TELUS Corporation(T) es una de las mayores empresas de telecomunicaciones y tecnología de Canadá, con más de 20 millones de conexiones de clientes de telefonía móvil, Internet, televisión y soluciones digitales. Con sede en Vancouver, TELUS opera en más de 45 países y ha pasado de ser un operador tradicional de telecomunicaciones a un líder diversificado en tecnología y servicios sanitarios con unos ingresos anuales de más de 20.000 millones de dólares.
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En el segundo trimestre de 2025, TELUS volvió a registrar un crecimiento de clientes líder en el sector y unos resultados financieros estables. Los ingresos de explotación totales aumentaron un 2% interanual, hasta 5.100 millones de dólares, impulsados por sus segmentos Ttech y TELUS Health. La empresa sumó 198.000 nuevos clientes de telefonía móvil y fija, gracias a la fuerte demanda de servicios combinados y a la expansión de la cobertura de banda ancha PureFibre en Ontario y Quebec. El EBITDA ajustado aumentó un 4% y el flujo de caja libre un 11%, hasta 535 millones de dólares, lo que pone de relieve la disciplinada ejecución del capital por parte de la dirección.
El Consejero Delegado, Darren Entwistle, destacó el "fuerte impulso de TELUS en todas las actividades de crecimiento", haciendo especial hincapié en los resultados de TELUS Health, que registró un crecimiento de los ingresos del 16% y un aumento del EBITDA ajustado del 29%. La empresa reafirmó sus previsiones para 2025, que apuntan a un crecimiento de los ingresos operativos del 2-4%, un crecimiento del EBITDA ajustado del 3-5% y un flujo de caja libre anual de 2.150 millones de dólares, al tiempo que avanza hacia un ratio deuda neta/EBITDA más bajo de 3,55x a finales de año a través de iniciativas de monetización de activos como la venta de 1.260 millones de dólares de una participación del 49,9% en su nuevo operador de torres, Terrion.
Historia financiera
Los resultados de TELUS en el segundo trimestre de 2025 reforzaron la resistencia de su modelo de negocio diversificado. Si bien el crecimiento de los ingresos de telecomunicaciones sigue siendo modesto, la empresa continúa aprovechando su estructura integrada para impulsar un flujo de caja estable y expandirse en verticales digitales de alto margen. TTech, que incluye servicios de movilidad, banda ancha y empresariales, generó resultados sólidos a pesar de la continua presión sobre los precios, impulsada por 27.000 nuevos abonados a Internet, 55.000 altas de móviles de pospago y una rotación inferior al 1%.
| Métrica | Resultado | Variación interanual | Comentario |
|---|---|---|---|
| Ingresos | 5.100 MILLONES CAD | +2% | TTech y TELUS Health impulsaron el crecimiento de los servicios |
| EBITDA ajustado | $1.81B | +1% | TTech +3%; TELUS Health +29%. |
| Beneficio neto ajustado | $342M | -7% | Afectado por el deterioro del fondo de comercio en TELUS Digital |
| BPA ajustado | $0.22 | -12% | Refleja dilución y ajustes no monetarios |
| Flujo de caja libre | $535M | +11% | Fuerte ejecución y disciplina de capital |
| Gastos de capital | $678M | -2% | Niveles de inversión en la red estables |
| Clientes totales | 20.5M | +5% | Incluye 10,2 millones de abonados móviles y 2,7 millones de abonados a Internet |
| Vidas sanitarias cubiertas | 157M | +109% | Impulsado por la adquisición de Workplace Options |
| Dividendo | 0,4163 $/acción | +7% | Plan plurianual de crecimiento de los dividendos |
El resultado más destacado fue TELUS Health, que se perfila rápidamente como el próximo gran motor de crecimiento de la empresa. Los ingresos aumentaron un 16% interanual y el EBITDA ajustado un 29%, impulsados por los nuevos contratos empresariales, la expansión mundial y la exitosa integración de Workplace Options. La unidad cubre ahora 157 millones de vidas en todo el mundo, lo que ilustra cómo TELUS ha pasado de ser una empresa nacional de telecomunicaciones a un proveedor mundial de tecnología sanitaria.
El crecimiento del flujo de caja libre del 11%, a pesar de las continuas inversiones en la red, puso de manifiesto la eficacia de la gestión de costes. Con unos gastos de capital cercanos a los 2.500 millones de dólares anuales, TELUS sigue equilibrando el desapalancamiento y la rentabilidad para el accionista. La próxima venta de la torre Terrion añade más flexibilidad, reduciendo el apalancamiento en 0,17 veces y acelerando el camino hacia un ratio deuda/EBITDA de 3 veces para 2027.
Contexto general del mercado
El sector canadiense de las telecomunicaciones se enfrenta a un doble reto: la elevada intensidad de capital y el escrutinio reglamentario. Operadores como TELUS, Rogers y Bell están experimentando un menor crecimiento de abonados en medio de la estabilización de la población y una feroz competencia de precios. Sin embargo, el modelo diversificado de TELUS, anclado en sus negocios de salud, digital e IoT, ofrece una protección estructural contra la saturación nacional.
