeron un 23% ese día. El 16 de septiembre, Fitch cambió su perspectiva a negativa, advirtiendo que "es probable que haya futuras rebajas de calificación".
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Verizon es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo. El dividendo de Edison crece más rápido, pero el riesgo detrás de él aumentó este verano.
Invierta $10,000 en cada una, y Verizon paga $680 anuales frente a los $650 de Edison. A la tasa de crecimiento de 5 años de cada empresa, los ingresos de Edison superarían a los de Verizon alrededor de 2028, y en el año 10 pagaría alrededor de $1,046, un rendimiento del 10.5% sobre su inversión, frente a unos $808 para Verizon.
Esa matemática asume una década de aumentos de Edison con su responsabilidad por incendios forestales sin resolver. Edison había registrado $1,600 millones en pérdidas por acuerdos del Incendio Eaton hasta el 30 de junio, y considera probables más pérdidas materiales, sin estimación aún. El mercado está descontando eso.
Edison cotiza a 9.0x las ganancias futuras. Eso está muy por debajo de su promedio de cinco años de 13.0x y no muy por encima de su mínimo de 8.0x de junio de 2025. Verizon cotiza a 8.2x desde su caída, por lo que su pago también es el más barato.
Esto no quiere decir que el dividendo de Edison esté en problemas hoy: paga el 57% del consenso de BPA normalizado del año fiscal 2026. Es solo que el pago de Verizon consume el 54% del flujo de caja libre, con menos deuda y mejor cobertura de intereses detrás, y ningún incendio forestal puede afectarlo.
Por supuesto, el caso de Edison podría recuperarse rápidamente. Si Sacramento entrega el "marco duradero y financiable" que el CEO Pedro Pizarro está impulsando, sus aumentos más rápidos llegarían sin la nube. Su decisión sobre el dividendo en diciembre es la próxima prueba.
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