A medida que la conectividad de banda ancha alcanza la madurez, las actividades adyacentes no relacionadas con las telecomunicaciones de TELUS son cada vez más importantes para su propuesta de valor. TELUS Health, TELUS Agriculture y TELUS Digital contribuyen ahora de forma significativa al EBITDA, ampliando la huella global y la resistencia de la empresa.
Con más del 88% de los canadienses cubiertos por su red 5G, la ventaja de la infraestructura de la empresa se mantiene intacta, pero el alza futura depende de su capacidad para monetizar estas plataformas digitales de manera rentable.
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1. La tecnología sanitaria como catalizador del crecimiento
TELUS Health ha pasado de ser una iniciativa secundaria a convertirse en un motor fundamental de ingresos. Su ecosistema abarca ahora historiales médicos digitales, gestión de prestaciones, telemedicina y programas de asistencia a empleados, y atiende a clientes de más de 200 países. La adquisición de Workplace Options añadió casi 80 millones de nuevas vidas cubiertas, acelerando la escala internacional.
TELUS está en camino de obtener 427 millones de dólares en sinergias anualizadas de su adquisición de LifeWorks para finales de 2025. Con la creciente demanda de asistencia sanitaria híbrida y plataformas de bienestar habilitadas para IA, TELUS Health proporciona una vía de crecimiento de dos dígitos independiente de los ciclos de telecomunicaciones, un diferenciador clave entre los operadores globales.
2. Monetización de activos para reforzar el balance
La transacción de la torre Terrion marca un paso importante en la actual estrategia de desapalancamiento de TELUS. Con la venta de una participación del 49,9% a la Caisse de dépôt et placement du Québec por 1.260 millones de dólares, TELUS desbloquea el valor de su cartera de infraestructuras al tiempo que mantiene el control y la participación en el flujo de caja futuro.
Combinado con 2.850 millones de dólares en emisión de deuda híbrida y 1.800 millones de dólares en amortización de deuda, TELUS ha mejorado significativamente su flexibilidad de financiación. El objetivo de la dirección de alcanzar un ratio de apalancamiento de 3 veces para 2027 ofrece la confianza de que el crecimiento de los dividendos puede continuar sin comprometer la capacidad de inversión.
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3. Estabilización del rendimiento de las telecomunicaciones básicas
Aunque TELUS sigue aumentando el número de clientes, su segmento básico de telefonía móvil sigue enfrentándose al reto del descenso del ARPU, que cayó un 3,3% interanual hasta 56,58 dólares. Los precios competitivos y la adopción de planes de datos ilimitados están presionando los resultados. Sin embargo, la menor rotación (1,06%) y el fuerte crecimiento de PureFibre compensan gran parte de la debilidad.
El énfasis de TELUS en la agrupación de servicios de telefonía móvil, Internet y seguridad contribuye a mantener la rentabilidad. La estrategia de la empresa de priorizar la "carga rentable" sobre el crecimiento bruto de abonados indica un cambio deliberado hacia la calidad de los beneficios, con el objetivo de obtener márgenes sostenibles en lugar de una expansión de titulares.
El mensaje de TIKR
El segundo trimestre de TELUS demostró que, si bien el crecimiento de las telecomunicaciones tradicionales puede estar ralentizándose, su evolución hacia una empresa digital diversificada está muy avanzada. Los segmentos de salud y digital están impulsando cada vez más el EBITDA, proporcionando un contrapeso a la presión sobre el ARPU inalámbrico. La expansión del flujo de caja libre y la disciplinada asignación de capital dan a la empresa margen para desapalancarse, al tiempo que mantiene su programa plurianual de crecimiento del dividendo.
Para los inversores a largo plazo, TELUS ofrece una combinación única de estabilidad defensiva y reinvención estratégica. La combinación de una generación de efectivo constante, la ampliación de la escala de la salud digital y la monetización de activos debería respaldar una sólida rentabilidad para los accionistas. Sin embargo, dado que el crecimiento depende ahora de la ejecución en nuevos mercados verticales más que de los vientos de cola de las telecomunicaciones, las expectativas deben seguir siendo moderadas de cara a 2026.
¿Debería comprar, vender o mantener acciones de Telus en 2025?
TELUS sigue siendo uno de los valores canadienses generadores de ingresos más fiables, respaldado por un flujo de caja libre constante y un aumento del dividendo del 7%. Sin embargo, con un crecimiento limitado de los beneficios a corto plazo y la continua competencia en el sector de las telecomunicaciones, la acción ofrece más estabilidad de ingresos que revalorización del capital. Los inversores que busquen un rendimiento estable con opciones en innovación de salud digital pueden encontrar en TELUS una buena opción a largo plazo.
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